Есе

По дисциплина: "Оценка на стойността на предприятието"

Предмет: „Подход, основан на разходите.

Метод на ликвидационната стойност"

Въведение………………………………………………………………….…..……………….…….3

1. Разходен подход………………………………………………………….….4

2. Дефиниции за понятието ликвидационна стойност……………………8

2.1 Метод на ликвидационната стойност……………………..……………….9

2.2 Видове ликвидационна стойност……………………..………………...9

3. Методи за определяне на ликвидационната стойност…………………………….12

3.1 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност въз основа на

счетоводни данни за пасивите……………………………………..…12

3.2 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност въз основа на

счетоводни данни за актива…………………………..………………..14

Заключение………………………………………………………………………………………16

Библиография……………………………………………………………..………………..17

Въведение

а) организирана ликвидация

б) принудителна ликвидация

Ликвидационната стойност е пазарната стойност на имота минус всички разходи, свързани с продажбата му, включително комисионни за продажба, разходи за реклама, разходи за съхранение и др.

1. Разходен подход

Разходният подход е набор от методи за оценка на стойността на обект, базиран на определяне на разходите, необходими за възпроизвеждане или замяна на обект, като се вземе предвид неговото износване.

Разходите за производство на обект и последващата му продажба са много важен фактор при формирането на себестойността.

Методите на разходния подход изискват задължителна оценка на възможните общи разходи за производство на обект и други разходи, поети от производителя и продавача. Тези методи са незаменими, когато става въпрос за обекти, които практически не се срещат на свободния пазар и се произвеждат по индивидуални поръчки, включително специално и уникално оборудване.

Когато се оценява чрез разходния подход, процесът на формиране на цената (офертата) на продавача се моделира въз основа на съображения за покриване на всички разходи, направени от цената и получаване на достатъчна печалба. Тъй като методите на разходния подход често се основават не на реални цени за подобни обекти, а на изчислени стандартни разходи и стандартни печалби, тогава, строго погледнато, те дават оценка не на чисто пазарна стойност, а на така наречената стойност на обект с ограничен пазар.

Методите за оценка, базирани на разходите, могат да бъдат разделени на:

Ресурсни и технологични модели за оценка;

Нормативно-параметрични модели;

Методи за оценка на индекса;

Ресурсни и технологични модели за оценка.Най-общо един типичен ресурсно-технологичен модел може да се опише по следния начин:

В сравнение с оценката на обекта като цяло, неговата оценка въз основа на ресурсно-технологичния модел ни позволява по-точно да вземем предвид влиянието на конфигурацията на обекта и следователно състава и стойностите на неговите технически характеристики върху стойността на себестойността. В този случай обаче центърът на тежестта се измества към оценката на цената на неговите компоненти и възли, което е оправдано само ако има развит пазар за тези компоненти. Такъв пазар за момента има само в сферата на офис и компютърната техника.

Нормативно-параметрични модели.За разлика от ресурсно-технологичния модел, нормативно-параметричните разходи на оценявания обект се разглеждат като функция от съвкупността от техническите му характеристики, а не от неговите компоненти.

Най-общо един типичен нормативно-параметричен модел може да се опише по следния начин:

СЪС

IN– специфична (за единица производителност или мощност) себестойност на основния продукт;

д– мощност или производителност на оценявания обект;

К– обобщаващ коефициент, характеризиращ зависимостта на конкретната прогнозна себестойност или цена на продукт от стойността на параметрите. Равен е на произведението на частични коефициенти, които отчитат влиянието на съответния параметър върху прогнозната стойност или цената на продукта;

Регулаторно-параметричните модели са успешно използвани при разработването на редица ценови листи на едро, които могат да служат като източник на подходяща нормативна информация.

Индексни методи за оценка.Често, като част от разходния подход, се използва индексният метод. За много оценители използването на ценови индекси е един от най-простите и ефективни (особено за масова оценка) начини за решаване на проблеми с оценката. Ценовите индекси са относителни показатели, които отразяват динамиката на изменението на цените. В много страни държавните статистически органи публикуват индекси на цените на вътрешната и външната търговия за отделни стоки и продуктови групи. Ценовите индекси винаги се дават, като се посочва базовата година, в която стойността на индекса се приема за 100% (или = 1).

Най-общо съответният модел е описан по следния начин:

СЪС– желаната стойност на обекта на оценка;

Ко –базовата цена на обекта, например пълната му възстановителна стойност, съдържаща се в статистическия отчет за резултатите от предишната преоценка на дълготрайни активи;

аз –индекс (верига от индекси) на изменение на цените за съответната група машини и оборудване за периода между датата на оценката и предходната преоценка на дълготрайните активи.

Базата за изчисляване на вътрешните индекси на цените на едро не са цените на конкретни сделки, а предимно номиналните цени. Следователно публикуваните индекси дават само приблизителна картина за динамиката на каталожните цени, а не цените на реалните сделки. В зависимост от текущите пазарни условия, условията на сделката, включително условия на плащане, обем на продажбите, конкретни цени ще се различават в една или друга степен от каталожните цени.

Ценовите индекси са важен индикатор, който ни позволява да идентифицираме основните тенденции в движението на цените. Те се използват широко при анализиране и прогнозиране на пазарните условия, като позволяват да се оценят промените, настъпили в нивото на цените в продължение на няколко години. Вярно е, че трябва да се има предвид, че индексът като среден и относителен показател, както и себестойността на единица продукция, не дава достатъчно точна представа за промените, настъпили в цените на всеки конкретен продукт. С помощта на индекси е възможно да се идентифицира динамиката на цените на продуктите на цели индустрии или, в краен случай, на всяка продуктова група. Показанията на такъв групов индекс могат да се различават от динамиката на цените на продукт, включен в тази група със специфични показатели за качество. Но изчислението, използващо метода на индекса, може да изкриви прогнозната стойност по редица причини. Нека изброим някои от тях:

Резултатът зависи от точността на определяне на историческата цена;

Трудност при намирането на подходяща индексна серия;

Неизвестни относителни тегла при извличане на индекси;

Остаряване на индекса;

Натрупване на грешки.

Процедурата по разходния подход започва със събирането и анализа на информация за вътрешната структура на обекта, неговата структура и състава на основните елементи. Само техническите характеристики обаче не са достатъчни, необходимо е подробно описание на дизайна, общи чертежи и спецификации. Извършва се и щателен оглед на съоръжението.

При методите на подхода на разходите важна роля играе и оценката на степента на износване на оценявания обект, което се обяснява с факта, че цената на възпроизвеждане или възстановителната цена на обекта, получена при начало не отчита износването и едва на следващия етап получената оценка на разходите се коригира за действителното износване на обекта (физическо, функционално и външно).

2. Дефиниции за понятието ликвидационна стойност

За определяне на ликвидационната стойност обикновено се използва едно от следните допускания:

а) организирана ликвидация(Ордерна ликвидация): продажба на активи в рамките на разумен период от време, необходим за получаване на най-високата цена за всеки от продадените активи;

б) принудителна ликвидация(Принудителна ликвидация) включва продажбата на активи възможно най-бързо, например на търг (ликвидационната стойност по време на принудителната ликвидация често се нарича аукционна стойност - Auction Value).

Ликвидационната стойност взема предвид не само метода на продажба, но и разходите за продажба, разходите за поддържане на активите преди продажбата и други разходи. Обикновено, макар и не винаги, когато се оценява контролен дял в капиталовата собственост, ликвидационната стойност представлява най-ниската граница на стойността.

2.1 Метод на остатъчната стойност

Ликвидационната стойност е пазарната стойност на имота минус всички разходи, свързани с продажбата му, включително комисионни за продажба, разходи за реклама, разходи за съхранение и др.

Ликвидационната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или се извършва по обичайния начин. В последния случай ликвидационната стойност ще бъде близка до справедливата пазарна стойност минус разходите.

Проблемът с ликвидационната стойност възниква, когато една организация е лишена от икономически и организационни възможности за самостоятелно генериране на стойност, предимно принадена стойност, и в същото време финансовите, икономическите и трудовите задължения, признати от закона, към други субекти на гражданския оборот са запазен.

Ликвидационната стойност е нетната сума пари, която собственикът на бизнес може да получи при ликвидация на бизнеса и закриване на неговия бизнес, отделна продажба на активи и след разплащане с всички кредитори.

2.2 Видове ликвидационна стойност

Има три вида ликвидационна стойност:

· Наредено, когато продажбата на активите на ликвидираното предприятие се извършва в разумен срок, така че да се получат възможно най-високи продажни цени на активите;

· Принудително, когато активите на предприятието се продават възможно най-бързо, често едновременно и на един търг;

· Разходите за прекратяване на активите на бизнес, когато активите на бизнеса не се продават, а се отписват и унищожават. Стойността на предприятието в този случай е отрицателна стойност, тъй като в този случай са необходими определени разходи за унищожаване на материални активи.

Последователността на работа за изчисляване на редовната ликвидационна стойност на дадено предприятие, т.е. стойността, която може да бъде получена чрез редовна ликвидация на бизнеса на предприятието, е следната:

· Разработване на календарен график за ликвидация на имуществото на предприятието.

· Изчисляване на текущата стойност на активите, като се вземат предвид разходите за тяхната ликвидация.

· Корекция на текущата стойност на активите.

· Определяне на размера на задълженията на предприятието.

· Изваждане на размера на пасивите на предприятието от текущата (коригирана) стойност на активите.

Разработването на календарен график за ликвидация на активите на предприятието се извършва с цел максимизиране, доколкото е възможно, на постъпленията от продажбата на активи за изплащане на дълга на предприятието.

Като правило се приема, че дейността на предприятието се прекратява и се извършва само процесът на ликвидация на предприятието. Ликвидацията на голямо предприятие отнема около две години.

Изчисляването на текущата стойност на активите се извършва по метода на натрупване на активи, като се използват данните от баланса на предприятието към датата на оценка (или към последната отчетна дата). Проверката и коригирането на балансовите сметки се извършва едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието към датата на оценката. Инвентаризацията на имуществото на предприятието се извършва в съответствие с методическите указания за инвентаризация на имуществото и финансовите задължения. Едновременно с инвентаризацията на имуществото на предприятието се изчислява пазарната стойност на парцела, върху който се намира, и текущата стойност на други активи.

Корекция на текущата стойност на активите.При изчисляване на ликвидационната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид и да се извадят от стойността на активите разходите, свързани с тяхната ликвидация. Това са административни разходи за поддържане на дейността на предприятието до приключване на неговата ликвидация, комисионни плащания, необходими данъци и такси, обезщетения и плащания, разходи за транспортиране на продадени активи и др. Постъпленията от продажбата на активи, изчистени от свързани разходи, се дисконтират към датата на оценката с повишен дисконтов процент, като се вземе предвид рискът, свързан с тази продажба, и времето на получаване на парите.

След коригиране на активите на баланса е необходимо да се коригират пасивите на баланса по отношение на дългосрочен и текущ дълг. Особено внимание трябва да се обърне на сетълментите по привилегировани акции, данъчни плащания, както и така наречените условни задължения, които често възникват в резултат на текущи или потенциални съдебни производства. Възможно е по време на анализа на дължимите сметки да е възможно да се договорят промени в условията на погасяване на задълженията на компанията.

След определяне на всички разходи, свързани с ликвидацията на предприятието, коригираната стойност на всички активи на баланса се намалява със сумата на разходите, свързани с ликвидацията на предприятието, както и със сумата на всички задължения на предприятието . Така се получава ликвидационната стойност на предприятието.

3. Методи за оценка на ликвидационната стойност

Директният метод се основава на сравнителен подход и може да се извърши или чрез директно сравнение с аналози, или чрез статистическо моделиране (корелационен и регресионен анализ). Този метод обаче има ограничена приложимост в руските условия поради недостатъчността и недостъпността на информационната база за цените на сделките при условия на принудителна продажба (включително производство по несъстоятелност).

Косвеният метод се изразява в изчисляване на ликвидационната стойност на даден обект спрямо пазарната му стойност. Извършва се на три етапа: изчисляване на пазарната стойност на обекта, изчисляване на отстъпката за принудителния характер на продажбата на обекта, изчисляване на ликвидационната стойност на обекта. В тази работа използвахме тази опция.

3.1 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност по счетоводни данни за пасивите

Това изчисление е възможно в няколко версии.

Първи вариант

Този подход е подходящ за изчисляване на ликвидационната стойност на OJSC, чиито акции към момента на поръчката за изчисляване са били котирани на местна или чуждестранна фондова борса под формата на обикновени, привилегировани акции и американски (глобални) депозитарни разписки.

Този подход предполага, че е необходимо да се изчисли общата стойност на целия имуществен комплекс на ликвидираната (реорганизирана) организация и че организацията се продава като цяло, а не на части.

Когато започва изчислението, оценителят трябва да разбере стойността на съотношението цена/печалба (P/E), настъпила през последните месеци на борсова търговия (вероятно е рационално да се анализират последните три месеца). Рационално е да се приемат пазарните цени на акциите на ликвидирано (реорганизирано) акционерно дружество за изчисляване на ликвидационната стойност без допълнителна корекция, ако този коефициент за дадено акционерно дружество се различава от показателя за индустрията с не повече от 10%. За големи отрицателни отклонения ще трябва да се въведе допълнителен коефициент на намаление.

Ликвидационната стойност на имуществения комплекс се изчислява при предположението, че съществуващата организация на производство и управление в предприятието е ликвидирана (заменена), но технологичната способност за създаване на стойност с парични основни и оборотни средства и труд остава.

Втори вариант

Предполага се, че технологичната жизнеспособност на ликвидираната (реорганизирана) организация се запазва, когато съществуващото ръководство се смени (или ликвидира). Освен това се приема, че активът е оценен по някакъв начин сумарно (кумулативно) и се изисква да се определи стойността на натрупаните пасиви, за да се определи сумата на нетните активи. Нетните активи ще се определят като разликата между прогнозната сума на актива и прогнозната сума на дълговете на организацията.

Основната задача се свежда до определяне на стойността на дълговете, приспаднати от оценената стойност на актива. Алгоритъмът за това изчисление може да бъде представен от набор от следните действия:

а) дълговете по заеми и кредити се изчисляват за целия период на дълга съгласно правилата за дискретно натрупване. Размерът на дълга при сложна лихва се изчислява като:

FV = P(1 + r)n, (2)

размер на дълга, платим при проста лихва:

FV = P, (3)

където FV е бъдещата стойност, тоест размерът на дълга, който трябва да бъде изплатен;

P е размерът на главния дълг;

r е лихвеният процент, приет в споразумението, в части от единица;

n е периодът, за който е приет дългът, в години, части от годината;

б) определя за останалите задължения, отчетени като дължими сметки, размера на дълга или в размер на фиксираната номинална стойност, или, ако споразумението или установените правила предвиждат допълнително плащане на лихва при навременно погасяване на дълговете, - съгласно формули (2, 3).

3.2 Алгоритъм за определяне на ликвидационната стойност въз основа на счетоводни данни за актив

Ликвидационната стойност по време на ликвидация (фалит) и реорганизация на предприятие (организация) и вземане на решение за нейното изчисляване чрез оценка на стойността на отделни елементи на актива подлежи на определяне чрез последователни действия в рамките на специална процедура.

Вземането на такова решение означава, че предприятието - обект на оценка - вече не се разглежда от пазара (или държавата) като действащ единен организационно-технологичен комплекс, способен да създава реална стойност. Оценителите в Руската федерация имат местни методи за изчисляване на стойността на всеки елемент от счетоводния актив на действащо предприятие (оперираща организация).

Ликвидационната стойност като икономическа и оценъчна категория изисква редица допълнения към известните препоръки. На първо място, при изчисляване на ликвидационната стойност оценителят е принуден да се съсредоточи повече върху текущите, реални цени на материалните елементи на актива, а също така да вземе предвид условията за използване на тези производствени и непроизводствени активи по различен начин, а не както е било в ликвидираното предприятие (ликвидирана организация), по различен начин. Нещо подобно показахме в раздел 5. В същото време ограниченията, които показахме в раздел 1 по отношение на земя, недра и т.н., остават в сила.

Първоначалната информация за изчисленията се съдържа в редовете на баланса, счетоводните регистри, сметките и инвентарните ведомости. Самият баланс обикновено изисква анализ и уточняване.

Заключение

Разходният подход има изключителна гъвкавост; теоретично всеки технически обект може да бъде оценен с помощта на този подход. При разходния подход сумата от разходите за създаване и последваща продажба на обект се приема като мярка за стойност, т.е. цената му.

Ликвидационната стойност може да варира в зависимост от това дали продажбата е спешна или се извършва по обичайния начин. В последния случай ликвидационната стойност ще бъде близка до справедливата пазарна стойност минус разходите.

Проблемът с ликвидационната стойност възниква, когато една организация е лишена от икономически и организационни възможности за самостоятелно генериране на стойност, предимно принадена стойност, и в същото време финансовите, икономическите и трудовите задължения, признати от закона, към други субекти на гражданския оборот са запазен.

Методът на ликвидационната стойност за оценка на бизнеса на предприятието се използва, когато предприятието е в несъстоятелност или ликвидация, или има сериозно съмнение относно способността на предприятието да продължи да работи и да продължи своята дейност.

Ликвидационната стойност на обекта на оценка може да се изчисли чрез пряк или косвен метод.

Директният метод се основава на сравнителен подход и може да се извърши или чрез директно сравнение с аналози, или чрез статистическо моделиране (корелационен и регресионен анализ).

Косвеният метод се изразява в изчисляване на ликвидационната стойност на даден обект спрямо пазарната му стойност.

Библиография

1. Л.А. Дробозина. Анализ на финансовата дейност на предприятието. Учебник. - М., 2000

2. Ковальов В.В. Анализ на стопанската дейност на предприятието. - М, 2002

3. Романовски M.V. Бизнес анализ и оценка. Учебник. - М., 2000

4. Валдайцев С.В. Оценка на бизнеса. Управление на стойността на предприятието. М.: ЕДИНСТВО, 2002

5. Шуляк П.Н. Финансиране на предприятието. - М., 2002

6. Есипов В.Е., Маховиков Г.А., Терехова В.В. Оценка на бизнеса. Санкт Петербург: Питър, 2002

7. Оценка на бизнеса. Изд. Грязнова А.Г. и Федотова М.А. М.: Финанси и статистика, 2005

8 ЧАСА СУТРИНТА. Ковалева. Анализ на стопанската дейност на предприятието. - М., 2001

При продажба, придобиване или сливане на предприятия често има нужда да се определи тяхната стойност.

За тези цели се използват три основни метода. Един от тях е разходният подход към бизнес оценката.

Нейната същност

Разходният подход установява стойността на предприятието въз основа на размера на разходите за ресурси, необходими за осигуряване на пълното функциониране на компанията, както и тяхното възпроизводство. Тоест, цената на бизнеса се изчислява, като се вземе предвид обемът на активите и пасивите, придобити от организацията в процеса на нейната работа.

Поради характеристиките на пазара, реалната стойност на даден бизнес може да се различава значително от балансовата стойност. Това се влияе от няколко фактора:

• инфлация;
• използване на различни методи за счетоводно отчитане на активите и пасивите;
• промени на пазара.

В резултат на тези условия стойността на организацията може да нараства или намалява през целия живот на компанията.

При определяне на стойността на предприятието специалистът може да избере всеки от трите съществуващи подхода (има и други). Скъпият се счита за най-простият и универсален сред тях. Тази опция има свой собствен обхват, предимства, недостатъци, както и процедура за изчисление, която е различна от другите методи.

Основната формула за оценка на бизнес в този случай е:

SK = A - O, Където:

• SK - собствен капитал;
• А - актив;
• O - задължения.

Резултатът от изчисленията, използващи този подход, показва цената на собствения капитал на компанията.

Можете да получите подробна информация за този подход от следния видеоклип:

Обхват на приложение, предимства и недостатъци

Този подход се използва от купувача на съществуващ бизнес, за да сравни цената на съществуващо предприятие с възможните разходи за създаване на подобно.

Най-подходящо е да се използва разходният подход за оценка на компания, ако:

• организацията е създадена наскоро;
• оценява се компанията като цяло;
• предприятието е в процедура по несъстоятелност;
• извършва се оценка на ликвидирания бизнес;
• повечето от активите са високоликвидни, например акциите на компанията се търгуват на фондовия пазар, има инвестиции;
• компанията разполага с големи активи.

Този подход има своите положителни и отрицателни аспекти на употреба.

Предимствата на използването му включват:

• възможността за изчисляване при липса на необходимата информация за оценка с помощта на други методи;
• може да се използва за организации, чиято цел не е да генерират приходи, например държавни агенции;
• резултатите могат да се използват за оценка на предприятия на неактивен пазар;
• с негова помощ можете да определите стойността на незавършено производство, парцели, сгради.

Отрицателните аспекти на употребата включват два нюанса:

• изчисленията не използват финансовите и икономическите показатели на компанията, т.е. не се вземат предвид спецификата на бизнеса, както и перспективите за неговото развитие;
• При изчисляването се използват стандартни показатели, тоест оценката, използваща този подход, не се основава изцяло на пазарните условия.

Какви методи включва?

Разходният подход се основава на два метода:

1. Нетни активи.
2. Ликвидационна стойност.

Когато изчислявате с някой от тези методи, трябва да използвате данните на компанията. Оценителят избира един от тях въз основа на характеристиките на компанията.

Метод на нетните активи

Този метод на изчисление се основава на несъответствието между балансовата и пазарната стойност на имуществото и пасивите на предприятието. Според този метод оценителят трябва да коригира баланса на компанията.

Това събитие се провежда на няколко етапа:

• Внедрено оценка на пазарната стойност на всеки имотпредприятия поотделно. В същото време в този процес участват всички видове активи - материални, нематериални, финансови:
  • За да се оцени недвижим имот, първо се определя общата цена на неговото придобиване или създаване. След това количеството физическо или морално износване се изважда от тази стойност.
  • Машините и оборудването се оценяват по същия начин.
  • Инвентарните активи се преобразуват в текуща стойност, като се вземат предвид разходите за доставка. Стари и неизползваеми вещи се отписват.
  • Готовите продукти се коригират, като се вземе предвид пазарната стойност. Цената на продуктите, произведени по сключени договори с контрагенти, не подлежи на промяна.
  • Стойността на паричните средства и средствата по банкови сметки не подлежи на корекция.
  • Материалните запаси се оценяват по себестойност, като по-старите позиции се отписват. Също така е възможно да се определи оценъчната стойност като разлика между очакваната продажна цена и направените разходи.
  • Акциите и другите ценни книжа се коригират до пазарната стойност.
  • Стойността на вземанията се изчислява въз основа на резултатите от анализ на тяхното възникване и възможността за погасяване. В този случай се установява, че е просрочен и подлежи на пълно или частично отписване.
  • Разходите за бъдещи периоди, ако ползите от тях действително са реализирани, се оценяват по тяхната номинална стойност. Въпреки това, когато се разглежда нестабилен бизнес, такива активи най-често не се вземат предвид като реални.
  • , тоест лицензи, изключителни права, резултати от интелектуална работа, бизнес репутация, се оценяват по пазарна стойност.
• Инсталиран текущия размер на задълженията на дружеството. Задълженията на предприятието се оценяват, като се вземе предвид времето на тяхното възникване. В този случай се прилага процедурата на дисконтиране. Тоест, всички дългове се намаляват до текущата стойност на една дата за всички тези задължения.
• Произведено изчисляване на прогнозната стойност на капитала на организацията. Изчислява се като разлика между активите и пасивите, чийто размер е предварително установен.

Формулата изглежда така:

SC = RA - TP, Където:

• RA - пазарна стойност на активите на предприятието;
• TP е текущата стойност на всички задължения на организацията.

Резултатът от изчисленията е пазарната стойност на капитала, тоест стойността на 100% от акциите на компанията.

Метод на ликвидационната стойност

Този метод се основава на установяване на размера на разликата между общата стойност на имуществото, което собственикът на предприятието може да получи при закриване на бизнеса след продажбата на неговите активи, и разходите за извършване на бизнеса.

Когато използвате този метод, трябва да имате предвид всички разходи, свързани с процедурата по затваряне:

• разходи за услуги на адвокати и счетоводители;
• разходите за поддържане на фирмата отворена до нейното затваряне.

Компанията се оценява по този метод на няколко етапа:

• Изборът на ликвидационна стойност е обоснован. Не всички компании могат да използват този метод за оценка на бизнес. Методът е достъпен само за онези организации, които също са в процес на закриване.
• Разработва се график за продажба на активите. Необходимо е да се осигури максимална печалба от продажбата на имущество. Различни видове активи се продават в собствени времеви рамки:
  • имотите се продават навреме от една до две години;
  • останалите, тоест материали и консумативи, могат да бъдат продадени веднага след вземане на решение за необходимостта от продажба на имота.
• Изчислява се текущата стойност на имота, без разходите по продажбата. В същото време идентифицираната стойност на активите се променя, като се вземат предвид разходите за продажби.
• Променената стойност на активите се актуализира към датата на оценката.
• Взема се предвид печалбата от периода на ликвидация.
• Изчислява се размерът на задълженията на фирмата. Правят се корекции за текущ и дългосрочен дълг. В същото време се отчитат и евентуални задължения, които се очаква да възникнат по време на процеса на ликвидация.
• Установява се ликвидационната стойност на бизнеса. В този случай сумата на оперативната печалба се добавя към стойността на активите и сумата на задълженията на компанията се изважда.

Формулата тук изглежда така:

LS = A + OP - P, Където:

• ЛС - ликвидационна стойност;
• А - активи;
• ОП - печалба или загуба от периода на ликвидация;
• P - пасиви по текуща стойност.

Подходът на разходите ви позволява да получите доста обективна представа за стойността на бизнеса. Този факт се осигурява благодарение на особеностите на метода, който се състои в най-подробния анализ на имуществото и оценката на всеки обект.

1. Методифинансов анализ за целите на бизнес оценка

   Курсова работа >> Финансови науки

   При избора методоценки: в случай на „нормално“ финансово състояние в скъпи Приближаванее избрано методнетни активи..., тогава изборът в рамките скъпо Приближаване метод ликвидация цена. В този случай резултатът от оценката може...

2. скъпо подходкъм оценката ценапоземлен имот

   Резюме >> Икономика

   Използване на резултатите при оценяване цена. 8. скъпо подходкъм оценката ценапоземлен имот. 9. Методостатъка за земята като... продажба. 21. Определение ликвидация ценапоземлен имот. 22. Оценка ценапарцел за...

3. Степен ценабизнес. Лекции

   Резюме >> История

   Не подлежи на преоценка. Второ методИмот ( скъпо) Приближаване - метод ликвидация цена. Ликвидация ценапредставлява цена, която собственикът на предприятието...

4. Оценка на бизнеса скъпо Приближаване

   Курсова работа >> Финансови науки

   По темата: „БИЗНЕС ОЦЕНКА СКЪПО ПРИБЛИЖАВАНЕ. МЕТОДИЗЧИСЛЕНИЯ РАЗХОДИНЕТНИ АКТИВИ“ Въведение Продажбата на предприятие... се представя от две основни методи: методнетни активи; метод ликвидация цена. Обхват на приложение Подходна оценка въз основа на...

5. Определение ценабизнес на действащо предприятие по примера на LLC "Enterprise A"

   Дипломна работа >> Финансови науки

   ... скъпо ПриближаванеПри оценката на недвижими имоти обикновено се използва следното: методнетни активи метод ликвидация цена Метод...изчисли ценаАдминистративна сграда в рамките скъпо Приближаване методизчисление ценазамествания...

Методът на ликвидационната стойност се основава на определяне на разликата между стойността на имуществото, което собственикът на предприятието може да получи при ликвидация на предприятието и отделна продажба на активите му на пазара, и разходите за ликвидация.

При определяне на ликвидационната стойност на предприятието е необходимо да се вземат предвид всички разходи, свързани с ликвидацията на предприятието.

Ликвидационната стойност се определя в следните случаи:

1. предприятието е нерентабилно и стойността на дружеството при ликвидация може да бъде по-висока, отколкото ако то продължи да работи;

2. е взето решение за ликвидация на предприятието;

3. предприятието е в несъстоятелност;

При определяне на ликвидационна стойност Има три вида ликвидация :

1) организирана ликвидация;

2) принудителна ликвидация;

3) ликвидация с прекратяване съществуването на имуществото на предприятието.

Организирана ликвидация- Това е продажба на активи за разумен период, така че да може да се получи максимална сума от продажбата на активи. За най-малко ликвидните недвижими имоти на едно предприятие този срок е около две години. Включва времето за подготовка на активи за продажба, времето за съобщаване на информация за продажбата на потенциални купувачи, времето за обмисляне на решението за покупка и натрупване на финансови средства за покупката, самата покупка, транспорт и др.

Принудителна ликвидацияозначава, че активите се разпродават възможно най-бързо, често едновременно и на един и същи търг.

Ликвидация с преустановяване съществуването на имуществото на предприятиетосе изчислява в случай, че активите на предприятието не се продават, а се отписват и унищожават и на това място се изгражда ново предприятие, осигуряващо значителен икономически или социален ефект. Стойността на предприятието в този случай е отрицателна стойност, тъй като са необходими определени разходи за ликвидиране на активи.

Билет номер 17. Кумулативен метод на оценяванедисконтовите проценти се определят по следната формула: d = Emin + I + r, където d е дисконтовият процент (номинален); Emin - минимален реален дисконтов процент; I - темп на инфлация; r е коефициент, който отчита нивото на инвестиционен риск (рискова премия). Основният недостатък на този метод на изчисление е, че той не отчита специфичната цена на капитала на компанията. По същество този показател се заменя с инфлация и минимална доходност, съпоставима с дългосрочните държавни облигации, която няма нищо общо с рентабилността на дейността на компанията, среднопретегления лихвен процент (по заеми и/или облигации) и структурата от своите задължения. Методическите препоръки за оценка на ефективността на инвестиционните проекти препоръчват да се вземат предвид три вида риск при използване на кумулативния метод: =) риск на страната; =) рискът от ненадеждност на участниците в проекта; =) рискът от неполучаване на доходите, предвидени по проекта. Държавният риск може да бъде установен от различни рейтинги, съставени от рейтингови агенции и консултантски фирми (например немската компания BERI, която е специализирана в това). Размерът на рисковата премия, характеризираща ненадеждността на участниците в проекта, съгласно Методическите препоръки, не трябва да бъде по-висок от 5%. Препоръчително е да се определи корекция за риска от неполучаване на предвидения от проекта доход в зависимост от целта на проекта. Този метод включва оценка на определени фактори, които създават риск от неполучаване на планирания доход. При конструиране на дисконтов процент по този метод за основа се взема безрисковата норма на възвръщаемост, след което към нея се добавя нормата на възвръщаемост за риска от инвестиране в дадена компания. Недостатъците на този метод включват неговата субективност (зависимост от експертни оценки на риска). В допълнение, той е значително по-малко точен от метода на дисконтовия процент WACC, базиран на CAPM.

36. Оценка на контролни и неконтролни пакети.Контролен (мажоритарен) пакет означава собственост върху повече от 50% от акциите на дадено предприятие, което дава на собственика правото на пълен контрол върху компанията. Но на практика, ако акциите на компанията са разпръснати, този процент може да бъде значително по-малък. Неконтролиращият (миноритарен) дял определя собствеността върху по-малко от 50% от акциите на компанията. Степенстойност, като се вземат предвид елементите на контрол (контролиращо участие) Подход на дохода: Методите на подхода на дохода изчисляват стойността на контролния дял, тъй като в резултат на прилагането им те получават цената, която инвеститорът би платил за притежаване на предприятие, и изчисляването на паричните потоци се основава на контрол върху решенията на администрацията по отношение на икономическата дейност на предприятието Разходен подход: метод на нетната стойност на активите Метод на ликвидационна стойност: При използване на методите на разходния подход се получава стойността на контролния пакет, тъй като само собственикът на контролния пакет може да определи политиката в областта на активите: да ги придобие, използва или продаде (ликвидира) Сравнителен подход: метод на транзакция : При изчисляване с помощта на метода на транзакция се получава приблизителна стойност на нивото на собственост върху контролния дял, тъй като този метод се основава на анализ на цените на акциите с елементи на контрол: контролни пакети в подобни предприятия или цели предприятия (100% дял) Оценка на неконтролиращо участиеСравнителен подход: метод на капиталовия пазар Стойността на свободно търгуваната по-малка акция се определя, тъй като се анализира информацията за котировките на отделните акции на фондовите пазари

Билет номер 18. определяне на дисконтовия процент с помощта на модела на среднопретеглената цена на капитала.В икономически смисъл сконтовият процент е нормата на възвръщаемост, изисквана от инвеститорите върху инвестирания капитал в инвестиционни обекти със сравними нива на риск. Изчисляването на дисконтовия процент (разходите за набиране на капитал) се изчислява, като се вземат предвид три фактора: 1. Наличието на много предприятия с различни източници на привлечен капитал, които изискват различни нива на компенсация. 2. Необходимостта инвеститорите да вземат предвид стойността на парите във времето. 3. Рискови фактори (степента на вероятност за получаване на очакван бъдещ доход) Съществуват различни методи за определяне на дисконтовия процент на паричния поток. За паричен поток за собствен капитал: модел за ценообразуване на капиталови активи; кумулативен конструктивен модел; За паричен поток за целия инвестиран капитал: модел на среднопретеглената цена на капитала Среднопретеглената цена на капитала се отнася до разходите, свързани с привличането на собствен и заемен капитал. Среднопретеглената цена на капитала ще зависи както от разходите за единица привлечен капитал и заемни средства, така и от дяловете на тези средства в капитала на дружеството. WACC се изчислява по следната формула:

където W зк, W ск – съответно дялове на дълга и собствения капитал в капиталовата структура на предприятието; Ezk – норма на възвръщаемост на заемния капитал:

където k зк – разходите за привличане на заемен капитал (лихва по заем); t c – ставка на корпоративния данък върху печалбата (данък печалба); E sk – норма на възвръщаемост на собствения капитал, може да се изчисли по метода CAPM или кумулативна конструкция:

където k p , k s – разходите за привличане на акционерен капитал, съответно за привилегировани и обикновени акции; W р, W s – делът на акциите в структурата на капитала на предприятието, съответно привилегировани и обикновени.

От формули (23)–(25) следва, че

37. Предимства: Скъпо: 1) Отчита влиянието на производствените и икономически фактори върху промените в стойността на активите. 2) Дава оценка на нивото на развитие на технологиите, като се вземе предвид износването на активите. 3) Изчисленията се основават на валидни финансови документи, така че са по-надеждни. Печеливш: 1) Отчита съотношението на приходите и разходите в бъдеще. 2) Отчита нивото на риск. 3) Отчита интересите на инвеститора Сравнителен: 1) Въз основа на реални данни, характеризиращи текущото състояние на пазара. 2) Отразява съществуващата практика за покупка и продажба на бизнес. 3) Отчита влиянието на индустриалните и регионалните фактори върху стойността на бизнеса. Недостатъци: Скъп: 1) Отразява стойността в миналото, а не в настоящия период. 2) Не взема предвид пазарната ситуация към датата на оценката. 3) Не взема предвид перспективите за развитие на бизнеса. 4) Статично. 5) Не отчита връзки с настоящи и бъдещи бизнес резултати. Печеливш: 1) Сложността на изчисленията за изготвяне на прогнози за приходите и разходите. 2) При търсене на норма на възвръщаемост изчисленията могат да дадат няколко опции. 3) Не отчита пазарните условия Сравнителна: 1) Не винаги отчита организационните, техническите и финансовите особености на бизнеса. 2) В изчисленията е включена само ретроспективна информация. 3) За обективен резултат е необходимо изчисляването на голям брой изменения и резерви. 4) Не отчита бъдещите очаквания на инвеститорите.

Билет 19. Сравнителен подход към оценката на стойността на предприятиетоСравнителният подход е набор от методи за оценка на стойността на обект на оценка, основан на сравнение на обекта на оценка с подобни обекти, по отношение на които има информация за цените на сделките с тях.

Сравнителният (пазарен) подход се основава на принципа на заместване - купувачът няма да купи предприятие, ако цената му надвишава цената за закупуване на подобен обект на пазара, който има същата полезност.

Обект на оценка: пазар на подобни предприятия.

Методи за оценяване: 1. Метод на капиталовия пазарвъз основа на реалните цени на акциите на публичните предприятия, преобладаващи на фондовия пазар. База за сравнение е цената на един дял от акционерното дружество. Използва се за оценка на неконтролиращия дял.

2. Метод на транзакция- за сравнение се вземат данни за продажби на контролни дялове в компании или за продажби на цели предприятия, например при придобивания или сливания. Методът се използва при закупуване на контролен пакет акции в публична компания, както и за оценка на затворени компании, които оперират в същия пазарен сегмент като отворените и имат подобни финансови показатели. Включва анализ на множители.

3. Метод на коефициента на индустрията- Методът на индустриалните коефициенти ви позволява да изчислите прогнозната стойност на даден бизнес, като използвате формули, получени на базата на индустриална статистика. Методът на индустриалните коефициенти или методът на индустриалните съотношения се основава на използването на препоръчителни връзки между цената и определени финансови параметри. Отрасловите съотношения обикновено се изчисляват от специални аналитични организации въз основа на дългосрочни статистически наблюдения на връзката между цената на собствения капитал на предприятието и неговите най-важни производствени и финансови показатели. Предимства: дава най-обективна оценка на пазарната стойност на предприятието.

недостатъци: Изисква значително количество качествена информация. При неспазване на тези изисквания обективността на оценките значително намалява. Трудно е да се намерят аналогични предприятия, не се вземат предвид перспективите за развитие на предприятието. Трудност при получаване на надеждна информация. Необходимо е да се направят значителни корекции поради силните различия между предприятията.

2.(13.) Метод на дисконтирания паричен поток.Методът на дисконтирания паричен поток (DCF) ви позволява да оцените даден обект в случай на получаване на нестабилни парични потоци от него, като моделирате характерните особености на тяхното получаване. Методът DCF се използва, когато: се предполага, че бъдещите парични потоци ще се различават значително от текущите; потоците от приходи и разходи са сезонни; Оценяваният имот е голям многофункционален търговски обект; Методът DCF оценява стойността на недвижимите имоти въз основа на настоящата стойност на дохода, състоящ се от прогнозирани парични потоци и остатъчна стойност.

Ликвидационната стойност се определя при принудителна ликвидация на дружеството.

Ликвидационна стойност означава нетната сума, която собственикът може да получи, когато дружеството бъде ликвидирано и активите му се продадат отделно.

Ликвидационната стойност зависи от характера на ликвидацията.

Когато е възможна организирана ликвидация, продажбата на активи може да се извърши в рамките на разумен период от време, за да се гарантира, че всеки актив получава възможно най-високата цена. Принудителна ликвидация (включва продажба на активи възможно най-бързо.

При изчисляване на ликвидационната стойност е важно да сте реалистични по отношение на разходите, свързани с ликвидирането на активи. При изчисляване на ликвидационната стойност е необходимо да се дисконтират очакваните постъпления от продажбата на активи с процент, който отчита риска, свързан с ликвидацията. Базисният период е датата на оценка на компанията.

Ликвидационната стойност се определя въз основа на текущата пазарна стойност на активите на дружеството, като се отчита моментът на продажбата им съгласно календарния график за ликвидация на активите (фиг. 5.4).

За изчисляване на текущата стойност на активите на предприятието се използват данни от баланса на предприятието към датата на оценката, като се вземат предвид инвентаризацията и корекциите на стойността на отделните активи, чиято пазарна стойност не съвпада с балансовата стойност .

Първо трябва да се реши въпросът за най-доброто и ефективно използване на ликвидирания бизнес, което ще даде възможност за прилагане на разумни маркетингови методи.

Ориз. 5.4. Схема за определяне на стойността на фирма по метода на ликвидационната стойност

нощна оценка на машини, съоръжения, транспортни средства, сгради и постройки, нематериални активи.

Въз основа на анализ на местоположението на съоръжението, развитието на инфраструктурата, естеството и износването на недвижимите имоти и законодателните ограничения върху използването на собствеността, опцията за демонтаж и продажба на оборудване, превозни средства и консумативи беше приета като най-подходяща. подходящ вариант. Производствените и складови помещения могат да се използват от новия собственик като складов комплекс.

Купувачът получава правата за наемане на парцел заедно с правата върху недвижими имоти (Граждански кодекс на Руската федерация, член 271 „Право на използване на парцел от собственика на недвижими имоти“). Показателите на баланса са коригирани от оценителя за следните елементи (Таблица 5.5).

Таблица 5.5

Пазарни оценки на ликвидирани активи, хиляди рубли. Код на активите

Баланови линии

Арт Ринох

СТАТИЯ 1 2 3 4 1. Недвижими имоти 122 1729 1 199 2. Оборудване 122 784 1 150 3. Превозни средства 122 900 1212 4. Незавършено строителство 122 423 229 5. Запаси от слънчогледово семе 211 600 728 6, Запаси от други суровини , материали и подобни активи 211 363 363 7. Материални запаси от готова продукция 214 40 40 Б. Вземания 240 1 590 1 590 Д. Парични средства 260 29 29 Себестойност на осребрено имущество 6 540 Дълготрайни активи (ред 122 от актива на баланса) включват 12 обекта недвижими имоти. Балансовата стойност е 1729 хиляди рубли. Цената на превозни средства, машини и оборудване е 1684 хиляди рубли.

Съставът на обектите на недвижими имоти включва непроизводствени обекти, които в съответствие с параграф 4 от чл. 104 от Федералния закон „За несъстоятелността (фалит)“ подлежат на безвъзмездно прехвърляне на местните органи на управление. Балансовата стойност на такива обекти възлиза на 185 хиляди рубли. В резултат на това балансовата стойност на недвижимите имоти, предмет на продажба, възлиза на 1 544 хиляди рубли. (1 729 - 185).

В процеса на инвентаризация, техническо изследване на недвижими имоти, проучване на пазарните условия за продажба на този вид имоти, оценителят стигна до извода, че балансовата стойност на дълготрайните активи е по-висока от пазарната им стойност. Прилагайки метода на пълната възстановителна цена, като се вземат предвид всички видове амортизация, оценителят определи пазарната стойност на недвижимите имоти - 1199 хиляди рубли.

За да оцени пазарната стойност на машини и оборудване, оценителят определи превозните средства като по-ликвидни от оборудването. (Това ще бъде отразено в графика за продажба на активи по-долу.)

Балансовата стойност на оборудването е 784 хиляди рубли, а превозните средства - 900 хиляди рубли. Пазарната стойност на тези активи, изчислена въз основа на пазарния подход, възлиза съответно на 1150 хиляди рубли. и 1212 хиляди рубли.

Незавършеното строителство се оценява на 229 хиляди рубли. в сравнение с балансовата стойност от 423 хиляди рубли. В същото време оценителят е отчел техническото състояние на конструкциите, износването под въздействието на природни и климатични фактори.

Като част от запасите от суровини, материали и други подобни активи, оценителят е дал пазарна оценка на запасите от слънчогледово семе, тъй като според оценителя към датата на оценката е занижена: пазарната стойност на запасите е 728 хил. рубли. в сравнение с балансовата стойност - 600 хиляди рубли. Други материални запаси от суровини, материали и други подобни активи, както и готова продукция се оценяват по балансова стойност.

Коригирана стойност на имущество Периоди, месеци Общо съвместно предприятие

„SG 15901 SP

SO 5567.5 SCHI SP

cm 1 1 1 1590 1 1918.9 O

SP 99,9 3,0 0,720 SP се SP

o 5’ o> SP

8? 3,0 0,764 ко

se 78.6 G" - SP

SM 3.0 10.836 g-*-

около 258,7 със съвместно предприятие

SP SP § cm 816,6 o

o* 746.6 em съвместно предприятие

?^g cm 816,6 s?

s5 769.2 - SP

SM 1613.6 se

Недвижими имоти 2. Оборудване 3. Транспортни средства 4. Незавършено строителство 5. Запаси от слънчогледово семе

от 7. Запаси от готова продукция 8. Вземания 9. Парични средства 10. Общ входящ паричен поток 55

от 14. Обща актуална стойност на осребреното имущество

Като част от вземанията процесът на анализ разкри лоши дългове от купувачи и клиенти в размер на 452 хиляди рубли. В резултат на това вземанията, за които се очакват парични постъпления в рамките на 12 месеца, възлизат на 1590 хиляди рубли. (2 043-453).

В резултат на това пазарната стойност на имуществото на предприятието е 6 540 хиляди рубли.

Преходът към ликвидационната стойност на предприятие изисква да се вземат предвид разходите за продажба на имущество, демонтаж на оборудване, транспортни разходи, разходи за поддържане на материални запаси, разходи за управление, разходи за посреднически недвижими имоти, оценка и правни услуги, данъци, такси, възможни отстъпки по време на процеса на продажба и разходите за провеждане на търгове. Най-правилният начин за изчисляване на предстоящите разходи за ликвидация е въз основа на прогнозата. В някои случаи можете да разчитате на натрупания пазарен опит за продажба на този тип имоти при подобни условия (Таблица 5.8),

Таблица 5.8

Разходи за ликвидация на обекта (като процент от пазарната стойност на активите), хиляди рубли. Пазар на имоти

Чл.Ликвидация.

разходи 1. Недвижими имоти 1199 10 119.9 2. Оборудване 1150 15 172.5 3. Транспортни средства 1 212 7 84.8 4. Незавършено строителство 229 12 27.5 5. Запаси от слънчогледово семе 728 2 14.6 6. Други запаси от суровини 363 5 18. 1 7. Материални запаси на готовата продукция 40 5 2,0 8. Вземания 1590 5 79,5 9. Парични средства 29 - - Административните разходи за ликвидация на предприятието се оценяват на 28 хиляди рубли. на месец. Обезщетенията на служителите възлизат на общо 51,8 хиляди рубли.

Графикът за продажба на активите на предприятието се съставя, като се отчита степента на тяхната ликвидност в реалните икономически условия. Освен това трябва да се вземат предвид законовите ограничения за продажба на имущество на ликвидирано предприятие (Таблица 5.9),

Таблица 5.9 График за продажба на активи на предприятието Имущество, Период на изпълнение,

месеца 1, Недвижими имоти 12 2. Оборудване 6 3. Транспортни средства 3 4. Незавършено строителство 12 5. Запаси от слънчогледово семе 1 6. Запаси от други суровини 3 7. Запаси от готова продукция 1. 8. Вземания 12 9. Парични средства 1 Графикът за продажба на активи ви позволява да определите текущата пазарна стойност на продавания имот, като вземете предвид различните времена, в които се получават средства от продажбата на имот. За тази цел е необходимо да се коригира размерът на паричните постъпления, като се използва механизъм за дисконтиране на приходите от продажба на имущество. В този случай ще изхождаме от предположението, че за целия период на продажба на отделни групи активи доходите ще се генерират равномерно през месеците и че средствата ще бъдат получени в края на месеца. Изключение прави продажбата на незавършено строителство.

За изчисляване на дисконтовия процент е възприет кумулативен метод на конструиране, който позволява да се вземат предвид всички рискове от инвестиции в продавания имот, рисковете, свързани с управлението и др. В този пример за изчисляване на дисконтираните парични потоци се използва дисконтов процент от 3%.

Дисконтираните парични потоци (DCF) ще бъдат изчислени по формулата:

(1 + k)t (1 + k)t

където RU - месечни парични потоци от продажба на имущество, в съответствие с установения график;

r - месечен дисконтов процент; t - брой периоди на дисконтиране годишно, месец (tn = 12).

Разходите за ликвидация също изискват корекция, но процесът ще бъде обърнат: необходимо е да се определи нарастващата цена на паричните средства, за да се поддържат разходите на ниво, достатъчно за ликвидиране на предприятието. Коригираният изходящ паричен поток (CF) се определя по формулата:

py>t = py(1 + r)t,

където (1 + g U" е съставният фактор; r е лихвата върху капитала;

RU - текущ паричен поток;

t - брой периоди на продажба на имоти, месеци. (771 = 12).

Въз основа на корекциите, направени в таблици 5.6, 5.7, можем да определим ликвидационната стойност на предприятието, която е 4 555,3 хиляди рубли. (5 567,5 - 1 012,2).

Опънат таван