مقال

حسب الانضباط: "تقييم قيمة المؤسسة"

موضوع: "النهج القائم على التكلفة.

طريقة قيمة التصفية"

مقدمة ……………………………………………………………………………………….3

1. نهج التكلفة …………………………………………….4

2. تعريفات لمفهوم قيمة التصفية ........................... 8

2.1 طريقة قيمة التصفية ……………………………….9

2.2 أنواع قيمة التصفية…………………………………….9

3. طرق تقدير قيمة التصفية ............................ 12

3.1 خوارزمية تحديد قيمة التصفية على أساسها

البيانات المحاسبية الخاصة بالالتزامات ........................................ 12

3.2 خوارزمية تحديد قيمة التصفية على أساسها

البيانات المحاسبية للأصل …………………………………..14

الاستنتاج ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 16

قائمة المراجع …………………………………………………………………..17

مقدمة

أ) التصفية المنظمة

ب) التصفية القسرية

قيمة التصفية هي القيمة السوقية للعقار مطروحًا منها جميع التكاليف المرتبطة ببيعه، بما في ذلك عمولات المبيعات وتكاليف الإعلان وتكاليف التخزين وما إلى ذلك.

1. نهج التكلفة

نهج التكلفة عبارة عن مجموعة من الأساليب لتقييم قيمة كائن ما، بناءً على تحديد التكاليف اللازمة لإعادة إنتاج أو استبدال كائن ما، مع مراعاة البلى والتلف.

تعد تكاليف تصنيع الشيء وبيعه لاحقًا عاملاً مهمًا جدًا في تكوين التكلفة.

تتطلب أساليب نهج التكلفة تقييمًا إلزاميًا للتكلفة الإجمالية المحتملة لتصنيع شيء ما والتكاليف الأخرى التي يتحملها المصنع والبائع. لا غنى عن هذه الأساليب عندما يتعلق الأمر بالأشياء التي لا يتم العثور عليها عمليًا في السوق المفتوحة ويتم تصنيعها وفقًا للطلبات الفردية، بما في ذلك المعدات الخاصة والفريدة من نوعها.

عند التقييم باستخدام نهج التكلفة، يتم تصميم عملية تكوين سعر البائع (العرض) على أساس اعتبارات تغطية جميع التكاليف التي يتكبدها السعر والحصول على ربح كاف. نظرًا لأن أساليب نهج التكلفة لا تعتمد غالبًا على الأسعار الحقيقية لأشياء مماثلة، ولكن على التكاليف القياسية المحسوبة والأرباح القياسية، فإنها، بالمعنى الدقيق للكلمة، توفر تقييمًا ليس للقيمة السوقية البحتة، ولكن لما يسمى بقيمة كائن مع سوق محدودة.

يمكن تقسيم طرق التقييم على أساس التكلفة إلى:

نماذج التقييم التكنولوجي للموارد؛

النماذج المعيارية البارامترية؛

طرق تقييم المؤشر؛

نماذج تقييم الموارد والتقنية.بشكل عام، يمكن وصف النموذج التكنولوجي النموذجي للموارد على النحو التالي:

بالمقارنة مع تقييم الكائن ككل، فإن تقييمه بناءً على نموذج الموارد التكنولوجية يسمح لنا بمراعاة تأثير تكوين الكائن بشكل أكثر دقة، وبالتالي تكوين وقيم خصائصه التقنية على قيمة التكلفة. ومع ذلك، في هذه الحالة، يتحول مركز الثقل إلى تقييم تكلفة مكوناته وتجميعاته، وهو أمر مبرر فقط في حالة وجود سوق متطور لهذه المكونات. مثل هذا السوق موجود حاليا فقط في مجال المعدات المكتبية والكمبيوتر.

النماذج المعيارية البارامترية.وعلى النقيض من نموذج الموارد التكنولوجية، تعتبر التكاليف المعيارية المعيارية للكائن الذي تم تقييمه بمثابة دالة لمجمل خصائصه التقنية، وليس لمكوناته.

بشكل عام، يمكن وصف النموذج المعياري البارامتري النموذجي على النحو التالي:

مع

في– التكلفة المحددة (لكل وحدة إنتاجية أو طاقة) للمنتج الأساسي؛

د- قوة أو إنتاجية الكائن الذي يتم تقييمه؛

ك- معامل موجز يميز اعتماد التكلفة المقدرة المحددة أو سعر المنتج على قيمة المعلمات. وهو يساوي منتج المعاملات الجزئية التي تأخذ في الاعتبار تأثير المعلمة المقابلة على القيمة المقدرة أو سعر المنتج؛

وقد تم استخدام النماذج التنظيمية البارامترية بنجاح في تطوير عدد من قوائم أسعار الجملة، والتي يمكن أن تكون بمثابة مصدر للمعلومات التنظيمية ذات الصلة.

طرق التقييم بالمؤشر.في كثير من الأحيان، كجزء من نهج التكلفة، يتم استخدام طريقة الفهرس. بالنسبة للعديد من المثمنين، يعد استخدام مؤشرات الأسعار أحد أبسط الطرق وأكثرها فعالية (خاصة للتقييم الشامل) لحل مشاكل التقييم. مؤشرات الأسعار هي مؤشرات نسبية تعكس ديناميكيات تغيرات الأسعار. في العديد من البلدان، تنشر هيئات الإحصاء الحكومية مؤشرات لأسعار التجارة المحلية والخارجية للسلع الفردية ومجموعات المنتجات. تُعطى مؤشرات الأسعار دائمًا للإشارة إلى سنة الأساس، حيث تكون قيمة المؤشر 100% (أو = 1).

وبشكل عام، يتم وصف النموذج المقابل على النحو التالي:

مع- القيمة المطلوبة لموضوع التقييم؛

شارك –التكلفة الأساسية للكائن، على سبيل المثال، تكلفة الاستبدال الكاملة، الواردة في التقرير الإحصائي عن نتائج إعادة التقييم السابقة للأصول الثابتة؛

أنا -مؤشر (سلسلة من المؤشرات) لتغيرات الأسعار للمجموعة المقابلة من الآلات والمعدات للفترة الواقعة بين تاريخ التقييم وإعادة التقييم السابقة للأصول الثابتة.

الأساس الذي يتم من خلاله حساب مؤشرات أسعار الجملة المحلية ليس أسعار معاملات محددة، بل الأسعار الاسمية بشكل أساسي. ولذلك، فإن المؤشرات المنشورة لا توفر سوى صورة تقريبية لديناميات قائمة الأسعار، وليس أسعار المعاملات الفعلية. اعتمادًا على ظروف السوق الحالية، ستختلف شروط المعاملة، بما في ذلك شروط الدفع وحجم المبيعات والأسعار المحددة بدرجة أو بأخرى عن قائمة الأسعار.

مؤشرات الأسعار هي مؤشر مهم يسمح لنا بتحديد الاتجاهات الرئيسية في تحركات الأسعار. وهي تستخدم على نطاق واسع في تحليل ظروف السوق والتنبؤ بها، مما يجعل من الممكن تقييم التغيرات التي حدثت في مستوى الأسعار على مدى عدد من السنوات. صحيح أنه من الضروري أن نأخذ في الاعتبار أن المؤشر كمؤشر متوسط ​​ونسبي، وكذلك تكلفة الوحدة، لا يقدم تمثيلاً دقيقًا بما فيه الكفاية للتغيرات التي حدثت في أسعار أي منتج معين. باستخدام المؤشرات، من الممكن تحديد ديناميكيات الأسعار لمنتجات الصناعات بأكملها أو، في الحالات القصوى، لأي مجموعات من المنتجات. قد تختلف قراءات مؤشر المجموعة عن ديناميكيات أسعار المنتج المدرج في هذه المجموعة بمؤشرات جودة محددة. لكن الحساب باستخدام طريقة الفهرس يمكن أن يشوه القيمة المقدرة لعدد من الأسباب. دعونا قائمة بعض منهم:

وتعتمد النتيجة على دقة تحديد التكلفة التاريخية؛

صعوبة العثور على سلسلة فهرس مناسبة؛

أوزان نسبية غير معروفة عند استخلاص المؤشرات؛

تقادم المؤشر؛

تراكم الأخطاء.

يبدأ إجراء نهج التكلفة بجمع وتحليل المعلومات حول البنية الداخلية للكائن وبنيته وتكوين العناصر الرئيسية. ومع ذلك، فإن الخصائص التقنية وحدها لا تكفي؛ حيث يلزم تقديم وصف تفصيلي للتصميم ورسومات العرض العام والمواصفات. يتم أيضًا إجراء فحص شامل للمنشأة.

في أساليب نهج التكلفة، يتم لعب دور مهم أيضًا من خلال تقييم درجة تآكل الكائن الذي يتم تقييمه، وهذا ما يفسره حقيقة أن تكلفة إعادة الإنتاج أو تكلفة استبدال الكائن الذي تم الحصول عليه عند البداية لا تأخذ في الاعتبار التآكل، وفقط في المرحلة التالية يتم تعديل تقدير التكلفة الناتج للتآكل الفعلي للكائن (المادي والوظيفي والخارجي).

2. تعريفات لمفهوم قيمة التصفية

لتحديد قيمة التصفية عادة ما يتم استخدام أحد الافتراضات التالية:

أ) التصفية المنظمة(التصفية المنظمة): بيع الأصول خلال فترة زمنية معقولة ضرورية للحصول على أعلى سعر لكل أصل من الأصول المباعة؛

ب) التصفية القسرية(التصفية القسرية) تنطوي على بيع الأصول في أسرع وقت ممكن، على سبيل المثال، في مزاد علني (غالبًا ما تسمى قيمة التصفية أثناء التصفية القسرية بقيمة المزاد - قيمة المزاد).

لا تأخذ قيمة التصفية في الاعتبار طريقة البيع فحسب، بل تأخذ أيضًا في الاعتبار تكاليف البيع وتكلفة الحفاظ على الأصول قبل البيع والتكاليف الأخرى. عادة، وإن لم يكن دائما، عند تقييم حصة مسيطرة في ملكية الأسهم، تمثل قيمة التصفية أدنى هامش للقيمة.

2.1 طريقة قيمة الإنقاذ

قيمة التصفية هي القيمة السوقية للعقار مطروحًا منها جميع التكاليف المرتبطة ببيعه، بما في ذلك عمولات المبيعات وتكاليف الإعلان وتكاليف التخزين وما إلى ذلك.

قد تختلف قيمة التصفية حسب ما إذا كان البيع عاجلا أو يتم في سياق عادي. وفي الحالة الأخيرة، ستكون قيمة التصفية قريبة من القيمة السوقية العادلة مطروحًا منها النفقات.

تظهر مشكلة قيمة التصفية عندما تُحرم المنظمة من القدرات الاقتصادية والتنظيمية لتوليد القيمة بشكل مستقل، وخاصة القيمة الزائدة، وفي الوقت نفسه، الالتزامات المالية والاقتصادية والتزامات العمل، المعترف بها بموجب القانون، إلى مواضيع أخرى من دوران المدنية يتم الحفاظ عليها.

قيمة التصفية هي صافي المبلغ المالي الذي يمكن أن يحصل عليه مالك الشركة عند تصفية الشركة وإغلاق أعمالها، والبيع المنفصل للأصول وبعد التسويات مع جميع الدائنين.

2.2 أنواع قيمة التصفية

هناك ثلاثة أنواع من قيمة التصفية:

· يصدر الأمر عندما يتم بيع أصول المؤسسة المصفاة خلال فترة زمنية معقولة، بحيث يمكن الحصول على أعلى أسعار بيع ممكنة للأصول؛

· قسرياً، عندما يتم بيع أصول مؤسسة ما في أسرع وقت ممكن، وغالباً في وقت واحد وفي مزاد واحد؛

· تكلفة وقف أصول الشركة، عندما لا يتم بيع أصول الشركة، ولكن يتم شطبها وتدميرها. قيمة المؤسسة في هذه الحالة هي قيمة سلبية، لأنه في هذه الحالة هناك تكاليف معينة مطلوبة لتدمير الأصول المادية.

تسلسل العمل لحساب قيمة التصفية المنظمة لأعمال المنشأة، أي القيمة التي يمكن الحصول عليها من خلال التصفية المنظمة لأعمال المنشأة، هو كما يلي:

· وضع جدول زمني لتصفية أصول المنشأة.

· حساب القيمة الحالية للأصول مع مراعاة تكاليف تصفيتها.

· تعديل القيمة الحالية للأصول.

· تحديد حجم التزامات المنشأة.

· طرح مبلغ التزامات المنشأة من القيمة الحالية (المعدلة) للأصول.

يتم تطوير جدول زمني لتصفية أصول المؤسسة بهدف تعظيم عائدات بيع الأصول قدر الإمكان لسداد ديون المؤسسة.

كقاعدة عامة، من المفترض أن تتوقف أعمال المؤسسة وتتم فقط عملية تصفية المؤسسة. تستغرق تصفية مؤسسة كبيرة حوالي عامين.

يتم حساب القيمة الحالية للأصول باستخدام طريقة تراكم الأصول باستخدام البيانات من الميزانية العمومية للمؤسسة اعتبارًا من تاريخ التقييم (أو اعتبارًا من تاريخ التقرير الأخير). يتم فحص وتعديل حسابات الميزانية العمومية في وقت واحد مع جرد ممتلكات المؤسسة اعتبارًا من تاريخ التقييم. يتم إجراء جرد ممتلكات المؤسسة وفقًا للتعليمات المنهجية لجرد الممتلكات والالتزامات المالية. بالتزامن مع جرد ممتلكات المؤسسة، يتم حساب القيمة السوقية لقطعة الأرض التي تقع عليها والقيمة الحالية للأصول الأخرى.

تعديل القيمة الحالية للأصول عند حساب قيمة تصفية المؤسسة، من الضروري أن تأخذ في الاعتبار وتطرح من قيمة الأصول التكاليف المرتبطة بتصفيتها. هذه هي التكاليف الإدارية للحفاظ على تشغيل المؤسسة حتى الانتهاء من تصفيتها، ومدفوعات العمولات، والضرائب والرسوم اللازمة، ومدفوعات نهاية الخدمة، وتكاليف نقل الأصول المباعة، وما إلى ذلك. يتم خصم التكاليف حتى تاريخ التقييم بمعدل خصم متزايد، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بهذا البيع وتوقيت استلام الأموال.

بعد تعديل أصول الميزانية العمومية، من الضروري تعديل التزامات الميزانية العمومية من حيث الديون طويلة الأجل والديون الجارية. ويجب إيلاء اهتمام خاص للتسويات المتعلقة بالأسهم المفضلة، ومدفوعات الضرائب، فضلا عن ما يسمى بالالتزامات الطارئة، والتي تنشأ غالبا نتيجة لإجراءات قانونية مستمرة أو محتملة. من الممكن أنه أثناء تحليل الحسابات المستحقة الدفع، سيكون من الممكن التفاوض على التغييرات في شروط سداد ديون الشركة.

بعد تحديد جميع التكاليف المرتبطة بتصفية المؤسسة، يتم تخفيض القيمة المعدلة لجميع أصول الميزانية العمومية بمقدار التكاليف المرتبطة بتصفية المؤسسة، وكذلك بمقدار جميع التزامات المؤسسة . وبذلك يتم الحصول على قيمة تصفية المؤسسة.

3. طرق تقدير قيمة التصفية

تعتمد الطريقة المباشرة على النهج المقارن ويمكن تنفيذها إما من خلال المقارنة المباشرة مع نظائرها، أو من خلال النمذجة الإحصائية (تحليل الارتباط والانحدار). ومع ذلك، فإن إمكانية تطبيق هذه الطريقة في الظروف الروسية محدودة بسبب عدم كفاية قاعدة المعلومات المتعلقة بأسعار المعاملات وعدم إمكانية الوصول إليها في ظل ظروف البيع القسري (بما في ذلك إجراءات الإفلاس).

يتم التعبير عن الطريقة غير المباشرة في حساب قيمة تصفية الكائن نسبة إلى قيمته السوقية. يتم تنفيذه على ثلاث مراحل: حساب القيمة السوقية للكائن، وحساب الخصم على الطبيعة القسرية لبيع الكائن، وحساب قيمة تصفية الكائن. في هذا العمل، استخدمنا هذا الخيار.

3.1 خوارزمية تحديد قيمة التصفية بناءً على البيانات المحاسبية للالتزامات

هذا الحساب ممكن في عدة خيارات.

الخيار الأول

يعد هذا النهج مناسبًا لحساب قيمة التصفية لشركة OJSC، التي تم تسعير أسهمها، في وقت أمر الحساب، في بورصة محلية أو أجنبية في شكل أسهم عادية ومفضلة وأسهم أمريكية (عالمية) إيصالات الإيداع.

يفترض هذا النهج أنه من الضروري حساب القيمة الإجمالية لمجمع الممتلكات بأكمله للمنظمة المصفاة (المعاد تنظيمها) وأن يتم بيع المنظمة ككل، وليس في أجزاء.

عند البدء في الحساب، يجب على المثمن أن يفهم قيمة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) التي حدثت خلال الأشهر الماضية من تداول الأسهم (من المفترض أنه من المنطقي تحليل الأشهر الثلاثة الماضية). من المنطقي قبول أسعار السوق لأسهم شركة مساهمة تمت تصفيتها (إعادة تنظيمها) لحساب قيمة التصفية دون تعديل إضافي إذا كان هذا المعامل لشركة مساهمة معينة يختلف عن مؤشر الصناعة بما لا يزيد عن 10٪. بالنسبة للانحرافات السلبية الكبيرة، سيلزم إدخال عامل تخفيض إضافي.

يتم حساب قيمة تصفية المجمع العقاري على افتراض تصفية (استبدال) التنظيم الحالي للإنتاج والإدارة في المؤسسة، ولكن تظل القدرة التكنولوجية على خلق القيمة بالنقد الثابت ورأس المال العامل والعمالة قائمة.

الخيار الثاني

من المفترض أن يتم الحفاظ على الجدوى التكنولوجية للمنظمة المصفاة (المعاد تنظيمها) عند استبدال (أو تصفية) الإدارة الحالية. ومن المفترض أيضًا أن يتم تقييم الأصل بطريقة موجزة (تراكمية) ويلزم تحديد قيمة الالتزامات المتراكمة لتحديد مبلغ صافي الأصول. سيتم تحديد صافي الأصول على أنه الفرق بين المبلغ المقدر للأصل والمبلغ المقدر لديون المنظمة.

وتتلخص المهمة الرئيسية في تحديد قيمة الديون، التي يتم خصمها من المبلغ المقدر للأصل. يمكن تمثيل الخوارزمية الخاصة بهذا الحساب من خلال مجموعة من الإجراءات التالية:

أ) يتم احتساب الديون على القروض والتسليف لكامل مدة الدين وفقا لقواعد التراكم المنفصل. يتم حساب مبلغ الدين بسعر الفائدة المركبة على النحو التالي:

FV = P(1 + ص)ن، (2)

مبلغ الدين المستحق بسعر الفائدة البسيط:

فف = ف، (3)

حيث FV هي القيمة المستقبلية، أي مبلغ الدين الواجب سداده؛

P هو مبلغ الدين الرئيسي.

r هو سعر الفائدة المقبول في الاتفاقية، بأجزاء من الوحدة؛

n هي الفترة التي تم فيها قبول الدين، بالسنوات، كسور السنة؛

ب) تحديد الالتزامات المتبقية التي يتم احتسابها كحسابات مستحقة الدفع، مقدار الدين إما بمبلغ القيمة الاسمية الثابتة، أو، إذا كانت الاتفاقية أو القواعد المعمول بها تنص على دفع فائدة إضافية عند سداد الديون في الوقت المحدد، - وفقًا لـ الصيغ (2، 3).

3.2 خوارزمية تحديد قيمة التصفية بناءً على البيانات المحاسبية للأصل

تخضع قيمة التصفية أثناء التصفية (الإفلاس) وإعادة تنظيم المؤسسة (المنظمة) واتخاذ القرار بشأن حسابها من خلال تقييم قيمة العناصر الفردية للأصل للتحديد باستخدام إجراءات متسلسلة في إطار إجراء خاص.

إن اتخاذ مثل هذا القرار يعني أن المؤسسة - موضوع التقييم - لم تعد تعتبر من قبل السوق (أو الدولة) كمجمع تنظيمي وتكنولوجي واحد قادر على خلق قيمة حقيقية. لدى المثمنين في الاتحاد الروسي طرق محلية لحساب قيمة كل عنصر من عناصر الأصول المحاسبية لمؤسسة تشغيل (منظمة تشغيل).

تتطلب قيمة التصفية كفئة اقتصادية وتقييمية عددًا من الإضافات إلى التوصيات المعروفة. بادئ ذي بدء، عند حساب قيمة التصفية، يضطر المثمن إلى التركيز أكثر على الأسعار الحقيقية الحالية للعناصر المادية للأصل، وكذلك مراعاة شروط استخدام هذه الأصول الإنتاجية وغير الإنتاجية بشكل مختلف، وليس كما كان في المؤسسة المصفاة (المؤسسة المصفاة)، بطريقة مختلفة. لقد أظهرنا شيئًا مشابهًا في القسم 5. وفي الوقت نفسه، تظل القيود التي أظهرناها في القسم 1 فيما يتعلق بالأرض وباطن الأرض وما إلى ذلك سارية.

يتم تضمين المعلومات الأولية للحسابات في بنود الميزانية العمومية، وسجلات المحاسبة، والحسابات، وميزانيات المخزون. عادة ما يتطلب التوازن نفسه التحليل والتوضيح.

خاتمة

يتمتع نهج التكلفة بتنوع استثنائي، ومن الناحية النظرية، يمكن تقييم أي كائن تقني باستخدام هذا النهج. في نهج التكلفة، يتم أخذ مجموع تكاليف إنشاء شيء ما وبيعه لاحقًا كمقياس للقيمة، أي. تكلفتها.

قد تختلف قيمة التصفية حسب ما إذا كان البيع عاجلا أو يتم في سياق عادي. وفي الحالة الأخيرة، ستكون قيمة التصفية قريبة من القيمة السوقية العادلة مطروحًا منها النفقات.

تظهر مشكلة قيمة التصفية عندما تُحرم المنظمة من القدرات الاقتصادية والتنظيمية لتوليد القيمة بشكل مستقل، وخاصة القيمة الزائدة، وفي الوقت نفسه، الالتزامات المالية والاقتصادية والتزامات العمل، المعترف بها بموجب القانون، إلى مواضيع أخرى من دوران المدنية يتم الحفاظ عليها.

يتم استخدام طريقة قيمة التصفية لتقييم أعمال المؤسسة عندما تكون المؤسسة في حالة إفلاس أو تصفية، أو عندما يكون هناك شك جدي حول قدرة المؤسسة على الاستمرار في العمل ومواصلة أعمالها.

يمكن حساب قيمة التصفية لموضوع التقييم بطريقة مباشرة أو غير مباشرة.

تعتمد الطريقة المباشرة على نهج مقارن ويمكن تنفيذها إما من خلال المقارنة المباشرة مع نظائرها، أو من خلال النمذجة الإحصائية (تحليل الارتباط والانحدار).

يتم التعبير عن الطريقة غير المباشرة في حساب قيمة تصفية الكائن نسبة إلى قيمته السوقية.

فهرس

1. لوس أنجلوس دروبوزينا. تحليل الأنشطة المالية للمؤسسة. كتاب مدرسي. - م، 2000

2. كوفاليف ف. تحليل النشاط الاقتصادي للمؤسسة. - م، 2002

3. رومانوفسكي إم.في. تحليل وتقييم الأعمال. كتاب مدرسي. - م، 2000

4. فالدايتسيف إس. تقييم الاعمال. إدارة قيمة المؤسسة. م: الوحدة، 2002

5. شولياك ب.ن. تمويل المؤسسات. - م، 2002

6. إيسيبوف في. إي.، ماخوفيكوف جي. إيه.، تيريخوفا في. في. تقييم الاعمال. سانت بطرسبرغ: بيتر، 2002

7. تقييم الأعمال. إد. جريازنوفا إيه جي. وفيدوتوفا م. م.: المالية والإحصاء، 2005

8. صباحًا كوفاليفا. تحليل النشاط الاقتصادي للمؤسسة. - م، 2001

عند بيع الشركات أو الاستحواذ عليها أو دمجها، غالبًا ما تكون هناك حاجة لتحديد قيمتها.

ولهذه الأغراض، يتم استخدام ثلاث طرق رئيسية. واحد منهم هو نهج التكلفة لتقييم الأعمال.

جوهرها

يحدد نهج التكلفة قيمة المؤسسة بناءً على مقدار الإنفاق على الموارد اللازمة لضمان التشغيل الكامل للشركة، فضلاً عن إعادة إنتاجها. أي أنه يتم حساب سعر العمل مع الأخذ في الاعتبار حجم الأصول والالتزامات التي اكتسبتها المنظمة أثناء عملها.

نظرًا لخصائص السوق، قد تختلف القيمة الحقيقية للأعمال بشكل كبير عن القيمة الدفترية. بعض العوامل تؤثر على هذا:

• تضخم اقتصادي؛
• استخدام أساليب مختلفة للمحاسبة عن الأصول والخصوم.
• تغيرات السوق.

ونتيجة لهذه الظروف فإن قيمة المنظمة قد تزيد أو تنقص طوال عمر الشركة.

عند تحديد قيمة المؤسسة، يمكن للمتخصص اختيار أي من الأساليب الثلاثة الموجودة (هناك أيضا طرق أخرى). تعتبر باهظة الثمن الأبسط والأكثر عالمية فيما بينها. هذا الخيار له نطاقه الخاص، ومزاياه، وعيوبه، بالإضافة إلى إجراء حسابي يختلف عن الطرق الأخرى.

الصيغة الأساسية لتقييم الأعمال التجارية في هذه الحالة هي:

كورونا = أ - س، أين:

• SK - رأس المال السهمي؛
• أ - الأصول؛
• س - الالتزامات.

تظهر نتيجة الحسابات باستخدام هذا النهج تكلفة رأس مال الشركة.

يمكنك الحصول على معلومات مفصلة حول هذا الأسلوب من الفيديو التالي:

نطاق التطبيق والمزايا والعيوب

يتم استخدام هذا النهج من قبل مشتري شركة حالية لمقارنة تكلفة مؤسسة قائمة مع التكاليف المحتملة لإنشاء مؤسسة مماثلة.

من الأنسب استخدام نهج التكلفة لتقييم الشركة إذا:

• تم إنشاء المنظمة مؤخرًا؛
• يتم تقييم الشركة ككل؛
• تخضع المؤسسة لإجراءات الإفلاس.
• يتم تقييم الأعمال المصفاة؛
• معظم الأصول ذات سيولة عالية، فمثلاً يتم تداول أسهم الشركة في سوق الأوراق المالية، وهناك استثمارات؛
• الشركة لديها أصول كبيرة.

هذا النهج له جوانبه الإيجابية والسلبية في الاستخدام.

تشمل مزايا استخدامه ما يلي:

• إمكانية الحساب في حالة عدم وجود المعلومات اللازمة للتقييم باستخدام طرق أخرى؛
• ويمكن استخدامه للمؤسسات التي ليس غرضها توليد الدخل، على سبيل المثال، الوكالات الحكومية؛
• ويمكن استخدام النتائج لتقييم المؤسسات في سوق غير نشط؛
• بمساعدتها يمكنك تحديد قيمة العمل الجاري وقطع الأراضي والمباني.

تشمل الجوانب السلبية للاستخدام فروق دقيقة:

• لا تستخدم الحسابات المؤشرات المالية والاقتصادية للشركة، أي أن تفاصيل العمل، وكذلك احتمالات تطويرها، لا تؤخذ في الاعتبار؛
• عند الحساب، يتم استخدام المؤشرات القياسية، أي أن التقييم باستخدام هذا النهج لا يعتمد بالكامل على ظروف السوق.

ما هي الأساليب التي تشملها؟

يعتمد أسلوب التكلفة على طريقتين:

1. صافي الموجودات.
2. قيمة التصفية.

عند الحساب باستخدام أي من هذه الطرق، يجب عليك استخدام بيانات الشركة. يختار المثمن واحدًا منهم بناءً على خصائص الشركة.

طريقة صافي الأصول

تعتمد طريقة الحساب هذه على التناقض بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية للممتلكات والتزامات المؤسسة. ووفقا لهذه الطريقة، يجب على المثمن تعديل الميزانية العمومية للشركة.

يتم تنفيذ هذا الحدث على عدة مراحل:

• مُنفّذ - تقييم القيمة السوقية لكل عقارالشركات بشكل منفصل. في الوقت نفسه، تشارك جميع أنواع الأصول في هذه العملية - الملموسة وغير الملموسة والمالية:
  • لتقييم العقارات، يتم أولاً تحديد التكلفة الإجمالية لشرائها أو إنشائها. بعد ذلك، يتم طرح مقدار البلى الجسدي أو المعنوي من هذه القيمة.
  • يتم تقييم الآلات والمعدات بنفس الطريقة.
  • يتم تحويل أصول المخزون إلى القيمة الحالية، مع الأخذ في الاعتبار تكاليف التسليم. يتم شطب الأشياء القديمة وغير الصالحة للاستخدام.
  • يتم تعديل المنتجات النهائية مع الأخذ بعين الاعتبار القيمة السوقية. لا يخضع سعر المنتجات المنتجة بموجب الاتفاقيات المبرمة مع الأطراف المقابلة للتغيير.
  • قيمة النقد والأموال في الحسابات المصرفية لا تخضع للتعديل.
  • يتم تقييم المخزون بالتكلفة، مع شطب العناصر القديمة. ومن الممكن أيضًا تحديد القيمة المقدرة على أنها الفرق بين سعر البيع المتوقع والتكاليف المتكبدة.
  • يتم تعديل الأسهم والأوراق المالية الأخرى حسب القيمة السوقية.
  • يتم احتساب قيمة الذمم المدينة بناء على نتائج تحليل حدوثها وإمكانية السداد. وفي هذه الحالة يثبت أنها فات موعد استحقاقها وتخضع للشطب الكامل أو الجزئي.
  • وتقدر المصروفات المؤجلة، إذا تحققت منافعها فعلا، بقيمتها الاسمية. ومع ذلك، عند النظر في عمل غير مستقر، فإن هذه الأصول في أغلب الأحيان لا تؤخذ بعين الاعتبار على أنها حقيقية.
  • أي أن التراخيص والحقوق الحصرية ونتائج العمل الفكري والسمعة التجارية يتم تقييمها بالقيمة السوقية.
• المثبتة المبلغ الحالي لديون الشركة. يتم تقييم التزامات المؤسسة مع الأخذ في الاعتبار توقيت حدوثها. وفي هذه الحالة، يتم تطبيق إجراء الخصم. أي أنه يتم تخفيض جميع الديون إلى القيمة الحالية في تاريخ واحد لجميع هذه الالتزامات.
• أنتجت حساب القيمة المقدرة لرأس مال المنظمة. يتم حسابه على أنه الفرق بين الأصول والالتزامات التي تم تحديد حجمها مسبقًا.

تبدو الصيغة كما يلي:

SC = RA - TP، أين:

• RA - القيمة السوقية لأصول المؤسسة؛
• TP هي القيمة الحالية لجميع التزامات المنظمة.

ونتيجة الحسابات هي القيمة السوقية لرأس المال، أي قيمة 100% من أسهم الشركة.

طريقة قيمة التصفية

تعتمد هذه الطريقة على تحديد مقدار الفرق بين القيمة الإجمالية للعقار الذي يمكن أن يحصل عليه صاحب المنشأة عند إغلاق المشروع بعد بيع أصوله، وتكاليف تنفيذ المشروع.

عند استخدام هذه الطريقة، يجب عليك مراعاة جميع التكاليف المرتبطة بإجراء الإغلاق:

• نفقات خدمات المحامين والمحاسبين؛
• تكلفة إبقاء الشركة مفتوحة حتى إغلاقها.

يتم تقييم المنشأة باستخدام هذه الطريقة على عدة مراحل:

• إن اختيار قيمة التصفية له ما يبرره. لا يمكن لجميع الشركات استخدام هذه الطريقة لتقييم الأعمال التجارية. هذه الطريقة متاحة فقط لتلك المؤسسات التي هي في طور الإغلاق أيضًا.
• ويجري وضع جدول زمني لبيع الأصول. من الضروري ضمان أقصى قدر من الربح من بيع الممتلكات. يتم بيع أنواع مختلفة من الأصول في الأطر الزمنية الخاصة بها:
  • يتم بيع العقارات في الوقت المحدد من سنة إلى سنتين;
  • أما الباقي، أي المواد واللوازم، فيمكن بيعها مباشرة بعد اتخاذ القرار بشأن ضرورة بيع العقار.
• يتم حساب القيمة الحالية للعقار، باستثناء تكاليف البيع. وفي الوقت نفسه، تتغير القيمة المحددة للأصول مع مراعاة تكاليف المبيعات.
• يتم تحديث القيمة المتغيرة للأصول اعتبارًا من تاريخ التقييم.
• ويؤخذ في الاعتبار ربح فترة التصفية.
• يتم حساب مبلغ التزامات الشركة. يتم إجراء التعديلات على الديون الحالية والطويلة الأجل. وفي الوقت نفسه، يتم أيضًا النظر في الالتزامات المحتملة التي من المتوقع أن تنشأ أثناء عملية التصفية.
• يتم تحديد قيمة التصفية للشركة. وفي هذه الحالة يتم إضافة مبلغ الربح التشغيلي إلى قيمة الأصول ويتم طرح مبلغ التزامات الشركة.

تبدو الصيغة هنا كما يلي:

ليرة سورية = أ + أوب - ص، أين:

• ليرة سورية - قيمة التصفية؛
• أ- الأصول.
• OP - ربح أو خسارة فترة التصفية؛
• ف - الالتزامات بالقيمة الحالية.

يتيح لك نهج التكلفة الحصول على فكرة موضوعية إلى حد ما عن قيمة العمل. يتم ضمان هذه الحقيقة بسبب خصوصية الطريقة التي تتكون من التحليل الأكثر تفصيلاً للملكية وتقييم كل كائن.

1. طُرقالتحليل المالي لأغراض تقييم الأعمال

   الدورات الدراسية >> العلوم المالية

   عند الاختيار طريقةالتقديرات: في حالة وجود وضع مالي "طبيعي" في مكلفة يقتربتم الإختيار طريقةصافي الأصول... ثم الاختيار في الداخل غالي يقترب طريقة تصفية يكلف. وفي هذه الحالة قد تكون نتيجة التقييم...

2. غالي نهجإلى التقييم يكلفقطعة أرض

   الملخص >> الاقتصاد

   استخدام النتائج في التقييم يكلف. 8. غالي نهجإلى التقييم يكلفقطعة أرض. 9. طريقةوالباقي للأرض ... بيع. 21. التعريف تصفية يكلفقطعة أرض. 22. التقييم يكلفقطعة أرض ل...

3. درجة يكلفعمل. محاضرات

   الملخص >> التاريخ

   لا تخضع لإعادة التقييم. ثانية طريقةملكية ( غالي) يقترب - طريقة تصفية يكلف. تصفية سعريمثل سعر، وهو صاحب المؤسسة...

4. تقييم الاعمال غالي يقترب

   الدورات الدراسية >> العلوم المالية

   حول الموضوع: "تقييم الأعمال مكلفة يقترب. طريقةالعمليات الحسابية التكاليف"صافي الأصول" مقدمة بيع المشروع... يتمثل في أمرين رئيسيين طُرق: طريقةصافي الموجودات؛ طريقة تصفية يكلف. نطاق التطبيق نهجإلى التقييم على أساس...

5. تعريف يكلفأعمال مؤسسة تشغيلية باستخدام مثال شركة ذات مسؤولية محدودة "Enterprise A"

   الأطروحة >> العلوم المالية

   ... غالي يقتربعند تقييم العقارات، عادة ما يتم استخدام ما يلي: طريقةصافي الموجودات طريقة تصفية يكلف طريقة...احسب سعرمبنى اداري داخل غالي يقترب طريقةعملية حسابية يكلفالبدائل...

وتعتمد طريقة قيمة التصفية على تحديد الفرق بين قيمة العقار الذي يمكن أن يحصل عليه صاحب المنشأة عند تصفية المنشأة وبين البيع المنفصل لأصولها في السوق، وتكاليف التصفية.

عند تحديد قيمة تصفية المؤسسة، من الضروري أن تأخذ بعين الاعتبار جميع التكاليف المرتبطة بتصفية المؤسسة.

تقدر قيمة التصفية في الحالات التالية:

1. أن يكون المشروع غير مربح، وقد تكون قيمة الشركة أثناء التصفية أعلى مما لو استمرت في العمل.

2. صدور قرار بتصفية المؤسسة.

3. الشركة في حالة إفلاس.

عند تحديد قيمة التصفية هناك ثلاثة أنواع من التصفية :

1) التصفية المنظمة؛

2) التصفية القسرية؛

3) التصفية بزوال وجود أصول المنشأة.

التصفية المنظمة- وهو بيع الأصول خلال فترة معقولة بحيث يمكن الحصول على أقصى مبلغ من بيع الأصول. بالنسبة للعقارات الأقل سيولة للمؤسسة، تبلغ هذه الفترة حوالي عامين. ويشمل الوقت لإعداد الأصول للبيع، والوقت لتوصيل المعلومات حول البيع للمشترين المحتملين، والوقت للتفكير في قرار الشراء وتجميع الموارد المالية للشراء، والشراء نفسه، والنقل، وما إلى ذلك.

التصفية الإجباريةيعني بيع الأصول في أسرع وقت ممكن، وفي كثير من الأحيان في وقت واحد وفي نفس المزاد.

التصفية مع زوال وجود أصول المنشأةيتم حسابه في حالة عدم بيع أصول المؤسسة، ولكن يتم شطبها وتدميرها، ويتم بناء مؤسسة جديدة في هذا المكان، مما يوفر تأثيرًا اقتصاديًا أو اجتماعيًا كبيرًا. قيمة المؤسسة في هذه الحالة هي قيمة سلبية، حيث أن هناك تكاليف معينة مطلوبة لتصفية الأصول.

التذكرة رقم 17. طريقة التقييم التراكمييتم تحديد معدلات الخصم بناءً على الصيغة التالية: d = Emin + I + r، حيث d هو معدل الخصم (الاسمي)؛ أمين - الحد الأدنى لسعر الخصم الحقيقي؛ أنا - معدل التضخم. r هو معامل يأخذ في الاعتبار مستوى مخاطر الاستثمار (علاوة المخاطر). العيب الرئيسي لطريقة الحساب هذه هو أنها لا تأخذ في الاعتبار تكلفة رأس المال المحددة للشركة. في جوهره، يتم استبدال هذا المؤشر بالتضخم والحد الأدنى من العائد مقارنة بالسندات الحكومية طويلة الأجل، والتي لا علاقة لها بربحية الشركة، ومتوسط ​​سعر الفائدة المرجح (على القروض و/أو السندات) وهيكل الدين. التزاماتها. توصي التوصيات المنهجية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية بمراعاة ثلاثة أنواع من المخاطر عند استخدام الطريقة التراكمية: =) مخاطر الدولة؛ =) خطر عدم موثوقية المشاركين في المشروع؛ =) خطر عدم الحصول على الدخل الذي يوفره المشروع. ويمكن معرفة المخاطر القطرية من خلال التصنيفات المختلفة التي تجمعها وكالات التصنيف والشركات الاستشارية (على سبيل المثال، الشركة الألمانية BERI، المتخصصة في هذا). لا ينبغي أن يكون حجم علاوة المخاطرة التي تميز عدم موثوقية المشاركين في المشروع، وفقًا للتوصيات المنهجية، أعلى من 5٪. يوصى بوضع تعديل لمخاطر عدم تلقي الدخل المتوخى من المشروع حسب الغرض من المشروع. تتضمن هذه الطريقة تقييم بعض العوامل التي تخلق خطر عدم تلقي الدخل المخطط له. عند بناء معدل الخصم باستخدام هذه الطريقة، يتم أخذ معدل العائد الخالي من المخاطر كأساس، ثم يضاف إليه معدل العائد لمخاطر الاستثمار في شركة معينة. تشمل عيوب هذه الطريقة عدم موضوعيتها (الاعتماد على تقييمات الخبراء للمخاطر). بالإضافة إلى ذلك، فهي أقل دقة بكثير من طريقة معدل الخصم WACC المستندة إلى CAPM.

36. تقييم الحصص المسيطرة وغير المسيطرة.تعني الحصة المسيطرة (الأغلبية) ملكية أكثر من 50% من أسهم الشركة، مما يمنح المالك الحق في السيطرة الكاملة على الشركة. لكن من الناحية العملية، إذا كانت أسهم الشركة متفرقة، فمن الممكن أن تكون هذه النسبة أقل بكثير. تحدد الحصة غير المسيطرة (الأقلية) ملكية أقل من 50٪ من أسهم الشركة. درجةالقيمة مع الأخذ في الاعتبار عناصر السيطرة (طريقة الدخل): تحسب طرق طريقة الدخل قيمة الحصة المسيطرة، حيث أنها نتيجة تطبيقها تحصل على السعر الذي سيدفعه المستثمر مقابل امتلاك مؤسسة، وقيمة الحصة المسيطرة. يعتمد حساب التدفقات النقدية على السيطرة على قرارات الإدارة المتعلقة بالنشاط الاقتصادي للمنشأة أسلوب التكلفة: طريقة صافي قيمة الأصول طريقة قيمة التصفية: عند استخدام أساليب نهج التكلفة، يتم الحصول على قيمة الحصة المسيطرة، حيث أن فقط يمكن لمالك الحصة المسيطرة تحديد السياسة في مجال الأصول: الاستحواذ عليها أو استخدامها أو بيعها (تصفيتها). المنهج المقارن: طريقة المعاملة: عند الحساب باستخدام طريقة المعاملة، يتم الحصول على قيمة تقديرية على مستوى ملكية الشركة المسيطرة. حصة، لأن هذه الطريقة تعتمد على تحليل أسعار الأسهم مع عناصر السيطرة: السيطرة على الحصص في مؤسسات مماثلة أو مؤسسات بأكملها (حصة 100٪) تقييم حقوق غير المسيطرينالنهج المقارن: طريقة سوق رأس المال يتم تحديد قيمة السهم الأصغر الذي يتم تداوله بحرية لأنه يتم تحليل المعلومات المتعلقة بتسعيرات الأسهم الفردية في أسواق الأوراق المالية

التذكرة رقم 18. تحديد سعر الخصم باستخدام متوسط ​​التكلفة المرجحة لنموذج رأس المال.ومن الناحية الاقتصادية، فإن معدل الخصم هو معدل العائد المطلوب من قبل المستثمرين على رأس المال المستثمر في الأشياء الاستثمارية ذات مستويات المخاطر المماثلة. يتم حساب معدل الخصم (تكلفة زيادة رأس المال) مع الأخذ في الاعتبار ثلاثة عوامل: 1. وجود العديد من المؤسسات ذات مصادر مختلفة لرأس المال الجاذب، والتي تتطلب مستويات مختلفة من التعويض. 2. ضرورة أن يأخذ المستثمرون في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود. 3. عوامل الخطر (درجة احتمالية الحصول على الدخل المستقبلي المتوقع) هناك طرق مختلفة لتحديد معدل خصم التدفق النقدي. بالنسبة للتدفق النقدي للأسهم: نموذج تسعير الأصول الرأسمالية؛ نموذج البناء التراكمي بالنسبة للتدفق النقدي لجميع رأس المال المستثمر: يشير المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال إلى التكاليف المرتبطة بجذب حقوق الملكية ورأس المال المقترض. سيعتمد المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال على تكلفة كل وحدة من الأسهم المستقطبة والأموال المقترضة، وعلى أسهم هذه الأموال في رأس مال الشركة. يتم حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) باستخدام الصيغة التالية:

حيث W зк، W ск - حصص الدين ورأس المال، على التوالي، في هيكل رأس مال المؤسسة؛ Ezk - معدل العائد على رأس المال المقترض:

حيث k зк – تكلفة جذب رأس المال المقترض (الفائدة على القرض)؛ t ج - معدل ضريبة أرباح الشركات (ضريبة الأرباح)؛ Esk - يمكن حساب معدل العائد على رأس المال باستخدام طريقة CAPM أو البناء التراكمي:

حيث k p , k s – تكلفة جذب رأس المال، على التوالي، للأسهم المفضلة والعادية؛ W п, W s - حصة الأسهم في هيكل رأس مال المؤسسة، على التوالي، المفضلة والعادية.

ومن الصيغ (23) - (25) يتبع ذلك

37. المزايا: مكلفة: 1) يأخذ في الاعتبار تأثير عوامل الإنتاج والعوامل الاقتصادية على التغيرات في قيمة الأصول. 2) يعطي تقييماً لمستوى التطور التكنولوجي مع الأخذ في الاعتبار تآكل الأصول. 3) تعتمد الحسابات على مستندات مالية صالحة، لذا فهي أكثر موثوقية. مربحة: 1) يأخذ في الاعتبار نسبة الدخل والمصروفات في المستقبل. 2) يأخذ في الاعتبار مستوى المخاطرة. 3) يراعي مصلحة المستثمر مقارنة: 1) بناءً على بيانات حقيقية تميز الوضع الحالي للسوق. 2) يعكس الممارسة الحالية لبيع وشراء الأعمال التجارية. 3) يأخذ في الاعتبار تأثير الصناعة والعوامل الإقليمية على قيمة الأعمال. العيوب: غالية الثمن: 1) يعكس القيمة في الماضي، وليس في الفترة الحالية. 2) لا يأخذ في الاعتبار حالة السوق في تاريخ التقييم. 3) لا يأخذ في الاعتبار آفاق تطوير الأعمال. 4) ثابت. 5) لا يأخذ في الاعتبار الارتباطات مع نتائج الأعمال الحالية والمستقبلية. مربحة: 1) تعقيد الحسابات لوضع توقعات الدخل والنفقات. 2) عند البحث عن معدل العائد، يمكن أن تعطي الحسابات عدة خيارات. 3) لا يأخذ في الاعتبار ظروف السوق مقارنة: 1) لا يأخذ في الاعتبار دائمًا السمات التنظيمية والفنية والمالية للشركة. 2) يتم تضمين المعلومات بأثر رجعي فقط في الحسابات. 3) للحصول على نتيجة موضوعية يلزم حساب عدد كبير من التعديلات والتحفظات. 4) لا يأخذ في الاعتبار التوقعات المستقبلية للمستثمرين.

التذكرة 19. النهج المقارن لتقييم قيمة المؤسسةالمنهج المقارن هو مجموعة من الطرق لتقدير قيمة الشيء المثمن، بناء على مقارنة الشيء المثمن مع الأشياء المماثلة التي تتوفر بشأنها معلومات عن أسعار التعاملات معها.

يعتمد النهج المقارن (السوق) على مبدأ الاستبدال - لن يشتري المشتري مؤسسة إذا تجاوزت تكلفتها تكلفة شراء شيء مماثل في السوق له نفس المنفعة.

موضوع التقييم: سوق المؤسسات المماثلة.

طرق التقييم: 1. طريقة سوق رأس المالعلى أساس الأسعار الحقيقية لأسهم المؤسسات العامة السائدة في سوق الأوراق المالية. أساس المقارنة هو سعر وحدة السهم في شركة مساهمة. تستخدم لتقييم الحصص غير المسيطرة.

2. طريقة الصفقة- للمقارنة، يتم أخذ البيانات عن مبيعات الحصص المسيطرة في الشركات أو عن مبيعات المؤسسات بأكملها، على سبيل المثال، أثناء عمليات الاستحواذ أو الاندماج. يتم استخدام هذه الطريقة عند شراء حصة مسيطرة في شركة عامة، وكذلك لتقييم الشركات المغلقة التي تعمل في نفس قطاع السوق مثل الشركات المفتوحة ولها مؤشرات مالية مماثلة. يتضمن تحليل المضاعفات.

3. طريقة معامل الصناعة- تتيح لك طريقة معاملات الصناعة حساب القيمة المقدرة للأعمال باستخدام الصيغ المشتقة على أساس إحصاءات الصناعة. تعتمد طريقة معاملات الصناعة، أو طريقة نسب الصناعة، على استخدام العلاقات الموصى بها بين السعر ومعايير مالية معينة. يتم عادة حساب نسب الصناعة من قبل منظمات تحليلية خاصة على أساس ملاحظات إحصائية طويلة المدى للعلاقة بين سعر رأس مال المؤسسة وأهم مؤشراتها الإنتاجية والمالية. مزايا: يعطي التقييم الأكثر موضوعية للقيمة السوقية للمؤسسة.

عيوب: يتطلب قدرا كبيرا من المعلومات ذات الجودة. إذا لم يتم استيفاء هذه المتطلبات، فإن موضوعية التقييمات تنخفض بشكل كبير. من الصعب العثور على مؤسسات مماثلة؛ لا تؤخذ في الاعتبار آفاق تطوير المؤسسة. - صعوبة الحصول على معلومات موثوقة. من الضروري إجراء تعديلات كبيرة بسبب الاختلافات القوية بين المؤسسات.

2.(13.) طريقة التدفق النقدي المخصوم.تتيح لك طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF) تقييم الكائن في حالة تلقي تدفقات نقدية غير مستقرة منه، ونمذجة السمات المميزة لاستلامه. يتم استخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة عندما: يُفترض أن التدفقات النقدية المستقبلية ستختلف بشكل كبير عن التدفقات الحالية؛ وتدفقات الدخل والمصروفات موسمية؛ العقار الذي يجري تقييمه عبارة عن منشأة تجارية كبيرة متعددة الوظائف؛ تقوم طريقة التدفقات النقدية المخصومة بتقدير قيمة العقارات على أساس القيمة الحالية للدخل، والتي تتكون من التدفقات النقدية المتوقعة والقيمة المتبقية.

يتم تحديد قيمة التصفية في حالة التصفية الاجبارية للشركة.

قيمة التصفية تعني صافي المبلغ الذي يمكن للمالك الحصول عليه عند تصفية الشركة وبيع أصولها بشكل منفصل.

تعتمد قيمة التصفية على طبيعة التصفية.

عندما يكون من الممكن إجراء تصفية منظمة، يمكن تنفيذ بيع الأصول على مدى فترة زمنية معقولة لضمان حصول كل أصل على أعلى سعر ممكن. التصفية الإجبارية (تتضمن بيع الأصول في أسرع وقت ممكن.

عند حساب قيمة التصفية، من المهم أن نكون واقعيين بشأن التكاليف المرتبطة بتصفية الأصول. عند حساب قيمة التصفية، من الضروري خصم العائدات المتوقعة من بيع الأصول بمعدل يأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بالتصفية. فترة الأساس هي تاريخ تقييم الشركة.

يتم تحديد قيمة التصفية على أساس القيمة السوقية الحالية لأصول الشركة مع مراعاة وقت بيعها حسب الجدول الزمني لتصفية الأصول (الشكل 5.4).

لحساب القيمة الحالية لأصول المؤسسة، يتم استخدام البيانات من الميزانية العمومية للمؤسسة اعتبارًا من تاريخ التقييم، مع مراعاة المخزون والتعديلات على قيمة الأصول الفردية، التي لا تتطابق قيمتها السوقية مع قيمة الميزانية العمومية .

يجب أولاً حل مسألة الاستخدام الأفضل والأكثر فعالية للأعمال المصفاة، الأمر الذي سيمكن من تطبيق أساليب التسويق السليمة.

أرز. 5.4. نظام تحديد قيمة الشركة على أساس طريقة قيمة التصفية

التقييم الليلي للآلات والمعدات والمركبات والمباني والهياكل والأصول غير الملموسة.

وبناءً على تحليل موقع المنشأة، وتطور البنية التحتية، وطبيعة العقارات وتدهورها، والقيود التشريعية على استخدام الممتلكات، تم اعتماد خيار تفكيك وبيع المعدات والمركبات والإمدادات باعتباره الخيار الأكثر تفضيلاً. الخيار المناسب. يمكن للمالك الجديد استخدام مباني الإنتاج والمستودعات كمجمع مستودعات.

يحصل المشتري على حقوق استئجار قطعة أرض مع حقوق العقارات (القانون المدني للاتحاد الروسي، المادة 271 "الحق في استخدام قطعة أرض من قبل مالك العقارات"). تم تعديل مؤشرات الميزانية العمومية من قبل المثمن للبنود التالية (الجدول 5.5).

الجدول 5.5

التقييمات السوقية للأصول المصفاة، ألف روبل. رمز الأصول

خطوط بالان

الفن

المادة 1 2 3 4 1. العقارات 122 1729 1 199 2. المعدات 122 784 1 150 3. المركبات 122 900 1212 4. الإنشاءات قيد التنفيذ 122 423 229 5. احتياطيات بذور عباد الشمس 211 600 728 6، مخزونات المواد الخام الأخرى والمواد والأصول المماثلة 211 363 363 7. مخزون المنتجات النهائية 214 40 40 ب. الحسابات المدينة 240 1.590 1.590 هـ. النقد 260 29 29 تكلفة الممتلكات المصفاة 6.540 الأصول الثابتة (السطر 122 من أصول الميزانية العمومية) تشمل 12 كائنًا عقاريًا. القيمة الدفترية 1729 ألف روبل. تكلفة المركبات والآلات والمعدات 1684 ألف روبل.

يتضمن تكوين الكائنات العقارية كائنات غير إنتاجية، والتي، وفقًا للفقرة 4 من الفن. تخضع المادة 104 من القانون الاتحادي "بشأن الإعسار (الإفلاس)" للنقل المجاني إلى الهيئات الحكومية المحلية. وبلغت القيمة الدفترية لهذه الأشياء 185 ألف روبل. ونتيجة لذلك، بلغت القيمة الدفترية للعقارات المعروضة للبيع 1.544 ألف روبل روسي. (1729 - 185).

في عملية الجرد والفحص الفني للعقارات ودراسة ظروف السوق لبيع هذا النوع من العقارات، توصل المثمن إلى استنتاج مفاده أن القيمة الدفترية للأصول الثابتة أعلى من قيمتها السوقية. باستخدام طريقة تكلفة الاستبدال الكاملة، مع مراعاة جميع أنواع البلى، حدد المثمن القيمة السوقية للأصول العقارية - 1199 ألف روبل.

ولتقدير القيمة السوقية للآلات والمعدات، حدد المثمن المركبات على أنها أكثر سيولة من المعدات. (سينعكس هذا في جدول مبيعات الأصول أدناه.)

القيمة الدفترية للمعدات 784 ألف روبل والمركبات 900 ألف روبل. وبلغت القيمة السوقية لهذه الأصول، المحسوبة على أساس نهج السوق، 1150 ألف روبل روسي على التوالي. و 1212 ألف روبل.

تقدر تكلفة البناء غير المكتمل بـ 229 ألف روبل. مقارنة بالقيمة الدفترية البالغة 423 ألف روبل. وفي الوقت نفسه، أخذ المثمن في الاعتبار الحالة الفنية للهياكل، والتآكل تحت تأثير العوامل الطبيعية والمناخية.

كجزء من احتياطيات المواد الخام والمواد والأصول المماثلة الأخرى، قدم المثمن تقييمًا سوقيًا لاحتياطيات بذور عباد الشمس، لأنه في رأي المثمن، تم التقليل من تقديرها في تاريخ التقييم: القيمة السوقية للاحتياطيات هي 728 ألف روبل . مقارنة بالقيمة الدفترية - 600 ألف روبل. يتم تقييم المخزونات الأخرى من المواد الخام والمواد والأصول المماثلة الأخرى وكذلك المنتجات النهائية بالقيمة الدفترية.

القيمة المعدلة للعقار الفترات والأشهر إجمالي المشروع المشترك

"اس جي 15901 ليرة سورية

SO 5567.5 SCHI SP

سم 1 1 1 1590 1 1918.9 أو

ليرة سورية 99.9 3.0 0.720 ليرة سورية حد ذاتها ليرة سورية

o 5' o> SP

8؟ 3.0 0.764 شارك

حد ذاته 78.6 جرام" - ليرة سورية

SM 3.0 10.836 جم-*-

حوالي 258.7 مع مشروع مشترك

SP SP § سم 816.6 س

س* 746.6 م ليرة سورية

؟^ز سم 816.6 ق؟

s5 769.2 - ليرة سورية

إس إم 1613.6 إس

العقارات 2. المعدات 3. المركبات 4. البناء قيد التنفيذ 5. مخزون بذور عباد الشمس

من 7. مخزون البضائع التامة الصنع 8. الحسابات المدينة 9. النقد 10. إجمالي التدفق النقدي 55

من 14. إجمالي القيمة الحالية للممتلكات المصفاة

وكجزء من المستحقات، كشفت عملية التحليل عن ديون معدومة من المشترين والعملاء بمبلغ 452 ألف روبل. ونتيجة لذلك، فإن الحسابات المستحقة القبض، والتي من المتوقع أن تصل إيصالاتها النقدية خلال 12 شهرا، تصل إلى 1590 ألف روبل. (2043-453).

ونتيجة لذلك، تبلغ القيمة السوقية لممتلكات الشركة 6540 ألف روبل.

يتطلب الانتقال إلى قيمة التصفية للمؤسسة مراعاة تكاليف بيع الممتلكات، وتفكيك المعدات، وتكاليف النقل، وتكاليف الحفاظ على المخزون، وتكاليف الإدارة، وتكلفة العقارات الوسيطة، وخدمات التقييم والخدمات القانونية، والضرائب والرسوم، الممكنة الخصومات أثناء عملية البيع، وتكاليف إقامة المزادات. الطريقة الصحيحة لحساب مصاريف التصفية القادمة تعتمد على التقدير. في بعض الحالات، يمكنك الاعتماد على الخبرة السوقية المتراكمة لبيع هذا النوع من العقارات في ظل ظروف مماثلة (الجدول 5.8)،

الجدول 5.8

تكاليف التصفية للكائن (كنسبة مئوية من القيمة السوقية للأصول)، ألف روبل. سوق العقارات

الفن.

التكاليف 1. العقارات 1199 10 119.9 2. المعدات 1150 15 172.5 3. المركبات 1 212 7 84.8 4. الإنشاءات تحت التنفيذ 229 12 27.5 5. احتياطيات بذور عباد الشمس 728 2 14.6 6. المخزونات الأخرى من المواد الخام 363 5 18.1 7. المخزونات المنتجات النهائية 40 5 2.0 8. حسابات القبض 1590 5 79.5 9. النقد 29 - - تقدر النفقات الإدارية لتصفية المؤسسة بـ 28 ألف روبل. كل شهر. بلغت مدفوعات نهاية الخدمة للموظفين ما مجموعه 51.8 ألف روبل.

يتم وضع جدول بيع أصول المؤسسة مع الأخذ بعين الاعتبار درجة سيولتها في الظروف الاقتصادية الفعلية. بالإضافة إلى ذلك، ينبغي أن تؤخذ في الاعتبار القيود القانونية المفروضة على بيع ممتلكات المؤسسة المصفاة (الجدول 5.9)،

الجدول 5.9 جدول بيع أصول المؤسسة الممتلكات، فترة التنفيذ،

شهور 1، العقارات 12 2. المعدات 6 3. المركبات 3 4. البناء قيد التنفيذ 12 5. مخزون بذور عباد الشمس 1 6. مخزون المواد الخام الأخرى 3 7. مخزون السلع تامة الصنع 1. 8. الحسابات المدينة 12 9. النقد 1 يتيح لك جدول مبيعات الأصول تحديد القيمة السوقية الحالية للعقار الذي يتم بيعه، مع مراعاة الأوقات المختلفة التي يتم فيها استلام الأموال من بيع العقار. ولهذا الغرض، من الضروري تعديل مبالغ المقبوضات النقدية باستخدام آلية خصم عائدات بيع الممتلكات. في هذه الحالة، سننطلق من افتراض أنه طوال فترة بيع مجموعات الأصول الفردية، سيتم إنشاء الدخل بالتساوي على مدار الأشهر، وسيتم استلام الأموال في نهاية الشهر. الاستثناء هو بيع البناء غير المكتمل.

ولحساب معدل الخصم، تم اعتماد طريقة البناء التراكمي، والتي تسمح بمراعاة جميع مخاطر الاستثمارات في العقار الذي يتم بيعه، والمخاطر المرتبطة بالإدارة، وما إلى ذلك. في هذا المثال، يتم استخدام معدل خصم قدره 3% لحساب التدفقات النقدية المخصومة.

سيتم حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) باستخدام الصيغة:

(1 + ك)ر (1 + ك)ر

حيث RU - التدفقات النقدية الشهرية من بيع الممتلكات، وفقا للجدول الزمني المحدد؛

ص - معدل الخصم الشهري؛ t - عدد فترات الخصم في السنة والشهر (tn = 12).

تتطلب تكاليف التصفية أيضًا تعديلًا، ولكن سيتم عكس العملية: من الضروري تحديد التكلفة المتزايدة للنقد للحفاظ على التكاليف عند مستوى كافٍ لتصفية المؤسسة. يتم تحديد التدفق النقدي المعدل (CF) بواسطة الصيغة:

py>t = py(1 + r)t,

حيث (1 + g U" هو العامل المركب؛ r هو الفائدة على رأس المال؛

RU - التدفق النقدي الحالي؛

ر - عدد فترات بيع العقار بالأشهر. (771 = 12).

استنادا إلى التعديلات التي تم إجراؤها في الجداول 5.6، 5.7، يمكننا تحديد قيمة تصفية المؤسسة، وهي 4555.3 ألف روبل. (5,567.5 - 1,012.2).

سقف ممتد