انشا

بر اساس رشته: "ارزیابی ارزش شرکت"

موضوع: «رویکرد مبتنی بر هزینه.

روش ارزش انحلال"

مقدمه……………………………………………………………………………………………….3

1. رویکرد هزینه……………………………………………………….4

2. تعاریف مفهوم ارزش انحلال………………………8

2.1 روش ارزش انحلال…………………………………………….9

2.2 انواع ارزش تصفیه……………………………………………………

3. روشهای ارزیابی ارزش انحلال……………………………….12

3.1 الگوریتم تعیین ارزش انحلال بر اساس

داده های حسابداری در مورد بدهی ها ………………………………………… ..… 12

3.2 الگوریتم تعیین ارزش انحلال بر اساس

داده های حسابداری برای دارایی…………………………………………………..14

نتیجه گیری………………………………………………………………………………………

کتابشناسی……………………………………………………………………………………………..17

معرفی

الف) انحلال منظم

ب) انحلال اجباری

ارزش انحلال ارزش بازار ملک منهای تمام هزینه های مربوط به فروش آن از جمله کمیسیون فروش، هزینه های تبلیغات، هزینه های ذخیره سازی و غیره است.

1. رویکرد هزینه

رویکرد هزینه مجموعه ای از روش ها برای ارزیابی ارزش یک شی است که بر اساس تعیین هزینه های لازم برای تولید مثل یا جایگزینی یک شی با در نظر گرفتن فرسودگی و پارگی آن انجام می شود.

هزینه های ساخت یک شی و فروش بعدی آن عامل بسیار مهمی در شکل گیری بهای تمام شده است.

روش‌های رویکرد هزینه مستلزم ارزیابی اجباری هزینه کل احتمالی ساخت یک شی و سایر هزینه‌های متحمل شده توسط سازنده و فروشنده است. این روش‌ها در مورد اشیایی که عملاً هرگز در بازار آزاد یافت نمی‌شوند و به سفارش‌های فردی ساخته می‌شوند، از جمله تجهیزات خاص و منحصربه‌فرد، ضروری هستند.

هنگام ارزش گذاری با استفاده از رویکرد هزینه، فرآیند شکل گیری قیمت فروشنده (پیشنهاد) بر اساس ملاحظات پوشش تمام هزینه های متحمل شده توسط قیمت و کسب سود کافی مدل می شود. از آنجایی که روش های رویکرد هزینه اغلب نه بر اساس قیمت های واقعی برای اشیاء مشابه، بلکه بر اساس هزینه های استاندارد محاسبه شده و سود استاندارد است، بنابراین، به طور دقیق، ارزیابی را نه از ارزش صرفاً بازار، بلکه از ارزش به اصطلاح ارائه می کنند. یک شی با بازار محدود

روش های ارزش گذاری مبتنی بر هزینه را می توان به موارد زیر تقسیم کرد:

مدل‌های ارزیابی منابع و فناوری؛

مدل های هنجاری-پارامتری؛

روش های ارزش گذاری شاخص;

مدل های ارزیابی منابع و فناوریبه طور کلی، یک مدل منبع-فناوری معمولی را می توان به صورت زیر توصیف کرد:

در مقایسه با ارزیابی شی به عنوان یک کل، ارزیابی آن بر اساس مدل منبع-فناوری به ما امکان می دهد تا تأثیر پیکربندی شی و در نتیجه ترکیب و مقادیر ویژگی های فنی آن را با دقت بیشتری در نظر بگیریم. در ارزش هزینه با این حال، در این مورد، مرکز ثقل به ارزیابی هزینه قطعات و مجموعه های آن تغییر می کند، که تنها در صورت وجود بازار توسعه یافته برای این قطعات قابل توجیه است. چنین بازاری در حال حاضر تنها در زمینه تجهیزات اداری و کامپیوتری وجود دارد.

مدل های هنجاری-پارامتریبرخلاف مدل منبع-فناوری، هزینه های پارامتری استاندارد شی ارزیابی شده به عنوان تابعی از کلیت ویژگی های فنی آن در نظر گرفته می شود و نه اجزای آن.

به طور کلی، یک مدل هنجاری-پارامتری معمولی را می توان به صورت زیر توصیف کرد:

با

که در- هزینه ویژه (به ازای هر واحد بهره وری یا توان) محصول اصلی؛

D- قدرت یا بهره وری شی مورد ارزیابی؛

ک- یک ضریب خلاصه که وابستگی هزینه یا قیمت تخمینی خاص یک محصول را به مقدار پارامترها مشخص می کند. برابر است با حاصل ضرب ضرایب جزئی که تأثیر پارامتر مربوطه را بر ارزش یا قیمت تخمینی محصول در نظر می گیرد.

مدل های تنظیمی-پارامتری با موفقیت در توسعه تعدادی لیست قیمت عمده فروشی استفاده شده است که می تواند به عنوان منبع اطلاعات نظارتی مربوطه باشد.

روش های شاخص ارزیابیاغلب، به عنوان بخشی از رویکرد هزینه، از روش شاخص استفاده می شود. برای بسیاری از ارزیابان، استفاده از شاخص های قیمت یکی از ساده ترین و موثرترین راه ها (به ویژه برای ارزیابی انبوه) برای حل مشکلات ارزیابی است. شاخص های قیمت شاخص های نسبی هستند که پویایی تغییرات قیمت را منعکس می کنند. در بسیاری از کشورها، سازمان‌های آمار دولتی شاخص‌های قیمت تجارت داخلی و خارجی را برای کالاها و گروه‌های محصول جداگانه منتشر می‌کنند. شاخص های قیمت همیشه با نشان دادن سال پایه ارائه می شوند که در آن مقدار شاخص 100٪ (یا 1 =) در نظر گرفته می شود.

به طور کلی، مدل مربوطه به شرح زیر است:

با- مقدار مورد نظر شی ارزیابی؛

شرکت -هزینه پایه شی، به عنوان مثال، هزینه جایگزینی کامل آن، موجود در گزارش آماری در مورد نتایج تجدید ارزیابی قبلی دارایی های ثابت.

من -یک شاخص (زنجیره ای از شاخص ها) تغییرات قیمت برای گروه مربوطه از ماشین آلات و تجهیزات برای دوره بین تاریخ ارزیابی و تجدید ارزیابی قبلی دارایی های ثابت.

مبنای محاسبه شاخص های قیمت عمده فروشی داخلی، قیمت معاملات خاص نیست، بلکه عمدتاً قیمت های اسمی است. بنابراین، شاخص‌های منتشر شده تنها تصویری تقریبی از پویایی قیمت‌های فهرست ارائه می‌دهند، نه قیمت‌های معاملات واقعی. بسته به شرایط فعلی بازار، شرایط معامله شامل شرایط پرداخت، حجم فروش، قیمت‌های خاص تا یک درجه با قیمت‌های فهرست متفاوت است.

شاخص های قیمت شاخص مهمی هستند که به ما امکان می دهد روندهای اصلی حرکت قیمت را شناسایی کنیم. آنها به طور گسترده ای در تجزیه و تحلیل و پیش بینی شرایط بازار استفاده می شوند و ارزیابی تغییراتی که در سطح قیمت در طی چند سال رخ داده است را ممکن می سازند. درست است، باید در نظر گرفت که شاخص به عنوان یک شاخص متوسط ​​و نسبی و همچنین بهای تمام شده واحد، نمایش دقیقی از تغییرات رخ داده در قیمت هر محصول خاص ارائه نمی دهد. با استفاده از شاخص‌ها، می‌توان پویایی قیمت‌ها را برای محصولات کل صنایع یا در موارد شدید، هر گروه محصول شناسایی کرد. قرائت چنین شاخص گروهی ممکن است با پویایی قیمت محصولی که در این گروه قرار دارد با شاخص های کیفیت خاص متفاوت باشد. اما محاسبه با استفاده از روش شاخص می تواند ارزش تخمینی را به دلایلی مخدوش کند. بیایید برخی از آنها را فهرست کنیم:

نتیجه به دقت تعیین هزینه تاریخی بستگی دارد.

مشکل در یافتن یک سری شاخص مناسب؛

وزن های نسبی ناشناخته هنگام استخراج شاخص ها.

منسوخ شدن شاخص;

انباشته شدن خطاها

روش رویکرد هزینه با جمع آوری و تجزیه و تحلیل اطلاعات در مورد ساختار داخلی شی، ساختار آن و ترکیب عناصر اصلی آغاز می شود. با این حال، مشخصات فنی به تنهایی کافی نیست، توصیف دقیق طرح، نقشه های نمای کلی و مشخصات مورد نیاز است. بازرسی کامل از تاسیسات نیز انجام می شود.

در روش های رویکرد هزینه، نقش مهمی نیز با ارزیابی درجه ساییدگی و پارگی شی مورد ارزیابی ایفا می کند، این با این واقعیت توضیح داده می شود که هزینه بازتولید یا هزینه جایگزینی شی به دست آمده در ابتدا انجام می شود. فرسودگی و پارگی را در نظر نگیرید و فقط در مرحله بعدی برآورد هزینه حاصله برای سایش و پارگی واقعی جسم (فیزیکی، عملکردی و خارجی) تنظیم می شود.

2. تعاریف مفهوم ارزش انحلال

برای تعیین ارزش انحلال معمولاً از یکی از مفروضات زیر استفاده می شود:

الف) انحلال منظم(انحلال منظم): فروش دارایی ها در یک دوره زمانی معقول لازم برای به دست آوردن بالاترین قیمت برای هر یک از دارایی های فروخته شده؛

ب) انحلال اجباری(تحلیل اجباری) شامل فروش دارایی ها در سریع ترین زمان ممکن است، به عنوان مثال، در یک حراج (ارزش انحلال در طی انحلال اجباری اغلب ارزش حراج نامیده می شود - ارزش حراج).

ارزش انحلال نه تنها روش فروش، بلکه هزینه های فروش، هزینه نگهداری دارایی ها قبل از فروش و سایر هزینه ها را نیز در نظر می گیرد. به طور معمول، اگرچه نه همیشه، هنگام ارزش گذاری یک سهم کنترلی در مالکیت سهام، ارزش انحلال نشان دهنده کمترین حاشیه ارزش است.

2.1 روش ارزش نجات

ارزش انحلال ارزش بازار ملک منهای تمام هزینه های مربوط به فروش آن از جمله کمیسیون فروش، هزینه های تبلیغات، هزینه های ذخیره سازی و غیره است.

ارزش انحلال ممکن است بسته به اینکه فروش فوری باشد یا در دوره معمولی رخ می دهد متفاوت باشد. در حالت دوم، ارزش انحلال نزدیک به ارزش منصفانه بازار منهای هزینه ها خواهد بود.

مشکل ارزش انحلال زمانی ظاهر می شود که یک سازمان از توانایی های اقتصادی و سازمانی برای تولید مستقل ارزش، در درجه اول ارزش اضافی، و در عین حال، تعهدات مالی، اقتصادی و کار، به رسمیت شناخته شده توسط قانون، نسبت به سایر موضوعات گردش مالی مدنی محروم شود. حفظ می شوند.

ارزش انحلال، مقدار خالص پولی است که صاحب یک کسب و کار می تواند پس از انحلال کسب و کار و تعطیلی آن، فروش جداگانه دارایی ها و پس از تسویه با همه طلبکاران دریافت کند.

2.2 انواع ارزش انحلال

سه نوع ارزش انحلال وجود دارد:

· دستور داد، زمانی که فروش دارایی های شرکت منحل شده در یک دوره زمانی معقول انجام شود تا بالاترین قیمت فروش ممکن برای دارایی ها بدست آید.

· اجباری، زمانی که دارایی های یک شرکت در سریع ترین زمان ممکن، اغلب به طور همزمان و در یک حراج فروخته می شود.

· هزینه توقف دارایی های یک تجارت، زمانی که دارایی های کسب و کار فروخته نمی شود، اما از بین می رود. ارزش شرکت در این مورد یک مقدار منفی است، زیرا در این مورد هزینه های خاصی برای از بین بردن دارایی های مادی مورد نیاز است.

ترتیب کار برای محاسبه ارزش انحلال منظم یک شرکت، یعنی ارزشی که می توان از طریق انحلال منظم کسب و کار شرکت به دست آورد، به شرح زیر است:

· تدوین برنامه تقویمی برای انحلال دارایی های شرکت.

· محاسبه ارزش جاری دارایی ها با در نظر گرفتن هزینه های انحلال آنها.

· تعدیل ارزش جاری دارایی ها.

· تعیین میزان بدهی های شرکت.

· کسر مبلغ بدهی های شرکت از ارزش جاری (تعدیل شده) دارایی ها.

توسعه یک برنامه تقویم برای انحلال دارایی های شرکت با هدف حداکثر کردن، تا حد امکان، درآمد حاصل از فروش دارایی ها برای پرداخت بدهی شرکت انجام می شود.

به عنوان یک قاعده، فرض بر این است که تجارت شرکت متوقف می شود و فقط فرآیند انحلال شرکت انجام می شود. انحلال یک شرکت بزرگ حدود دو سال طول می کشد.

محاسبه ارزش جاری دارایی ها با استفاده از روش انباشت دارایی با استفاده از داده های ترازنامه شرکت در تاریخ ارزیابی (یا آخرین تاریخ گزارشگری) انجام می شود. بررسی و تنظیم حساب های ترازنامه همزمان با موجودی اموال شرکت از تاریخ ارزیابی انجام می شود. موجودی اموال شرکت مطابق دستورالعمل های روش شناختی موجودی اموال و تعهدات مالی انجام می شود. همزمان با موجودی اموال بنگاه، ارزش بازاری زمینی که در آن قرار دارد و ارزش جاری سایر دارایی ها محاسبه می شود.

تعدیل ارزش جاری دارایی ها هنگام محاسبه ارزش انحلال یک شرکت، لازم است هزینه های مربوط به انحلال آنها را در نظر گرفته و از ارزش دارایی ها کم کنید. اینها هزینه های اداری برای حفظ فعالیت شرکت تا پایان انحلال، پرداخت کمیسیون، مالیات و هزینه های لازم، پرداخت های مربوط به پایان خدمت، هزینه های حمل و نقل دارایی های فروخته شده و غیره است. درآمد حاصل از فروش دارایی ها، پاکسازی شده از آنها هزینه ها، با در نظر گرفتن ریسک مربوط به این فروش و زمان دریافت پول، تا تاریخ ارزیابی با نرخ تنزیل افزایش یافته تنزیل می شوند.

پس از تعدیل دارایی های ترازنامه، لازم است بدهی های ترازنامه از نظر بدهی بلندمدت و جاری تعدیل شود. توجه ویژه ای باید به تسویه سهام ممتاز، پرداخت های مالیاتی، و همچنین به اصطلاح بدهی های احتمالی، که اغلب در نتیجه اقدامات قانونی در حال انجام یا بالقوه ایجاد می شوند، معطوف شود. این امکان وجود دارد که در جریان تجزیه و تحلیل حساب های پرداختنی، امکان مذاکره در مورد تغییرات در شرایط بازپرداخت بدهی های شرکت وجود داشته باشد.

پس از تعیین تمام هزینه های مربوط به انحلال شرکت، ارزش تعدیل شده کلیه دارایی های ترازنامه با مقدار هزینه های مربوط به انحلال شرکت و همچنین با مقدار کلیه بدهی های شرکت کاهش می یابد. . بدین ترتیب ارزش انحلال شرکت به دست می آید.

3. روشهای ارزیابی ارزش انحلال

روش مستقیم مبتنی بر رویکرد مقایسه ای است و می تواند از طریق مقایسه مستقیم با آنالوگ ها و یا از طریق مدل سازی آماری (تحلیل همبستگی و رگرسیون) انجام شود. با این حال، این روش به دلیل ناکافی بودن و عدم دسترسی به پایگاه اطلاعاتی قیمت معاملات تحت شرایط فروش اجباری (از جمله روند ورشکستگی) در شرایط روسیه کاربرد محدودی دارد.

روش غیر مستقیم در محاسبه ارزش انحلال یک شی نسبت به ارزش بازار آن بیان می شود. این در سه مرحله انجام می شود: محاسبه ارزش بازار شی، محاسبه تخفیف برای ماهیت اجباری فروش شی، محاسبه ارزش انحلال شی. در این کار از این گزینه استفاده کردیم.

3.1 الگوریتم تعیین ارزش تصفیه بر اساس داده های حسابداری بدهی ها

این محاسبه در چندین نسخه امکان پذیر است.

گزینه اول

این رویکرد برای محاسبه ارزش انحلال یک OJSC مناسب است که سهام آن در زمان دستور محاسبه، در بورس داخلی یا خارجی به صورت سهام عادی، ممتاز و آمریکایی (جهانی) عرضه شده است. رسیدهای سپرده گذاری

این رویکرد فرض می کند که لازم است ارزش کل کل مجموعه دارایی سازمان منحل شده (تجدید سازماندهی شده) محاسبه شود و این سازمان به طور کلی فروخته می شود و نه به صورت جزئی.

هنگام شروع محاسبه، ارزیاب باید ارزش نسبت قیمت/درآمد (P/E) را که در ماه‌های گذشته معاملات سهام رخ داده است، درک کند (احتمالاً تحلیل سه ماه گذشته منطقی است). منطقی است که قیمت بازار سهام یک شرکت سهامی منحل شده (تجدید سازماندهی شده) را برای محاسبه ارزش انحلال بدون تعدیل اضافی بپذیریم اگر این ضریب برای یک شرکت سهامی خاص با شاخص صنعت بیش از 10٪ متفاوت نباشد. برای انحرافات منفی بزرگ، یک عامل کاهش اضافی باید معرفی شود.

ارزش انحلال مجتمع املاک با این فرض محاسبه می شود که سازمان تولید و مدیریت موجود در شرکت منحل شده (جایگزین شده است) ، اما توانایی فناوری برای ایجاد ارزش با سرمایه نقدی ثابت و در گردش و نیروی کار باقی می ماند.

گزینه دوم

فرض بر این است که زمانی که مدیریت موجود جایگزین شود (یا منحل شود)، قابلیت حیات فناوری سازمان منحل شده (تجدید سازماندهی شده) حفظ می شود. همچنین فرض بر این است که دارایی به نحوی به طور خلاصه (انباشته) ارزش گذاری می شود و برای تعیین مقدار خالص دارایی ها باید ارزش بدهی های انباشته تعیین شود. خالص دارایی ها به عنوان مابه التفاوت مبلغ برآورد شده دارایی و مبلغ برآورد شده بدهی های سازمان تعیین خواهد شد.

وظیفه اصلی تعیین ارزش بدهی ها است که از مقدار ارزیابی شده دارایی کسر می شود. الگوریتم این محاسبه را می توان با مجموعه ای از اقدامات زیر نشان داد:

الف) بدهی های وام ها و اعتبارات برای کل دوره بدهی طبق قوانین انباشت گسسته محاسبه می شود. مقدار بدهی با نرخ بهره مرکب به صورت زیر محاسبه می شود:

FV = P(1 + r)n، (2)

مبلغ بدهی قابل پرداخت با نرخ بهره ساده:

FV = P، (3)

که در آن FV ارزش آتی است، یعنی مقدار بدهی که باید پرداخت شود.

P مقدار بدهی اصلی است.

r نرخ بهره پذیرفته شده در قرارداد، در کسری از واحد است.

n دوره ای است که بدهی برای آن پذیرفته شد، در سال، کسری از سال.

ب) برای مابقی تعهدات حساب شده به عنوان حساب های پرداختنی، مقدار بدهی را به مقدار ارزش اسمی ثابت تعیین کنید، یا در صورتی که توافقنامه یا قوانین تعیین شده پرداخت سود اضافی را هنگام بازپرداخت به موقع بدهی ها پیش بینی کرده باشد، - با توجه به فرمول های (2، 3).

3.2 الگوریتم تعیین ارزش تصفیه بر اساس داده های حسابداری برای یک دارایی

ارزش انحلال در هنگام انحلال (ورشکستگی) و سازماندهی مجدد یک شرکت (سازمان) و تصمیم گیری در مورد محاسبه آن با ارزیابی ارزش عناصر فردی دارایی منوط به تعیین با استفاده از اقدامات متوالی در چارچوب یک روش خاص است.

اتخاذ چنین تصمیمی به این معنی است که شرکت - موضوع ارزیابی - دیگر توسط بازار (یا دولت) به عنوان یک مجموعه واحد سازمانی و فناوری عامل قادر به ایجاد ارزش واقعی در نظر گرفته نمی شود. ارزیابان در فدراسیون روسیه روش های داخلی برای محاسبه ارزش هر عنصر از دارایی حسابداری یک شرکت عامل (سازمان عامل) دارند.

ارزش انحلال به عنوان یک مقوله اقتصادی و ارزش گذاری نیازمند تعدادی اضافات به توصیه های شناخته شده است. اول از همه، ارزیاب در هنگام محاسبه ارزش انحلال، مجبور است بیشتر بر قیمت های جاری و واقعی عناصر مادی دارایی تمرکز کند و شرایط استفاده از این دارایی های تولیدی و غیرتولیدی را نیز به طور متفاوت در نظر بگیرد، نه همانطور که در شرکت منحل شده (سازمان منحل شده) به روشی متفاوت بود. ما چیزی مشابه را در بخش 5 نشان دادیم. در عین حال، محدودیت هایی که در بخش 1 نشان دادیم در مورد زمین، زیر خاک و غیره همچنان به قوت خود باقی است.

اطلاعات اولیه برای محاسبات در خطوط ترازنامه، دفاتر حسابداری، حساب ها و برگه های موجودی درج می شود. خود تعادل معمولاً نیاز به تحلیل و شفاف سازی دارد.

نتیجه

رویکرد هزینه از نظر تئوری تطبیق پذیری استثنایی دارد، هر شی فنی را می توان با استفاده از این رویکرد ارزیابی کرد. در رویکرد هزینه، مجموع هزینه‌های ایجاد و فروش بعدی یک شی به عنوان معیار ارزش در نظر گرفته می‌شود، یعنی. هزینه آن

ارزش انحلال ممکن است بسته به اینکه فروش فوری باشد یا در دوره معمولی رخ می دهد متفاوت باشد. در حالت دوم، ارزش انحلال نزدیک به ارزش منصفانه بازار منهای هزینه ها خواهد بود.

مشکل ارزش انحلال زمانی ظاهر می شود که یک سازمان از توانایی های اقتصادی و سازمانی برای تولید مستقل ارزش، در درجه اول ارزش اضافی، و در عین حال، تعهدات مالی، اقتصادی و کار، به رسمیت شناخته شده توسط قانون، نسبت به سایر موضوعات گردش مالی مدنی محروم شود. حفظ می شوند.

روش ارزش انحلال برای ارزیابی کسب و کار یک شرکت زمانی استفاده می شود که شرکت در حال ورشکستگی یا انحلال است یا شک جدی در مورد توانایی شرکت برای ادامه فعالیت و ادامه فعالیت خود وجود دارد.

ارزش انحلال شی ارزش گذاری را می توان با استفاده از روش مستقیم یا غیر مستقیم محاسبه کرد.

روش مستقیم مبتنی بر رویکرد مقایسه ای است و می تواند از طریق مقایسه مستقیم با آنالوگ ها و یا از طریق مدل سازی آماری (تحلیل همبستگی و رگرسیون) انجام شود.

روش غیر مستقیم در محاسبه ارزش انحلال یک شی نسبت به ارزش بازار آن بیان می شود.

کتابشناسی - فهرست کتب

1. L.A. دروبوزینا. تجزیه و تحلیل فعالیت های مالی شرکت. کتاب درسی. - م.، 2000

2. Kovalev V.V. تجزیه و تحلیل فعالیت های اقتصادی شرکت. - م، 2002

3. Romanovsky M.V. تجزیه و تحلیل و ارزیابی کسب و کار. کتاب درسی. - م.، 2000

4. Valdaytsev S.V. ارزش گذاری کسب و کار مدیریت ارزش سازمانی M.: وحدت، 2002

5. شولیاک پ.ن. امور مالی سازمانی - م.، 2002

6. Esipov V.E.، Makhovikov G.A.، Terekhova V.V. ارزش گذاری کسب و کار سن پترزبورگ: پیتر، 2002

7. ارزش گذاری کسب و کار. اد. گریازنووا A.G. و فدوتووا M.A. M.: امور مالی و آمار، 2005

8. ق.ظ. کووالوا. تجزیه و تحلیل فعالیت های اقتصادی شرکت. - م.، 2001

هنگام فروش، خرید یا ادغام مشاغل، اغلب نیاز به تعیین ارزش آنها وجود دارد.

برای این منظور از سه روش اصلی استفاده می شود. یکی از آنها رویکرد هزینه برای ارزیابی کسب و کار است.

ذات آن

رویکرد هزینه، ارزش یک شرکت را بر اساس میزان مخارج منابع لازم برای اطمینان از عملکرد کامل شرکت و همچنین بازتولید آنها تعیین می کند. یعنی قیمت یک کسب و کار با در نظر گرفتن حجم دارایی ها و بدهی های کسب شده توسط سازمان در جریان کار محاسبه می شود.

با توجه به ویژگی های بازار، ارزش واقعی یک تجارت ممکن است به طور قابل توجهی با ارزش دفتری متفاوت باشد. این تحت تأثیر چندین عامل است:

• تورم؛
• استفاده از روش های مختلف حسابداری برای دارایی ها و بدهی ها؛
• تغییرات بازار

در نتیجه این شرایط، ارزش سازمان ممکن است در طول عمر شرکت افزایش یا کاهش یابد.

هنگام تعیین ارزش یک شرکت، یک متخصص می تواند هر یک از سه رویکرد موجود را انتخاب کند (دیگر نیز وجود دارد). گران قیمت در میان آنها ساده ترین و جهانی ترین در نظر گرفته می شود. این گزینه دارای دامنه، مزایا، معایب و همچنین یک روش محاسبه متفاوت از روش های دیگر است.

فرمول اصلی برای ارزش گذاری یک کسب و کار در این مورد عبارت است از:

SK = A - O، جایی که:

• SK - سرمایه سهام؛
• الف - دارایی؛
• O - تعهدات.

نتیجه محاسبات با استفاده از این رویکرد هزینه سرمایه سهام شرکت را نشان می دهد.

از ویدیوی زیر می توانید اطلاعات دقیقی در مورد این روش دریافت کنید:

دامنه کاربرد، مزایا و معایب

این رویکرد توسط خریدار یک کسب و کار موجود برای مقایسه هزینه های یک شرکت موجود با هزینه های احتمالی ایجاد یک کسب و کار مشابه استفاده می شود.

استفاده از رویکرد هزینه برای ارزیابی یک شرکت بسیار مناسب است اگر:

• این سازمان اخیرا ایجاد شده است.
• شرکت به عنوان یک کل ارزیابی می شود؛
• شرکت در حال انجام مراحل ورشکستگی است.
• کسب و کار منحل شده ارزیابی می شود.
• اکثر دارایی ها بسیار نقدشونده هستند، به عنوان مثال، سهام شرکت در بازار سهام معامله می شود، سرمایه گذاری وجود دارد.
• این شرکت دارایی های بزرگی است.

این رویکرد جنبه های مثبت و منفی استفاده خود را دارد.

مزایای استفاده از آن عبارتند از:

• امکان محاسبه در صورت عدم وجود اطلاعات لازم برای ارزیابی با استفاده از روش های دیگر.
• می توان از آن برای سازمان هایی استفاده کرد که هدف آنها ایجاد درآمد نیست، به عنوان مثال، سازمان های دولتی.
• نتایج را می توان برای ارزیابی شرکت ها در یک بازار غیر فعال استفاده کرد.
• با کمک آن می توانید ارزش تولید ناتمام، قطعات زمین، ساختمان ها را تعیین کنید.

جنبه های منفی استفاده شامل دو تفاوت ظریف است:

• در محاسبات از شاخص های مالی و اقتصادی شرکت استفاده نمی شود ، یعنی ویژگی های تجارت و همچنین چشم انداز توسعه آن در نظر گرفته نمی شود.
• هنگام محاسبه، از شاخص های استاندارد استفاده می شود، یعنی ارزیابی با استفاده از این رویکرد کاملاً بر اساس شرایط بازار نیست.

شامل چه روش هایی می شود؟

رویکرد هزینه بر دو روش استوار است:

1. دارایی خالص.
2. ارزش انحلال

هنگام محاسبه با استفاده از هر یک از این روش ها، باید از داده های شرکت استفاده کنید. ارزیاب بر اساس ویژگی های شرکت یکی از آنها را انتخاب می کند.

روش دارایی خالص

این روش محاسبه بر اساس مغایرت بین ارزش دفتری و ارزش بازار اموال و بدهی های شرکت است. بر اساس این روش، ارزیاب باید ترازنامه شرکت را تنظیم کند.

این رویداد در چند مرحله انجام می شود:

• اجرا شد ارزیابی ارزش بازار هر ملکشرکت ها به طور جداگانه در عین حال، همه انواع دارایی ها در این فرآیند دخیل هستند - مشهود، نامشهود، مالی:
  • برای ارزیابی املاک و مستغلات، ابتدا کل هزینه تحصیل یا ایجاد آن مشخص می شود. سپس مقدار ساییدگی فیزیکی یا اخلاقی از این مقدار کم می شود.
  • گیاهان و تجهیزات به همین ترتیب ارزش گذاری می شوند.
  • دارایی های موجودی با در نظر گرفتن هزینه های تحویل به ارزش فعلی تبدیل می شوند. اشیای قدیمی و غیرقابل استفاده از قلم افتاده است.
  • محصولات تمام شده با در نظر گرفتن ارزش بازار تنظیم می شوند. قیمت محصولات تولید شده در قراردادهای منعقده با طرفین قابل تغییر نیست.
  • ارزش وجوه نقد و وجوه موجود در حساب های بانکی قابل تعدیل نمی باشد.
  • موجودی ها به بهای تمام شده ارزش گذاری می شوند و اقلام قدیمی تر حذف می شوند. همچنین می توان ارزش ارزیابی شده را به عنوان تفاوت بین قیمت فروش مورد انتظار و هزینه های انجام شده تعیین کرد.
  • سهام و سایر اوراق بهادار با ارزش بازار تعدیل می شوند.
  • ارزش حساب های دریافتنی بر اساس نتایج تجزیه و تحلیل وقوع آن و امکان بازپرداخت محاسبه می شود. در این صورت مشخص می شود که سررسید شده و مشمول رد کامل یا جزئی می باشد.
  • مخارج معوق در صورت تحقق واقعی منافع به ارزش اسمی آنها ارزیابی می شود. با این حال، هنگام در نظر گرفتن یک تجارت ناپایدار، این دارایی ها اغلب به عنوان دارایی واقعی در نظر گرفته نمی شوند.
  • یعنی مجوزها، حقوق انحصاری، نتایج کار فکری، شهرت تجاری به ارزش بازار ارزش گذاری می شوند.
• نصب شده است میزان بدهی های جاری شرکت. تعهدات شرکت با در نظر گرفتن زمان وقوع آنها ارزیابی می شود. در این مورد، روش تخفیف اعمال می شود. یعنی تمام بدهی ها در یک تاریخ واحد برای همه این بدهی ها به ارزش فعلی کاهش می یابد.
• تولید شده محاسبه ارزش تخمینی سرمایه سازمان. به عنوان تفاوت بین دارایی ها و بدهی هایی که اندازه آنها قبلاً تعیین شده است محاسبه می شود.

فرمول به صورت زیر است:

SC = RA - TP، جایی که:

• RA - ارزش بازار دارایی های شرکت؛
• TP ارزش جاری کلیه تعهدات سازمان است.

نتیجه محاسبات، ارزش بازار سرمایه یعنی ارزش 100 درصد سهام شرکت است.

روش ارزش انحلال

این روش مبتنی بر تعیین میزان تفاوت بین ارزش کل دارایی است که صاحب بنگاه می تواند هنگام تعطیلی کسب و کار پس از فروش دارایی های خود دریافت کند و هزینه های انجام تجارت.

هنگام استفاده از این روش، باید تمام هزینه های مربوط به روش بسته شدن را در نظر بگیرید:

• هزینه های خدمات وکلا و حسابداران؛
• هزینه باز نگه داشتن شرکت تا زمان بسته شدن

شرکت با استفاده از این روش در چند مرحله ارزیابی می شود:

• انتخاب ارزش انحلال موجه است. همه شرکت ها نمی توانند از این روش برای ارزیابی یک کسب و کار استفاده کنند. این روش فقط برای سازمان‌هایی که در حال بسته شدن هستند در دسترس است.
• برنامه ای برای فروش دارایی ها در حال تدوین است. اطمینان از حداکثر سود حاصل از فروش ملک ضروری است. انواع مختلفی از دارایی ها در بازه های زمانی خاص خود فروخته می شوند:
  • املاک و مستغلات به موقع فروخته می شود از یک تا دو سال;
  • بقیه، یعنی مواد و لوازم، بلافاصله پس از تصمیم گیری در مورد نیاز به فروش ملک قابل فروش است.
• ارزش فعلی ملک بدون احتساب هزینه های فروش محاسبه می شود. در عین حال، ارزش شناسایی شده دارایی ها با در نظر گرفتن هزینه های فروش تغییر می کند.
• ارزش تغییر یافته دارایی ها از تاریخ ارزیابی به روز می شود.
• سود دوره انحلال در نظر گرفته شده است.
• مبلغ بدهی شرکت محاسبه می شود. تعدیل هایی برای بدهی های جاری و بلندمدت انجام می شود. در عین حال، بدهی های احتمالی که انتظار می رود در طی فرآیند انحلال ایجاد شود نیز در نظر گرفته می شود.
• ارزش انحلال کسب و کار تعیین می شود. در این صورت مقدار سود عملیاتی به ارزش دارایی ها اضافه و از میزان بدهی های شرکت کسر می شود.

فرمول در اینجا به این صورت است:

LS = A + OP - P، جایی که:

• LS - ارزش انحلال؛
• الف - دارایی ها؛
• OP - سود یا زیان دوره انحلال؛
• P - بدهی ها به ارزش جاری.

رویکرد هزینه به شما امکان می دهد تا یک ایده نسبتاً عینی از ارزش یک تجارت به دست آورید. این واقعیت به دلیل ویژگی روش، که شامل تجزیه و تحلیل دقیق ترین ویژگی ها و ارزیابی هر شی است، تضمین می شود.

1. مواد و روش هاتجزیه و تحلیل مالی برای اهداف ارزیابی کسب و کار

   درس >> علوم مالی

   هنگام انتخاب روشبرآوردها: در مورد وضعیت مالی "عادی" در هزینه بر رویکردانتخاب شده است روشدارایی های خالص ...، سپس انتخاب در داخل گران رویکرد روش انحلال هزینه. در این صورت، نتیجه ارزیابی ممکن است ...

2. گران یک رویکردبه ارزیابی هزینهقطعه زمین

   چکیده >> اقتصاد

   استفاده از نتایج در ارزیابی هزینه. 8. گران یک رویکردبه ارزیابی هزینهقطعه زمین. 9. روشمابقی زمین به عنوان ... فروش. 21. تعریف انحلال هزینهقطعه زمین. 22. ارزشیابی هزینهقطعه زمین برای ...

3. مقطع تحصیلی هزینهکسب و کار. سخنرانی ها

   چکیده >> تاریخ

   مشمول تجدید ارزیابی نمی شود. دومین روشویژگی ( گران) رویکرد - روش انحلال هزینه. انحلال قیمتنشان می دهد قیمت، که صاحب بنگاه ...

4. ارزیابی کسب و کار گران رویکرد

   درس >> علوم مالی

   با موضوع: «ارزیابی کسب و کار هزینه بر رویکرد. روشمحاسبات هزینه هادارایی خالص" مقدمه فروش یک شرکت ... توسط دو اصلی نشان داده می شود مواد و روش ها: روشدارایی خالص؛ روش انحلال هزینه. دامنه کاربرد یک رویکردبه ارزیابی بر اساس ...

5. تعریف هزینهتجارت یک شرکت عامل با استفاده از مثال LLC "Enterprise A"

   پایان نامه >> علوم مالی

   ... گران رویکردهنگام ارزیابی املاک و مستغلات، معمولاً از موارد زیر استفاده می شود: روشدارایی خالص روش انحلال هزینه روش...محاسبه قیمتساختمان اداری داخل گران رویکرد روشمحاسبه هزینهتعویض ها...

روش ارزش انحلال بر اساس تعیین تفاوت بین ارزش اموالی است که صاحب بنگاه اقتصادی می تواند پس از انحلال شرکت و فروش جداگانه دارایی های آن در بازار دریافت کند و هزینه های انحلال.

هنگام تعیین ارزش انحلال یک شرکت، لازم است تمام هزینه های مربوط به انحلال شرکت در نظر گرفته شود.

ارزش انحلال در موارد زیر ارزیابی می شود:

1. بنگاه اقتصادی غیرسود است و ارزش شرکت در زمان انحلال ممکن است بیشتر از زمانی باشد که به فعالیت خود ادامه دهد.

2. تصمیم برای انحلال شرکت گرفته شده است.

3. شرکت در حال ورشکستگی است.

هنگام تعیین ارزش انحلال سه نوع انحلال وجود دارد :

1) انحلال منظم؛

2) انحلال اجباری؛

3) انحلال با قطع وجود دارایی های شرکت.

انحلال منظم- این فروش دارایی در مدت معقول است تا حداکثر مبلغ از فروش دارایی بدست آید. برای املاک و مستغلات کم نقدینگی یک شرکت، این مدت حدود دو سال است. این شامل زمان آماده سازی دارایی ها برای فروش، زمان انتقال اطلاعات در مورد فروش به خریداران بالقوه، زمان فکر کردن در مورد تصمیم خرید و جمع آوری منابع مالی برای خرید، خود خرید، حمل و نقل و غیره است.

انحلال اجباریبه این معنی است که دارایی ها در اسرع وقت، اغلب به طور همزمان و در یک حراج فروخته می شوند.

انحلال با توقف موجودیت دارایی های شرکتدر شرایطی محاسبه می شود که دارایی های یک بنگاه به فروش نرسد، بلکه از بین رفته و از بین برود و بنگاه جدیدی در این مکان ساخته شود که تأثیر اقتصادی یا اجتماعی قابل توجهی دارد. ارزش شرکت در این مورد یک ارزش منفی است، زیرا برای انحلال دارایی ها به هزینه های خاصی نیاز است.

بلیط شماره 17. روش ارزیابی تجمعینرخ های تخفیف بر اساس فرمول زیر تعیین می شود: d = Emin + I + r، که در آن d نرخ تنزیل (اسمی) است. امین - حداقل نرخ تخفیف واقعی؛ I - نرخ تورم؛ r ضریبی است که سطح ریسک سرمایه گذاری (ریسک حق بیمه) را در نظر می گیرد. عیب اصلی این روش محاسبه این است که هزینه سرمایه خاص شرکت را در نظر نمی گیرد. در اصل، این شاخص با تورم و حداقل بازدهی قابل مقایسه با اوراق قرضه بلندمدت دولتی جایگزین می‌شود که ربطی به سودآوری فعالیت‌های شرکت، میانگین موزون نرخ بهره (وام و/یا اوراق قرضه) و ساختار ندارد. از بدهی های آن توصیه های روش شناختی برای ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری، در نظر گرفتن سه نوع ریسک را هنگام استفاده از روش تجمعی توصیه می کند: =) ریسک کشور. =) خطر عدم اطمینان شرکت کنندگان در پروژه؛ =) خطر عدم دریافت درآمد پیش بینی شده توسط پروژه. ریسک کشور را می توان از رتبه بندی های مختلف گردآوری شده توسط آژانس های رتبه بندی و شرکت های مشاوره دریافت کرد (به عنوان مثال، شرکت آلمانی BERI که در این زمینه تخصص دارد). اندازه حق بیمه ریسک که مشخص کننده غیرقابل اعتماد بودن شرکت کنندگان در پروژه است، طبق توصیه های روش شناختی، نباید بیش از 5٪ باشد. توصیه می شود بسته به هدف پروژه، یک تعدیل برای ریسک عدم دریافت درآمد پیش بینی شده توسط پروژه تعیین کنید. این روش شامل ارزیابی عوامل خاصی است که خطر عدم دریافت درآمد برنامه ریزی شده را ایجاد می کند. هنگام ایجاد نرخ تنزیل با استفاده از این روش، نرخ بازده بدون ریسک به عنوان مبنا در نظر گرفته می شود و سپس نرخ بازده ریسک سرمایه گذاری در یک شرکت معین به آن اضافه می شود. از معایب این روش می توان به ذهنی بودن آن (وابستگی به ارزیابی ریسک متخصص) اشاره کرد. علاوه بر این، به طور قابل توجهی دقت کمتری نسبت به روش نرخ تنزیل WACC مبتنی بر CAPM دارد.

36. ارزش گذاری سهام کنترلی و غیر کنترلی.سهام کنترلی (اکثریت) به معنای مالکیت بیش از 50 درصد از سهام یک شرکت است که به مالک حق کنترل کامل بر شرکت را می دهد. اما در عمل، اگر سهام شرکت پراکنده شود، این درصد می تواند به میزان قابل توجهی کمتر شود. سهام غیر کنترلی (اقلی) مالکیت کمتر از 50 درصد از سهام شرکت را تعریف می کند. مقطع تحصیلیارزش با در نظر گرفتن عناصر کنترل (رویکرد سود کنترلی): روش‌های رویکرد درآمدی، ارزش یک بهره کنترلی را محاسبه می‌کنند، زیرا در نتیجه اعمال آنها بهایی را به دست می‌آورند که سرمایه‌گذار برای داشتن یک شرکت می‌پردازد. محاسبه جریان‌های نقدی مبتنی بر کنترل تصمیمات مدیریت در مورد فعالیت اقتصادی شرکت است. رویکرد هزینه: روش ارزش خالص دارایی روش ارزش انحلال: هنگام استفاده از روش‌های رویکرد بهای تمام شده، ارزش یک سهام کنترلی به دست می‌آید، زیرا فقط مالک یک سهام کنترلی می تواند خط مشی را در زمینه دارایی ها تعیین کند: آنها را خریداری، استفاده یا بفروش (تحلیل) رویکرد مقایسه ای: روش معامله: هنگام محاسبه با استفاده از روش معامله، ارزش تخمینی در سطح مالکیت یک کنترل کننده به دست می آید. سهام، زیرا این روش مبتنی بر تجزیه و تحلیل قیمت سهام با عناصر کنترل است: کنترل سهام در شرکت های مشابه یا کل شرکت ها (100٪ سهام) ارزیابی سود غیر کنترلیرویکرد مقایسه ای: روش بازار سرمایه ارزش سهام کوچکتر آزادانه معامله شده به این دلیل تعیین می شود که اطلاعات مربوط به قیمت سهام تک تک سهام در بازارهای سهام تجزیه و تحلیل می شود.

بلیط شماره 18. تعیین نرخ تنزیل با استفاده از مدل میانگین موزون هزینه سرمایه.در مفهوم اقتصادی، نرخ تنزیل نرخ بازده مورد نیاز سرمایه گذاران از سرمایه سرمایه گذاری شده در اشیاء سرمایه گذاری با سطوح ریسک قابل مقایسه است. محاسبه نرخ تنزیل (هزینه افزایش سرمایه) با در نظر گرفتن سه عامل محاسبه می شود: 1. وجود بسیاری از بنگاه ها با منابع مختلف سرمایه جذب شده که نیاز به سطوح مختلف جبران خسارت دارند. 2. نیاز سرمایه گذاران به در نظر گرفتن ارزش زمانی پول. 3. عوامل خطر (میزان احتمال دریافت درآمد مورد انتظار آتی) روش های مختلفی برای تعیین نرخ تنزیل جریان نقدی وجود دارد. برای جریان نقدی برای حقوق صاحبان سهام: مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای. مدل ساخت و ساز تجمعی؛ برای جریان نقدی برای تمام سرمایه سرمایه گذاری شده: مدل میانگین موزون هزینه سرمایه به هزینه های مرتبط با جذب سهام و سرمایه استقراضی اشاره دارد. میانگین موزون هزینه سرمایه هم به هزینه های هر واحد حقوق صاحبان سهام جذب شده و وجوه استقراضی و هم به سهم این وجوه در سرمایه شرکت بستگی دارد. WACC با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

که در آن W зк، W ск - به ترتیب سهم بدهی و سرمایه سهام در ساختار سرمایه شرکت. Ezk – نرخ بازده سرمایه استقراضی:

جایی که k зк – هزینه جذب سرمایه قرض گرفته شده (بهره وام)؛ ج - نرخ مالیات بر سود شرکت (مالیات بر سود)؛ E sk نرخ بازده سرمایه است که می تواند با روش CAPM یا ساخت تجمعی محاسبه شود:

که در آن k p , k s - هزینه جذب سرمایه سهام به ترتیب برای سهام ممتاز و عادی. W р، W s - سهم سهام در ساختار سرمایه شرکت، به ترتیب، ترجیحی و عادی.

از فرمول های (23) - (25) چنین است که

37. مزایا: پرهزینه: 1) تأثیر عوامل تولید و اقتصادی را بر تغییرات ارزش دارایی ها در نظر می گیرد. 2) ارزیابی سطح توسعه فناوری را با در نظر گرفتن فرسودگی دارایی ها ارائه می دهد. 3) محاسبات بر اساس اسناد مالی معتبر است، بنابراین قابل اعتمادتر هستند. سودآور: 1) نسبت درآمد و هزینه در آینده را در نظر می گیرد. 2) سطح ریسک را در نظر می گیرد. 3) منافع سرمایه گذار را در نظر می گیرد مقایسه ای: 1) بر اساس داده های واقعی که وضعیت فعلی بازار را مشخص می کند. 2) منعکس کننده رویه موجود در خرید و فروش یک تجارت است. 3) تأثیر صنعت و عوامل منطقه ای را بر ارزش یک تجارت در نظر می گیرد. معایب: گران بودن: 1) ارزش را در گذشته منعکس می کند و نه در دوره فعلی. 2) وضعیت بازار در تاریخ ارزش گذاری را در نظر نمی گیرد. 3) چشم انداز توسعه کسب و کار را در نظر نمی گیرد. 4) استاتیک 5) ارتباط با نتایج تجاری فعلی و آتی را در نظر نمی گیرد. سودآور: 1) پیچیدگی محاسبات برای پیش بینی درآمد و هزینه. 2) هنگام جستجوی نرخ بازده، محاسبات می توانند چندین گزینه را ارائه دهند. 3) شرایط بازار را در نظر نمی گیرد مقایسه ای: 1) همیشه ویژگی های سازمانی، فنی و مالی کسب و کار را در نظر نمی گیرد. 2) فقط اطلاعات گذشته نگر در محاسبات دخیل است. 3) برای یک نتیجه عینی، محاسبه تعداد زیادی اصلاحات و رزرو لازم است. 4) انتظارات آتی سرمایه گذاران را در نظر نمی گیرد.

بلیط 19. رویکرد مقایسه ای برای ارزیابی ارزش شرکترویکرد مقایسه ای مجموعه ای از روش ها برای ارزیابی ارزش یک شی ارزیابی است که بر اساس مقایسه موضوع ارزیابی با اشیاء مشابه است که در رابطه با آنها اطلاعاتی در مورد قیمت معاملات با آنها وجود دارد.

رویکرد مقایسه ای (بازار) مبتنی بر اصل جایگزینی است - اگر هزینه آن از هزینه خرید یک شیء مشابه در بازار که دارای همان ابزار است، شرکتی را خریداری نخواهد کرد.

موضوع ارزیابی: بازار شرکت های مشابه.

روش های ارزیابی: 1. روش بازار سرمایهبر اساس قیمت واقعی سهام شرکت های دولتی حاکم بر بازار سهام. مبنای مقایسه قیمت هر واحد سهم یک شرکت سهامی است. برای ارزش گذاری منافع غیر کنترلی استفاده می شود.

2. روش معامله- برای مقایسه، داده ها در مورد فروش سهام کنترلی در شرکت ها یا فروش کل شرکت ها، به عنوان مثال، در حین ادغام یا ادغام، گرفته می شود. این روش هنگام خرید سهام کنترلی در یک شرکت سهامی عام و همچنین برای ارزیابی شرکت‌های بسته که در همان بخش بازار با شرکت‌های باز فعالیت می‌کنند و دارای شاخص‌های مالی مشابه هستند، استفاده می‌شود. شامل تجزیه و تحلیل چندگانه است.

3. روش ضریب صنعت- روش ضرایب صنعت به شما امکان می دهد ارزش تخمینی یک تجارت را با استفاده از فرمول های به دست آمده بر اساس آمار صنعت محاسبه کنید. روش ضرایب صنعت یا روش نسبت های صنعت بر اساس استفاده از روابط توصیه شده بین قیمت و برخی پارامترهای مالی است. نسبت‌های صنعت معمولاً توسط سازمان‌های تحلیلی ویژه بر اساس مشاهدات آماری بلندمدت از رابطه بین قیمت سرمایه سهام شرکت و مهمترین شاخص‌های تولیدی و مالی آن محاسبه می‌شود. مزایای: عینی ترین ارزیابی را از ارزش بازار شرکت ارائه می دهد.

ایرادات: به مقدار قابل توجهی اطلاعات با کیفیت نیاز دارد. اگر این الزامات برآورده نشود، عینیت ارزیابی ها به میزان قابل توجهی کاهش می یابد. یافتن شرکت های مشابه دشوار است. مشکل در به دست آوردن اطلاعات قابل اعتماد. به دلیل تفاوت های شدید بین شرکت ها، لازم است تنظیمات قابل توجهی انجام شود.

2. (13.) روش جریان نقدی تنزیل شده.روش جریان نقدی تنزیل شده (DCF) به شما امکان می دهد یک شی را در صورت دریافت جریان های نقدی ناپایدار از آن ارزیابی کنید و ویژگی های مشخصه دریافت آنها را مدل کنید. روش DCF زمانی استفاده می شود که: فرض شود که جریان های نقدی آتی به طور قابل توجهی با جریان های فعلی متفاوت است. جریان درآمد و هزینه فصلی است. ملک مورد ارزیابی یک مرکز تجاری چند منظوره بزرگ است. روش DCF ارزش املاک و مستغلات را بر اساس ارزش فعلی درآمد، متشکل از جریان های نقدی پیش بینی شده و ارزش باقیمانده تخمین می زند.

ارزش تصفیه در صورت انحلال اجباری شرکت تعیین می شود.

ارزش انحلال به معنای مقدار خالصی است که مالک می تواند در هنگام انحلال شرکت و فروش دارایی های آن به طور جداگانه دریافت کند.

ارزش انحلال بستگی به ماهیت انحلال دارد.

در مواردی که انحلال منظم امکان پذیر باشد، فروش دارایی ها می تواند در یک دوره زمانی معقول انجام شود تا اطمینان حاصل شود که هر دارایی بالاترین قیمت ممکن را دریافت می کند. انحلال اجباری (شامل فروش دارایی ها در سریع ترین زمان ممکن است.

هنگام محاسبه ارزش انحلال، مهم است که در مورد هزینه های مربوط به انحلال دارایی ها واقع بین باشید. هنگام محاسبه ارزش انحلال، لازم است عواید مورد انتظار از فروش دارایی ها با نرخی تنزیل شود که ریسک مربوط به انحلال را در نظر بگیرد. دوره پایه تاریخ ارزش گذاری شرکت است.

ارزش انحلال بر اساس ارزش بازار جاری دارایی های شرکت با در نظر گرفتن زمان فروش آنها بر اساس برنامه تقویم انحلال دارایی تعیین می شود (شکل 5.4).

برای محاسبه ارزش جاری دارایی های یک شرکت، از داده های ترازنامه شرکت در تاریخ ارزیابی با در نظر گرفتن موجودی و تعدیل ارزش دارایی های فردی استفاده می شود که ارزش بازار آنها با ارزش ترازنامه منطبق نیست. .

ابتدا باید موضوع بهترین و مؤثرترین استفاده از کسب و کار منحل شده حل شود که امکان اعمال روش های بازاریابی صحیح را فراهم می کند.

برنج. 5.4. طرحی برای تعیین ارزش شرکت بر اساس روش ارزش انحلال

ارزش گذاری شبانه ماشین آلات، تجهیزات، وسایل نقلیه، ساختمان ها و سازه ها، دارایی های نامشهود.

بر اساس تجزیه و تحلیل مکان تاسیسات، توسعه زیرساخت ها، ماهیت و فرسودگی املاک و محدودیت های قانونی در استفاده از اموال، گزینه برچیدن و فروش تجهیزات، وسایل نقلیه و لوازم به عنوان بهترین گزینه اتخاذ شد. گزینه مناسب محل تولید و انبار می تواند توسط مالک جدید به عنوان مجتمع انبار مورد استفاده قرار گیرد.

خریدار حقوق اجاره یک قطعه را به همراه حقوق املاک و مستغلات دریافت می کند (قانون مدنی فدراسیون روسیه، ماده 271 "حق استفاده از یک قطعه زمین توسط صاحب املاک و مستغلات"). شاخص های ترازنامه توسط ارزیاب برای اقلام زیر تعدیل شد (جدول 5.5).

جدول 5.5

ارزیابی بازار دارایی های منحل شده، هزار روبل. کد دارایی

خطوط بالان

هنر

ماده 1 2 3 4 1. املاک و مستغلات 122 1729 1 199 2. تجهیزات 122 784 1 150 3. وسایل نقلیه 122 900 1212 4. ساخت و ساز در حال انجام 122 423 220 229 دیگر ذخایر مواد، مواد و دارایی های مشابه 211 363 363 7. موجودی های محصولات نهایی 214 40 40 ب. حساب های دریافتنی 240 1590 1590 ه. وجه نقد 260 29 29 بهای تمام شده دارایی منحل شده 6540 دارایی های ثابت 12 دارایی های ثابت 2.2 دارایی های ثابت را شامل می شود. ارزش دفتری 1729 هزار روبل است. هزینه وسایل نقلیه، ماشین آلات و تجهیزات 1684 هزار روبل است.

ترکیب اشیاء املاک و مستغلات شامل اشیاء غیر تولیدی است که مطابق بند 4 هنر. 104 قانون فدرال "در مورد ورشکستگی (ورشکستگی)" مشمول انتقال بلاعوض به ارگان های دولتی محلی است. ارزش دفتری چنین اشیایی بالغ بر 185 هزار روبل است. در نتیجه، ارزش دفتری املاک و مستغلات مورد فروش به 1544 هزار روبل رسید. (1 729 - 185).

در فرآیند موجودی، بررسی فنی املاک، بررسی شرایط بازار فروش این نوع اموال، ارزیاب به این نتیجه رسید که ارزش دفتری دارایی های ثابت بالاتر از ارزش بازار آنهاست. با استفاده از روش هزینه جایگزینی کامل، با در نظر گرفتن انواع فرسودگی، ارزیاب ارزش بازار دارایی های املاک را تعیین کرد - 1199 هزار روبل.

برای ارزیابی ارزش بازار ماشین آلات و تجهیزات، ارزیاب خودروها را به عنوان مایع تر از تجهیزات شناسایی کرد. (این در جدول فروش دارایی زیر منعکس خواهد شد.)

ارزش دفتری تجهیزات 784 هزار روبل و وسایل نقلیه - 900 هزار روبل است. ارزش بازار این دارایی ها، محاسبه شده بر اساس رویکرد بازار، به ترتیب 1150 هزار روبل بود. و 1212 هزار روبل.

ساخت و ساز ناتمام 229 هزار روبل برآورد شده است. در مقایسه با ارزش دفتری 423 هزار روبل. در عین حال، ارزیاب شرایط فنی سازه ها، فرسودگی و پارگی را تحت تأثیر عوامل طبیعی و اقلیمی در نظر گرفت.

به عنوان بخشی از ذخایر مواد خام، مواد و سایر دارایی های مشابه، ارزیاب ارزش بازار ذخایر تخمه آفتابگردان را ارائه کرد، زیرا به نظر ارزیاب، در تاریخ ارزیابی دست کم گرفته شد: ارزش بازار ذخایر 728 هزار روبل است. . در مقایسه با ارزش دفتری - 600 هزار روبل. سایر موجودی‌های مواد خام، مواد و سایر دارایی‌های مشابه و همچنین محصولات نهایی به ارزش دفتری ارزیابی می‌شوند.

ارزش تعدیل شده اموال دوره ها، ماه ها مجموع سرمایه گذاری مشترک

«SG 15901 SP

SO 5567.5 SCHI SP

cm 1 1 1 1590 1 1918.9 O

SP 99.9 3.0 0.720 SP se SP

o 5' o> SP

8؟ 3.0 0.764 شرکت

se 78.6 G" - SP

SM 3.0 10.836 g-*-

حدود 258.7 با سرمایه گذاری مشترک

SP SP § cm 816.6 o

o* 746.6 em جوینت ونچر

?^g cm 816.6 s?

s5 769.2 - SP

SM 1613.6 se

املاک 2. تجهیزات 3. وسایل نقلیه 4. ساخت و ساز در حال انجام 5. ذخایر تخمه آفتابگردان

از 7. موجودی کالاهای تمام شده 8. حساب های دریافتنی 9. وجه نقد 10. کل جریان نقدی 55

از 14. کل ارزش فعلی اموال منحل شده

به عنوان بخشی از مطالبات، فرآیند تجزیه و تحلیل بدهی های بد خریداران و مشتریان را به مبلغ 452 هزار روبل نشان داد. در نتیجه، حساب های دریافتنی، که دریافت های نقدی آنها طی 12 ماه پیش بینی می شود، به 1590 هزار روبل می رسد. (2 043-453).

در نتیجه، ارزش بازار دارایی شرکت 6540 هزار روبل است.

انتقال به ارزش انحلال یک شرکت مستلزم در نظر گرفتن هزینه های فروش اموال، برچیدن تجهیزات، هزینه های حمل و نقل، هزینه های نگهداری موجودی، هزینه های مدیریت، هزینه املاک واسطه، ارزیابی و خدمات حقوقی، مالیات ها، هزینه ها، امکان پذیر است. تخفیف در طول فرآیند فروش و هزینه های برگزاری مزایده. صحیح ترین روش برای محاسبه هزینه های تصفیه آتی بر اساس برآورد است. در برخی موارد، می توانید به تجربه انباشته بازار فروش این نوع ملک در شرایط مشابه تکیه کنید (جدول 5.8).

جدول 5.8

هزینه های انحلال برای شی (به عنوان درصدی از ارزش بازار دارایی ها)، هزار روبل. بازار املاک

هنر انحلال

هزینه ها 1. املاک و مستغلات 1199 10 119.9 2. تجهیزات 1150 15 172.5 3. وسایل نقلیه 1 212 7 84.8 4. ساخت و ساز در حال انجام 229 12 27.5 5. تخمه آفتابگردان 2 6 148 ذخایر دیگر . 18.1 7. موجودی ها محصولات نهایی 40 5 2.0 8. حساب های دریافتنی 1590 5 79.5 9. پول نقد 29 - - هزینه های اداری برای انحلال شرکت 28 هزار روبل برآورد شده است. هر ماه. پرداختی به کارمندان در مجموع 51.8 هزار روبل بود.

برنامه فروش دارایی های شرکت با در نظر گرفتن میزان نقدینگی آنها در شرایط واقعی اقتصادی تهیه می شود. علاوه بر این، محدودیت های قانونی در فروش اموال یک شرکت منحل شده باید در نظر گرفته شود (جدول 5.9).

جدول 5.9 جدول فروش دارایی های شرکت اموال، دوره اجرا،

ماه ها 1, املاک و مستغلات 12 2. تجهیزات 6 3. وسایل نقلیه 3 4. ساخت و ساز در حال انجام 12 5. ذخایر تخمه آفتابگردان 1 6. سایر موجودی مواد اولیه 3 7. موجودی کالاهای نهایی 1. 8. حساب های دریافتنی 12 9. وجه نقد 1 جدول فروش دارایی به شما امکان می دهد ارزش بازار فعلی ملک در حال فروش را با در نظر گرفتن زمان های مختلف دریافت وجوه از فروش ملک تعیین کنید. برای این منظور لازم است با استفاده از مکانیزم تنزیل درآمدهای حاصل از فروش ملک، مبالغ دریافتی های نقدی تعدیل شود. در این صورت، از این فرض پیش می‌رویم که برای کل دوره فروش گروه‌های منفرد دارایی‌ها، در طول ماه‌ها به طور مساوی درآمد ایجاد می‌شود و وجوه در پایان ماه دریافت می‌شود. استثنا فروش ساخت و ساز ناتمام است.

برای محاسبه نرخ تنزیل، یک روش ساخت و ساز تجمعی اتخاذ شد که امکان در نظر گرفتن تمام خطرات سرمایه گذاری در ملک در حال فروش، ریسک های مرتبط با مدیریت و غیره را فراهم می کند. در این مثال از نرخ تنزیل 3% برای محاسبه جریان های نقدی تنزیل شده استفاده می شود.

جریان های نقدی تنزیل شده (DCF) با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

(1 + k)t (1 + k)t

جایی که RU - جریان های نقدی ماهانه از فروش ملک مطابق با برنامه تعیین شده.

r - نرخ تخفیف ماهانه؛ t - تعداد دوره های تخفیف در سال، ماه (tn = 12).

هزینه های انحلال نیز نیاز به تعدیل دارد، اما این روند معکوس خواهد شد: تعیین هزینه فزاینده نقدینگی برای حفظ هزینه ها در سطح کافی برای انحلال شرکت ضروری است. جریان نقدی تعدیل شده (CF) با فرمول تعیین می شود:

py>t = py(1 + r)t،

که در آن (1 + گرم U" ضریب مرکب است؛ r بهره سرمایه است.

RU - جریان نقدی جاری؛

t - تعداد دوره های فروش ملک، ماه. (771 = 12).

بر اساس تنظیمات انجام شده در جداول 5.6، 5.7، می توانیم ارزش انحلال شرکت را تعیین کنیم که 4555.3 هزار روبل است. (5567.5 - 1012.2).

سقف کشسان