Esej

Podľa disciplíny: "Hodnotenie hodnoty podniku"

Predmet: „Prístup založený na nákladoch.

Metóda likvidačnej hodnoty"

Úvod……………………………………………………………….…..……………….…….3

1. Nákladový prístup……………………………………………………….….4

2. Vymedzenie pojmu likvidačná hodnota………………………………8

2.1 Metóda likvidačnej hodnoty………………………………………………..9

2.2 Druhy likvidačnej hodnoty………………………………………………...9

3. Metódy stanovenia likvidačnej hodnoty……………………………………….12

3.1 Algoritmus určenia likvidačnej hodnoty na základe

účtovné údaje o záväzkoch………………………………………..…12

3.2 Algoritmus na určenie likvidačnej hodnoty na základe

účtovné údaje o majetku………………………………………………………..14

Záver……………………………………………………………………………………………… 16

Bibliografia………………………………………………………………………………………………..17

Úvod

a) riadna likvidácia

b) nútená likvidácia

Likvidačná hodnota je trhová hodnota nehnuteľnosti znížená o všetky náklady spojené s jej predajom vrátane provízií z predaja, nákladov na inzerciu, skladovanie a pod.

1. Nákladový prístup

Nákladový prístup je súbor metód hodnotenia hodnoty veci, založený na stanovení nákladov potrebných na reprodukciu alebo výmenu veci s prihliadnutím na jej opotrebovanie.

Náklady na výrobu predmetu a jeho následný predaj sú veľmi dôležitým faktorom pri tvorbe nákladov.

Metódy nákladového prístupu vyžadujú povinné posúdenie možných celkových nákladov na výrobu predmetu a iných nákladov, ktoré znáša výrobca a predajca. Tieto metódy sú nevyhnutné, pokiaľ ide o predmety, ktoré sa prakticky nenachádzajú na voľnom trhu a sú vyrábané na individuálne objednávky, vrátane špeciálneho a jedinečného vybavenia.

Pri oceňovaní nákladovým prístupom je proces tvorby ceny (ponuky) predajcu modelovaný na základe úvah o pokrytí všetkých nákladov vynaložených cenou a získaní dostatočného zisku. Keďže metódy nákladového prístupu často nie sú založené na skutočných cenách podobných objektov, ale na vypočítaných štandardných nákladoch a štandardných ziskoch, potom, prísne vzaté, poskytujú hodnotenie nie čisto trhovej hodnoty, ale tzv. objekt s obmedzeným trhom.

Metódy oceňovania založené na nákladoch možno rozdeliť na:

Modely hodnotenia zdrojov a technológií;

normatívno-parametrické modely;

Metódy oceňovania indexov;

Modely hodnotenia zdrojov a technológií. Vo všeobecnosti možno typický zdrojovo-technologický model opísať takto:

V porovnaní s hodnotením objektu ako celku nám jeho hodnotenie na základe zdrojovo-technologického modelu umožňuje presnejšie zohľadniť vplyv konfigurácie objektu a následne aj zloženie a hodnoty jeho technických charakteristík. na hodnote nákladov. V tomto prípade sa však ťažisko presúva na posúdenie nákladov na jeho komponenty a zostavy, čo je opodstatnené iba vtedy, ak existuje rozvinutý trh pre tieto komponenty. Takýto trh v súčasnosti existuje len v oblasti kancelárskej a výpočtovej techniky.

Normatívno-parametrické modely. Na rozdiel od zdrojovo-technologického modelu sa štandardno-parametrické náklady posudzovaného objektu posudzujú ako funkcia celku jeho technických charakteristík, a nie jeho komponentov.

Vo všeobecnosti možno typický normatívno-parametrický model opísať takto:

S

IN– špecifické (na jednotku produktivity alebo výkonu) náklady základného produktu;

D– výkon alebo produktivita posudzovaného objektu;

K– súhrnný koeficient charakterizujúci závislosť konkrétnej odhadovanej ceny alebo ceny výrobku od hodnoty parametrov. Rovná sa súčinu čiastkových koeficientov, ktoré zohľadňujú vplyv príslušného parametra na odhadované náklady alebo cenu výrobku;

Regulačno-parametrické modely sa úspešne využívajú pri tvorbe množstva veľkoobchodných cenníkov, ktoré môžu slúžiť ako zdroj relevantných regulačných informácií.

Indexové metódy hodnotenia.Často sa ako súčasť nákladového prístupu používa indexová metóda. Pre mnohých odhadcov je použitie cenových indexov jedným z najjednoduchších a najefektívnejších (najmä pri hromadnom oceňovaní) spôsobov riešenia problémov s oceňovaním. Cenové indexy sú relatívne ukazovatele, ktoré odrážajú dynamiku cenových zmien. V mnohých krajinách vládne štatistické orgány zverejňujú indexy cien domáceho a zahraničného obchodu pre jednotlivé tovary a skupiny výrobkov. Cenové indexy sú vždy uvedené s uvedením základného roku, v ktorom sa hodnota indexu považuje za 100 % (alebo = 1).

Vo všeobecnosti je zodpovedajúci model opísaný takto:

S– požadovaná hodnota predmetu ocenenia;

Co – základná cena objektu, napríklad jeho plná reprodukčná cena, uvedená v štatistickej správe o výsledkoch predchádzajúceho precenenia dlhodobého majetku;

ja – index (reťazec indexov) zmien cien pre príslušnú skupinu strojov a zariadení za obdobie medzi dňom ocenenia a predchádzajúcim precenením dlhodobého majetku.

Základom pre výpočet indexov domácich veľkoobchodných cien nie sú ceny konkrétnych transakcií, ale najmä nominálne ceny. Zverejnené indexy preto poskytujú len približný obraz o dynamike cenníkových cien, a nie o cenách skutočných transakcií. V závislosti od aktuálnych trhových podmienok sa podmienky transakcie, vrátane platobných podmienok, objemu predaja, konkrétnych cien, budú v tej či onej miere líšiť od cenníkových cien.

Cenové indexy sú dôležitým ukazovateľom, ktorý nám umožňuje identifikovať hlavné trendy pohybu cien. Široko sa používajú pri analýze a predpovedaní trhových podmienok, čo umožňuje posúdiť zmeny, ktoré nastali v cenovej hladine v priebehu niekoľkých rokov. Je pravda, že je potrebné vziať do úvahy, že index ako priemerný a relatívny ukazovateľ, ako aj jednotkové náklady, neposkytujú dostatočne presné zobrazenie zmien, ktoré nastali v cenách konkrétneho produktu. Pomocou indexov je možné identifikovať dynamiku cien produktov celých odvetví alebo v extrémnych prípadoch akýchkoľvek skupín produktov. Hodnoty takéhoto skupinového indexu sa môžu líšiť od dynamiky cien produktu zaradeného do tejto skupiny so špecifickými ukazovateľmi kvality. Ale výpočet pomocou indexovej metódy môže skresliť odhadovanú hodnotu z viacerých dôvodov. Uveďme si niektoré z nich:

Výsledok závisí od presnosti určenia historickej ceny;

Ťažkosti pri hľadaní vhodného indexového radu;

Neznáme relatívne váhy pri odvodzovaní indexov;

Index zastaranosti;

Hromadenie chýb.

Procedúra nákladového prístupu začína zberom a analýzou informácií o vnútornej štruktúre objektu, jeho štruktúre a zložení hlavných prvkov. Samotné technické charakteristiky však nestačia; vyžaduje sa podrobný popis konštrukcie, všeobecné pohľadové výkresy a špecifikácie. Vykonáva sa aj dôkladná kontrola zariadenia.

V metódach nákladového prístupu zohráva dôležitú úlohu aj posúdenie miery opotrebenia oceňovaného predmetu, čo sa vysvetľuje tým, že náklady na reprodukciu alebo reprodukčné náklady na predmet získaný pri začiatku neberie do úvahy opotrebenie a až v ďalšej fáze sa výsledný odhad nákladov upraví o skutočné opotrebenie predmetu (fyzické, funkčné a vonkajšie) .

2. Vymedzenie pojmu likvidačná hodnota

Na určenie likvidačnej hodnoty sa zvyčajne používa jeden z nasledujúcich predpokladov:

a) riadna likvidácia(riadna likvidácia): predaj aktív v primeranej lehote potrebnej na získanie najvyššej ceny za každý predaný majetok;

b) nútená likvidácia(Forced Liquidation) zahŕňa čo najrýchlejší predaj majetku, napríklad na aukcii (likvidačná hodnota počas nútenej likvidácie sa často nazýva aukčná hodnota - Auction Value).

Likvidačná hodnota zohľadňuje nielen spôsob predaja, ale aj náklady na predaj, náklady na údržbu majetku pred predajom a ďalšie náklady. Typicky, aj keď nie vždy, pri oceňovaní kontrolného podielu vo vlastníctve akcií predstavuje likvidačná hodnota najnižšiu maržu hodnoty.

2.1 Metóda zostatkovej hodnoty

Likvidačná hodnota je trhová hodnota nehnuteľnosti znížená o všetky náklady spojené s jej predajom vrátane provízií z predaja, nákladov na inzerciu, skladovanie a pod.

Likvidačná hodnota sa môže líšiť v závislosti od toho, či ide o urgentný predaj alebo ide o bežný predaj. V druhom prípade bude likvidačná hodnota blízka reálnej trhovej hodnote mínus náklady.

Problém likvidačnej hodnoty nastáva vtedy, keď je organizácia zbavená ekonomických a organizačných schopností samostatne vytvárať hodnotu, predovšetkým nadhodnotu, a zároveň finančné, ekonomické a pracovné záväzky, uznané zákonom, voči iným subjektom občianskeho obratu. sú zachované.

Likvidačná hodnota je čistá peňažná suma, ktorú môže majiteľ podniku dostať pri likvidácii podniku a ukončení jeho podnikania, oddelenom predaji majetku a po vyrovnaní so všetkými veriteľmi.

2.2 Druhy likvidačnej hodnoty

Existujú tri typy likvidačnej hodnoty:

· Nariadené, keď sa predaj majetku zrušeného podniku uskutoční v primeranej lehote tak, aby bolo možné dosiahnuť čo najvyššie predajné ceny majetku;

· Nútené, keď sa aktíva podniku predávajú čo najrýchlejšie, často súčasne a na jednej aukcii;

· Náklady na zastavenie majetku podniku, keď sa majetok podniku nepredá, ale odpíše a zničí. Hodnota podniku je v tomto prípade záporná hodnota, pretože v tomto prípade sú potrebné určité náklady na zničenie hmotného majetku.

Postupnosť prác na výpočte riadnej likvidačnej hodnoty podniku, t. j. hodnoty, ktorú možno získať riadnou likvidáciou podniku podniku, je nasledovná:

· Vypracovanie kalendárneho harmonogramu likvidácie majetku podniku.

· Výpočet súčasnej hodnoty majetku s prihliadnutím na náklady na jeho likvidáciu.

· Úprava súčasnej hodnoty majetku.

· Stanovenie výšky záväzkov podniku.

· Odpočítanie výšky záväzkov podniku od súčasnej (upravenej) hodnoty majetku.

Vypracovanie kalendárneho harmonogramu likvidácie majetku podniku sa vykonáva s cieľom maximalizovať, pokiaľ je to možné, výnosy z predaja majetku na splatenie dlhu podniku.

Spravidla sa predpokladá, že podnikanie podniku zanikne a vykoná sa len proces likvidácie podniku. Likvidácia veľkého podniku trvá približne dva roky.

Výpočet súčasnej hodnoty majetku sa vykonáva metódou akumulácie majetku s použitím údajov zo súvahy podniku ku dňu ocenenia (alebo k poslednému dňu účtovnej závierky). Kontrola a oprava súvahových účtov sa vykonáva súčasne s inventarizáciou majetku podniku ku dňu ocenenia. Inventarizácia majetku podniku sa vykonáva podľa metodických pokynov na inventarizáciu majetku a peňažných záväzkov. Súčasne s inventarizáciou majetku podniku sa počíta trhová hodnota pozemku, na ktorom sa nachádza, a súčasná hodnota ostatného majetku.

Úprava súčasnej hodnoty majetku Pri výpočte likvidačnej hodnoty podniku je potrebné zohľadniť a odpočítať od hodnoty majetku náklady spojené s jeho likvidáciou. Ide o administratívne náklady na udržanie chodu podniku do ukončenia jeho likvidácie, provízie, potrebné dane a poplatky, odstupné a platby, náklady na dopravu predaného majetku a pod. náklady, sú diskontované k dátumu ocenenia zvýšenou diskontnou sadzbou, berúc do úvahy riziko spojené s týmto predajom a načasovanie prijatia peňazí.

Po úprave aktív súvahy je potrebné upraviť pasíva súvahy z hľadiska dlhodobého a bežného dlhu. Osobitnú pozornosť je potrebné venovať vysporiadaniu prioritných akcií, platbám daní, ako aj takzvaným podmieneným záväzkom, ktoré často vznikajú v dôsledku prebiehajúceho alebo potenciálneho súdneho konania. Je možné, že pri analýze záväzkov bude možné dohodnúť zmeny v podmienkach splácania dlhov spoločnosti.

Po určení všetkých nákladov spojených s likvidáciou podniku sa upravená hodnota všetkých aktív súvahy zníži o sumu nákladov spojených s likvidáciou podniku, ako aj o sumu všetkých záväzkov podniku . Takto sa získa likvidačná hodnota podniku.

3. Metódy stanovenia likvidačnej hodnoty

Priama metóda je založená na porovnávacom prístupe a možno ju vykonať buď priamym porovnaním s analógmi, alebo prostredníctvom štatistického modelovania (korelačná a regresná analýza). Táto metóda má však obmedzenú použiteľnosť v ruských podmienkach z dôvodu nedostatočnosti a nedostupnosti informačnej základne o transakčných cenách v podmienkach núteného predaja (vrátane konkurzného konania).

Nepriama metóda je vyjadrená vo výpočte likvidačnej hodnoty predmetu vo vzťahu k jeho trhovej hodnote. Vykonáva sa v troch etapách: výpočet trhovej hodnoty predmetu, výpočet zľavy za nútený predaj predmetu, výpočet likvidačnej hodnoty predmetu. V tejto práci sme použili túto možnosť.

3.1 Algoritmus na určenie likvidačnej hodnoty na základe účtovných údajov pre záväzky

Tento výpočet je možný v niekoľkých variantoch.

Prvá možnosť

Tento prístup je vhodný na výpočet likvidačnej hodnoty OJSC, ktorej akcie boli v čase príkazu na výpočet kótované na domácej alebo zahraničnej burze cenných papierov vo forme kmeňových, prioritných akcií a amerických (globálnych) akcií. vkladové potvrdenky.

Tento prístup predpokladá, že je potrebné vypočítať celkovú hodnotu celého majetkového komplexu likvidovanej (reorganizovanej) organizácie a že organizácia sa predáva ako celok a nie po častiach.

Na začiatku výpočtu by odhadca mal pochopiť hodnotu pomeru cena/výnos (P/E), ktorá sa vyskytla počas posledných mesiacov obchodovania s akciami (pravdepodobne je rozumné analyzovať posledné tri mesiace). Pre výpočet likvidačnej hodnoty bez dodatočnej úpravy je racionálne akceptovať trhové ceny akcií zrušenej (reorganizovanej) akciovej spoločnosti, ak sa tento koeficient pre danú akciovú spoločnosť líši od odvetvového ukazovateľa najviac o 10 %. Pre veľké záporné odchýlky bude potrebné zaviesť dodatočný redukčný faktor.

Likvidačná hodnota majetkového komplexu sa vypočíta za predpokladu, že existujúca organizácia výroby a riadenia v podniku je zlikvidovaná (nahradená), ale technologická schopnosť vytvárať hodnotu s hotovosťou fixným a pracovným kapitálom a prácou zostáva zachovaná.

Druhá možnosť

Predpokladá sa, že technologická životaschopnosť likvidovanej (reorganizovanej) organizácie sa zachová pri výmene (alebo likvidácii) existujúceho manažmentu. Ďalej sa predpokladá, že aktívum je nejakým spôsobom súhrnne (kumulatívne) ocenené a na určenie výšky čistých aktív je potrebné určiť hodnotu akumulovaných záväzkov. Čistý majetok sa určí ako rozdiel medzi odhadovanou výškou majetku a odhadovanou výškou dlhov organizácie.

Hlavnou úlohou je určiť hodnotu dlhov, ktoré sa odpočítajú od stanovenej sumy majetku. Algoritmus pre tento výpočet môže byť reprezentovaný súborom nasledujúcich akcií:

a) dlhy z pôžičiek a úverov sa počítajú za celé obdobie dlhu podľa pravidiel diskrétnej akumulácie. Výška dlhu pri zloženej úrokovej sadzbe sa vypočíta takto:

FV = P(1 + r)n, (2)

výška dlhu splatného jednoduchou úrokovou sadzbou:

FV = P, (3)

kde FV je budúca hodnota, to znamená suma dlhu, ktorý sa má zaplatiť;

P je výška hlavného dlhu;

r je úroková sadzba akceptovaná v zmluve v zlomkoch jednotky;

n je obdobie, na ktoré bol dlh prijatý, v rokoch, zlomkoch roka;

b) určiť pre zostávajúce záväzky účtované ako splatné výšku dlhu buď vo výške pevnej menovitej hodnoty, alebo ak dohoda alebo ustanovené pravidlá ustanovujú dodatočnú platbu úrokov pri včasnom splácaní dlhov, - podľa vzorce (2, 3).

3.2 Algoritmus na určenie likvidačnej hodnoty na základe účtovných údajov pre majetok

Likvidačná hodnota pri likvidácii (konkurze) a reorganizácii podniku (organizácie) a pri rozhodovaní o jej výpočte posúdením hodnoty jednotlivých zložiek majetku podlieha zisťovaniu postupnými úkonmi v rámci osobitného konania.

Prijatie takéhoto rozhodnutia znamená, že podnik – predmet posudzovania – už trh (alebo štát) nepovažuje za fungujúci jednotný organizačný a technologický komplex schopný vytvárať skutočnú hodnotu. Odhadcovia v Ruskej federácii majú domáce metódy na výpočet hodnoty každého prvku účtovného majetku prevádzkového podniku (prevádzkovej organizácie).

Likvidačná hodnota ako ekonomická a oceňovacia kategória si vyžaduje množstvo dodatkov k známym odporúčaniam. V prvom rade, pri výpočte likvidačnej hodnoty je znalec nútený zamerať sa viac na aktuálne, reálne ceny hmotných zložiek majetku a zohľadniť aj podmienky rozdielneho využitia tohto výrobného a nevýrobného majetku, nie ako to bolo v likvidovanom podniku (likvidovanej organizácii), iným spôsobom. Niečo podobné sme ukázali v časti 5. Zároveň zostávajú v platnosti obmedzenia, ktoré sme ukázali v časti 1 týkajúce sa pôdy, podložia atď.

Počiatočné informácie pre výpočty sú obsiahnuté v riadkoch súvahy, účtovných registroch, účtoch a inventárnych listoch. Samotná bilancia si zvyčajne vyžaduje analýzu a objasnenie.

Záver

Cenový prístup má teoreticky výnimočnú všestrannosť, pomocou tohto prístupu je možné posúdiť akýkoľvek technický objekt. V nákladovom prístupe sa ako miera hodnoty berie súčet nákladov na vytvorenie a následný predaj predmetu, t.j. jeho náklady.

Likvidačná hodnota sa môže líšiť v závislosti od toho, či ide o urgentný predaj alebo ide o bežný predaj. V druhom prípade bude likvidačná hodnota blízka reálnej trhovej hodnote mínus náklady.

Problém likvidačnej hodnoty nastáva vtedy, keď je organizácia zbavená ekonomických a organizačných schopností samostatne vytvárať hodnotu, predovšetkým nadhodnotu, a zároveň finančné, ekonomické a pracovné záväzky, uznané zákonom, voči iným subjektom občianskeho obratu. sú zachované.

Metóda oceňovania podniku likvidačnou hodnotou sa používa vtedy, keď je podnik v konkurze alebo likvidácii, alebo ak existujú vážne pochybnosti o schopnosti podniku pokračovať v činnosti a pokračovať vo svojej činnosti.

Likvidačnú hodnotu predmetu ocenenia možno vypočítať priamou alebo nepriamou metódou.

Priama metóda je založená na porovnávacom prístupe a možno ju vykonať buď priamym porovnaním s analógmi, alebo prostredníctvom štatistického modelovania (korelačná a regresná analýza).

Nepriama metóda je vyjadrená vo výpočte likvidačnej hodnoty predmetu vo vzťahu k jeho trhovej hodnote.

Bibliografia

1. L.A. Drobozina. Analýza finančnej činnosti podniku. Učebnica. - M., 2000

2. Kovalev V.V. Analýza ekonomickej činnosti podniku. - M, 2002

3. Romanovský M.V. Podniková analýza a hodnotenie. Učebnica. - M., 2000

4. Valdaytsev S.V. Oceňovanie podniku. Podnikový hodnotový manažment. M.: UNITY, 2002

5. Shulyak P.N. Podnikové financie. - M., 2002

6. Esipov V.E., Makhovikov G.A., Terekhova V.V. Oceňovanie podniku. Petrohrad: Peter, 2002

7. Oceňovanie podniku. Ed. Gryaznova A.G. a Fedotová M.A. M.: Financie a štatistika, 2005

8 HODÍN RÁNO. Kovaleva. Analýza ekonomickej činnosti podniku. - M., 2001

Pri predaji, akvizícii alebo zlúčení podnikov je často potrebné určiť ich hodnotu.

Na tieto účely sa používajú tri hlavné metódy. Jedným z nich je nákladový prístup k oceňovaniu podniku.

Jeho podstata

Nákladový prístup stanovuje hodnotu podniku na základe výšky výdavkov na zdroje potrebné na zabezpečenie plnohodnotného chodu podniku, ako aj ich reprodukciu. To znamená, že cena podniku sa vypočítava s prihliadnutím na objem aktív a pasív, ktoré organizácia získala v rámci svojej práce.

Vzhľadom na charakteristiky trhu sa skutočná hodnota podniku môže výrazne líšiť od účtovnej hodnoty. To je ovplyvnené niekoľkými faktormi:

• inflácia;
• používanie rôznych metód účtovania majetku a záväzkov;
• zmeny na trhu.

V dôsledku týchto podmienok môže hodnota organizácie počas života spoločnosti stúpať alebo klesať.

Pri určovaní hodnoty podniku môže odborník zvoliť ktorýkoľvek z troch existujúcich prístupov (existujú aj iné). Drahé sú medzi nimi považované za najjednoduchšie a najuniverzálnejšie. Táto možnosť má svoj rozsah, výhody, nevýhody, ako aj postup výpočtu, ktorý je odlišný od iných metód.

Základný vzorec pre ocenenie podniku v tomto prípade je:

SK = A – O, Kde:

• SK - vlastný kapitál;
• A - aktívum;
• O - záväzky.

Výsledok výpočtov pomocou tohto prístupu ukazuje náklady na vlastný kapitál podniku.

Podrobné informácie o tomto prístupe môžete získať z nasledujúceho videa:

Rozsah použitia, výhody a nevýhody

Tento prístup používa kupujúci existujúceho podniku na porovnanie nákladov existujúceho podniku s možnými nákladmi na vytvorenie podobného podniku.

Najvhodnejšie je použiť nákladový prístup na hodnotenie spoločnosti, ak:

• organizácia bola nedávno vytvorená;
• posudzuje sa spoločnosť ako celok;
• podnik je v konkurznom konaní;
• posudzuje sa likvidovaný podnik;
• väčšina aktív je vysoko likvidná, napríklad akcie spoločnosti sa obchodujú na akciovom trhu, existujú investície;
• spoločnosť má veľký majetok.

Tento prístup má svoje pozitívne a negatívne aspekty použitia.

Medzi výhody jeho použitia patrí:

• možnosť výpočtu pri absencii potrebných informácií na posúdenie pomocou iných metód;
• môže sa použiť pre organizácie, ktorých účelom nie je vytvárať príjem, napríklad vládne agentúry;
• výsledky možno použiť na hodnotenie podnikov na neaktívnom trhu;
• s jeho pomocou môžete určiť hodnotu nedokončenej výroby, pozemkov, budov.

Negatívne aspekty použitia zahŕňajú dve nuansy:

• pri výpočtoch sa nepoužívajú finančné a ekonomické ukazovatele spoločnosti, to znamená, že sa neberú do úvahy špecifiká podnikania, ako aj vyhliadky na jeho rozvoj;
• Pri výpočte sa používajú štandardné ukazovatele, to znamená, že hodnotenie pomocou tohto prístupu nie je úplne založené na trhových podmienkach.

Aké metódy zahŕňa?

Cenový prístup je založený na dvoch metódach:

1. Čisté aktíva.
2. Likvidačná hodnota.

Pri výpočte pomocou ktorejkoľvek z týchto metód musíte použiť údaje spoločnosti. Odhadca vyberie jedného z nich na základe charakteristík spoločnosti.

Metóda čistých aktív

Tento spôsob výpočtu je založený na nesúlade medzi účtovnou hodnotou a trhovou hodnotou majetku a záväzkov podniku. Podľa tejto metódy musí odhadca upraviť súvahu spoločnosti.

Táto udalosť sa uskutočňuje v niekoľkých fázach:

• Implementovaná posúdenie trhovej hodnoty každej nehnuteľnosti podniky samostatne. Zároveň sú do tohto procesu zapojené všetky druhy aktív - hmotné, nehmotné, finančné:
  • Pre ocenenie nehnuteľnosti sa najprv zisťujú celkové náklady na jej obstaranie alebo vytvorenie. Ďalej sa od tejto hodnoty odpočíta množstvo fyzického alebo morálneho opotrebovania.
  • Zariadenie a vybavenie sa oceňujú rovnakým spôsobom.
  • Majetok zásob sa prepočítava na súčasnú hodnotu s prihliadnutím na náklady na dodanie. Staré a nepoužiteľné predmety sú odpísané.
  • Hotové výrobky sa upravujú s prihliadnutím na trhovú hodnotu. Cena produktov vyrobených na základe uzatvorených zmlúv s protistranami sa nemení.
  • Hodnota hotovosti a peňažných prostriedkov na bankových účtoch nepodlieha úprave.
  • Zásoby sa oceňujú obstarávacou cenou, pričom staršie položky sa odpisujú. Stanovenú hodnotu je možné určiť aj ako rozdiel medzi očakávanou predajnou cenou a vynaloženými nákladmi.
  • Akcie a iné cenné papiere sú upravené na trhovú hodnotu.
  • Hodnota pohľadávok je vypočítaná na základe výsledkov analýzy ich vzniku a možnosti splatenia. V tomto prípade sa zistí, že je po lehote splatnosti a podlieha úplnému alebo čiastočnému odpisu.
  • Náklady budúcich období, ak sa ich úžitok skutočne realizuje, sa oceňujú ich nominálnou hodnotou. Pri zvažovaní nestabilného podnikania sa však takéto aktíva najčastejšie neberú do úvahy ako skutočné.
  • , teda licencie, výhradné práva, výsledky duševnej práce, obchodné meno, sa oceňujú trhovou hodnotou.
• Nainštalované aktuálna výška dlhov spoločnosti. Záväzky podniku sa posudzujú s prihliadnutím na načasovanie ich vzniku. V takom prípade sa uplatní diskontný postup. To znamená, že všetky dlhy sa znížia na aktuálnu hodnotu k jednému dátumu pre všetky tieto záväzky.
• Vyrobené výpočet predpokladanej hodnoty kapitálu organizácie. Vypočíta sa ako rozdiel medzi aktívami a pasívami, ktorých veľkosť bola predtým stanovená.

Vzorec vyzerá takto:

SC = RA - TP, Kde:

• RA - trhová hodnota majetku podniku;
• TP je súčasná hodnota všetkých záväzkov organizácie.

Výsledkom výpočtov je trhová hodnota kapitálu, teda hodnota 100 % akcií spoločnosti.

Metóda likvidačnej hodnoty

Táto metóda je založená na stanovení výšky rozdielu medzi celkovou hodnotou majetku, ktorú môže vlastník podniku získať pri zrušení podniku po predaji jeho majetku, a nákladmi na vykonávanie podnikania.

Pri použití tejto metódy by ste mali zvážiť všetky náklady spojené s postupom uzávierky:

• výdavky na služby právnikov a účtovníkov;
• náklady na udržiavanie firmy otvorenej až do jej zatvorenia.

Spoločnosť sa touto metódou hodnotí v niekoľkých fázach:

• Voľba likvidačnej hodnoty je opodstatnená. Nie všetky spoločnosti môžu použiť túto metódu na hodnotenie podnikania. Metóda je dostupná len pre tie organizácie, ktoré sú v procese uzatvárania.
• Pripravuje sa harmonogram predaja majetku. Je potrebné zabezpečiť maximálny zisk z predaja majetku. Rôzne typy aktív sa predávajú v ich vlastných časových rámcoch:
  • nehnuteľnosť sa predáva načas od jedného do dvoch rokov;
  • zvyšok, teda materiál a zásoby, je možné predať ihneď po rozhodnutí o potrebe predaja nehnuteľnosti.
• Vypočítava sa aktuálna hodnota nehnuteľnosti bez nákladov na predaj. Zároveň sa zistená hodnota majetku mení s prihliadnutím na náklady na predaj.
• Zmenená hodnota majetku sa aktualizuje ku dňu ocenenia.
• Zohľadňuje sa zisk obdobia likvidácie.
• Vypočítava sa výška záväzkov spoločnosti. Opravné položky sa robia o aktuálny a dlhodobý dlh. Zároveň sa zvažujú aj možné záväzky, pri ktorých sa predpokladá, že vzniknú počas procesu likvidácie.
• Stanoví sa likvidačná hodnota podniku. V tomto prípade sa k hodnote aktív pripočítava výška prevádzkového zisku a odpočítava sa výška záväzkov spoločnosti.

Vzorec tu vyzerá takto:

LS = A + OP - P, Kde:

• LS - likvidačná hodnota;
• A - aktíva;
• OP - zisk alebo strata doby likvidácie;
• P - záväzky v súčasnej hodnote.

Cenový prístup vám umožňuje získať pomerne objektívnu predstavu o hodnote podniku. Táto skutočnosť je zabezpečená zvláštnosťou metódy, ktorá spočíva v čo najpodrobnejšej analýze vlastností a posúdení každého objektu.

1. Metódy Finančná analýza na účely oceňovania podnikov

   Kurz >> Finančné vedy

   Pri výbere metóda odhady: v prípade „normálneho“ finančného stavu v nákladné prístup je vybratý metódačisté aktíva..., potom výber v rámci drahé prístup metóda likvidácia náklady. V tomto prípade môže byť výsledok hodnotenia...

2. drahé prístup k posúdeniu náklady pozemok

   Abstrakt >> Ekonomika

   Využitie výsledkov pri hodnotení náklady. 8. drahé prístup k posúdeniu náklady pozemok. 9. Metóda zvyšok za pozemok ako... predaj. 21. Definícia likvidácia náklady pozemok. 22. Hodnotenie náklady pozemok pre...

3. stupeň náklady podnikania. Prednášky

   Abstrakt >> História

   Nepodlieha preceňovaniu. Po druhé metóda nehnuteľnosť ( drahé) prístup - metóda likvidácia náklady. Likvidácia cena predstavuje cena, ktorý majiteľ podniku...

4. Oceňovanie podniku drahé prístup

   Kurz >> Finančné vedy

   Na tému: „OBCHODNÉ HODNOTENIE NÁKLADNÉ PRÍSTUP. METÓDA VÝPOČTY NÁKLADYČISTÝ AKTÍVA“ Úvod Predaj podniku... predstavuje dve hlavné metódy: metódačisté aktíva; metóda likvidácia náklady. Pôsobnosť Prístup k posúdeniu na základe...

5. Definícia náklady podnikanie prevádzkového podniku na príklade LLC "Enterprise A"

   Diplomová práca >> Finančné vedy

   ... drahé prístup Pri oceňovaní nehnuteľností sa zvyčajne používajú: metódačisté aktíva metóda likvidácia náklady Metóda...vypočítať cena Vnútri administratívnej budovy drahé prístup metóda kalkulácia náklady náhrady...

Metóda likvidačnej hodnoty je založená na určení rozdielu medzi hodnotou majetku, ktorý môže vlastník podniku získať pri likvidácii podniku a samostatným predajom jeho majetku na trhu, a nákladmi na likvidáciu.

Pri stanovení likvidačnej hodnoty podniku je potrebné zohľadniť všetky náklady spojené s likvidáciou podniku.

Likvidačná hodnota sa posudzuje v nasledujúcich prípadoch:

1. podnik je nerentabilný a hodnota podniku počas likvidácie môže byť vyššia, ako keby podnik pokračoval v činnosti;

2. bolo prijaté rozhodnutie o likvidácii podniku;

3. podnik je v úpadku;

Pri stanovení likvidačnej hodnoty Existujú tri druhy likvidácie :

1) riadna likvidácia;

2) nútená likvidácia;

3) likvidácia so zánikom majetku podniku.

Usporiadaná likvidácia- Ide o predaj majetku počas primeraného obdobia tak, aby sa z predaja majetku dala získať maximálna suma. V prípade najmenej likvidných nehnuteľností podniku je toto obdobie približne dva roky. Zahŕňa čas na prípravu majetku na predaj, čas na oznámenie informácií o predaji potenciálnym kupcom, čas na premyslenie rozhodnutia o kúpe a nahromadenie finančných prostriedkov na nákup, samotný nákup, prepravu atď.

Nútená likvidácia znamená, že aktíva sa rozpredávajú čo najrýchlejšie, často súčasne a na tej istej aukcii.

Likvidácia so zánikom majetku podniku sa počíta v prípade, keď sa majetok podniku nepredáva, ale je odpísaný a zničený a na tomto mieste sa postaví nový podnik s významným ekonomickým alebo sociálnym efektom. Hodnota podniku je v tomto prípade záporná, pretože na likvidáciu aktív sú potrebné určité náklady.

Číslo lístka 17. Kumulatívna metóda hodnotenia diskontné sadzby sa určujú na základe nasledujúceho vzorca: d = Emin + I + r, kde d je diskontná sadzba (nominálna); Emin - minimálna reálna diskontná sadzba; I - miera inflácie; r je koeficient, ktorý zohľadňuje mieru investičného rizika (rizikovú prémiu). Hlavnou nevýhodou tejto metódy výpočtu je, že nezohľadňuje špecifické kapitálové náklady spoločnosti. Tento ukazovateľ je v podstate nahradený infláciou a minimálnym výnosom porovnateľným s dlhodobými štátnymi dlhopismi, čo nemá nič spoločné so ziskovosťou činnosti spoločnosti, váženou priemernou úrokovou mierou (na úvery a/alebo dlhopisy) a štruktúrou svojich záväzkov. Metodické odporúčania na hodnotenie efektívnosti investičných projektov odporúčajú pri použití kumulatívnej metódy zohľadniť tri typy rizík: =) riziko krajiny; =) riziko nespoľahlivosti účastníkov projektu; =) riziko, že nedostanete príjem, ktorý projekt poskytuje. Riziko krajiny sa dá zistiť z rôznych ratingov, ktoré zostavujú ratingové agentúry a poradenské firmy (napríklad nemecká spoločnosť BERI, ktorá sa na to špecializuje). Veľkosť rizikovej prémie charakterizujúcej nespoľahlivosť účastníkov projektu by podľa Metodických odporúčaní nemala byť vyššia ako 5 %. V závislosti od účelu projektu sa odporúča nastaviť úpravu o riziko nedosiahnutia predpokladaného príjmu v rámci projektu. Táto metóda zahŕňa posúdenie určitých faktorov, ktoré vytvárajú riziko neprijatia plánovaného príjmu. Pri konštrukcii diskontnej sadzby touto metódou sa vychádza z bezrizikovej miery výnosu a následne sa k nej pripočíta miera návratnosti za riziko investovania do daného podniku. Medzi nevýhody tejto metódy patrí jej subjektívnosť (závislosť od odborných posúdení rizík). Okrem toho je výrazne menej presná ako metóda diskontnej sadzby WACC založená na CAPM.

36. Oceňovanie kontrolných a nekontrolných podielov. Kontrolný (väčšinový) podiel znamená vlastníctvo viac ako 50 % akcií podniku, čo dáva vlastníkovi právo úplne kontrolovať spoločnosť. Ale v praxi, ak sú akcie spoločnosti rozptýlené, toto percento môže byť výrazne menšie. Nekontrolný (menšinový) podiel definuje vlastníctvo menej ako 50 % akcií spoločnosti. stupeň hodnota zohľadňujúca prvky kontroly (kontrolný podiel výnosový prístup): Metódy výnosového prístupu počítajú hodnotu kontrolného podielu, pretože v dôsledku ich aplikácie získajú cenu, ktorú by investor zaplatil za vlastníctvo podniku. výpočet peňažných tokov je založený na kontrole rozhodnutí správy o ekonomickej činnosti podniku Nákladový prístup: metóda čistej hodnoty aktív metóda likvidačnej hodnoty: Pri použití metód nákladového prístupu sa získa hodnota kontrolného balíka, keďže iba vlastník kontrolného balíka môže určiť politiku v oblasti aktív: získať, použiť alebo predať (likvidovať) ich Porovnávací prístup: transakčná metóda : Pri výpočte pomocou transakčnej metódy sa získa odhadovaná hodnota na úrovni vlastníctva controllingu podiel, keďže táto metóda je založená na analýze cien akcií s prvkami kontroly: kontrolné podiely v podobných podnikoch alebo celých podnikoch (100 % podiel) Oceňovanie nekontrolného podielu Porovnávací prístup: metóda kapitálového trhu Hodnota voľne obchodovateľného menšieho podielu sa určuje preto, že sa analyzujú informácie o kotáciách jednotlivých akcií na akciových trhoch

Číslo lístka 18. stanovenie diskontnej sadzby pomocou modelu váženého priemeru nákladov na kapitál. V ekonomickom zmysle je diskontná sadzba miera návratnosti požadovaná investormi z investovaného kapitálu do investičných objektov s porovnateľnou úrovňou rizika. Výpočet diskontnej sadzby (náklady na získanie kapitálu) sa vypočítava s prihliadnutím na tri faktory: 1. Prítomnosť mnohých podnikov z rôznych zdrojov priťahovaného kapitálu, ktoré si vyžadujú rôzne úrovne kompenzácie. 2. Potreba investorov brať do úvahy časovú hodnotu peňazí. 3. Rizikové faktory (stupeň pravdepodobnosti získania očakávaných budúcich príjmov) Na určenie diskontnej sadzby peňažných tokov existujú rôzne metódy. Pre peňažný tok pre vlastný kapitál: model oceňovania kapitálových aktív; kumulatívny konštrukčný model; Pre peňažný tok pre všetok investovaný kapitál: Model vážených priemerných nákladov kapitálu sa týka nákladov spojených so získaním vlastného a vypožičaného kapitálu. Vážené priemerné kapitálové náklady budú závisieť od nákladov na jednotku prilákaných vlastných a vypožičaných prostriedkov, ako aj od podielov týchto fondov na kapitáli spoločnosti. WACC sa vypočíta podľa nasledujúceho vzorca:

kde W зк, W ск – podiely dlhového a vlastného kapitálu na kapitálovej štruktúre podniku; Ezk – miera návratnosti požičaného kapitálu:

kde k зк – náklady na získanie požičaného kapitálu (úrok z pôžičky); t c – sadzba dane zo zisku právnických osôb (daň zo zisku); E sk – miera rentability vlastného kapitálu, možno vypočítať metódou CAPM alebo kumulatívnou konštrukciou:

kde k p, k s – náklady na získanie akciového kapitálu pre prioritné a kmeňové akcie; W р, W s – podiel akcií na kapitálovej štruktúre podniku, prednostné a kmeňové.

Zo vzorcov (23) – (25) to vyplýva

37. Výhody: Nákladné: 1) Zohľadňuje vplyv výrobných a ekonomických faktorov na zmeny hodnoty aktív. 2) Uvádza hodnotenie úrovne rozvoja technológie s prihliadnutím na opotrebovanie majetku. 3) Výpočty sú založené na platných finančných dokumentoch, takže sú spoľahlivejšie. Ziskové: 1) Zohľadňuje pomer príjmov a výdavkov v budúcnosti. 2) Berie do úvahy mieru rizika. 3) Zohľadňuje záujmy investora Porovnávacie: 1) Na základe reálnych údajov charakterizujúcich aktuálny stav na trhu. 2) Odráža existujúcu prax nákupu a predaja podniku. 3) Zohľadňuje vplyv odvetví a regionálnych faktorov na hodnotu podniku. Nevýhody: drahé: 1) Odráža hodnotu v minulosti a nie v súčasnom období. 2) Nezohľadňuje situáciu na trhu v deň ocenenia. 3) Neberie do úvahy vyhliadky rozvoja podnikania. 4) Statické. 5) Neberie do úvahy súvislosti so súčasnými a budúcimi obchodnými výsledkami. Ziskové: 1) Zložitosť výpočtov na tvorbu prognóz príjmov a výdavkov. 2) Pri hľadaní miery návratnosti môžu výpočty poskytnúť niekoľko možností. 3) Neberie do úvahy trhové podmienky Porovnávací: 1) Nezohľadňuje vždy organizačné, technické a finančné vlastnosti podniku. 2) Vo výpočtoch sú zahrnuté iba retrospektívne informácie. 3) Pre objektívny výsledok je potrebný výpočet veľkého počtu zmien a výhrad. 4) Neberie do úvahy budúce očakávania investorov.

Vstupenka 19. Porovnávací prístup k hodnoteniu podniku Porovnávací prístup je súbor metód hodnotenia hodnoty predmetu hodnotenia, založený na porovnaní predmetu hodnotenia s podobnými predmetmi, vo vzťahu ku ktorým existujú informácie o cenách transakcií s nimi.

Porovnávací (trhový) prístup je založený na princípe substitúcie – kupujúci nekúpi podnik, ak jeho náklady prevyšujú náklady na nákup podobného predmetu na trhu, ktorý má rovnakú úžitkovú hodnotu.

Predmet posudzovania: trh podobných podnikov.

Metódy hodnotenia: 1. Metóda kapitálového trhu založené na reálnych cenách akcií verejných podnikov prevládajúcich na akciovom trhu. Základom pre porovnanie je cena za podielovú akciu akciovej spoločnosti. Používa sa na ocenenie nekontrolného podielu.

2. Spôsob transakcie- pre porovnanie sa berú údaje o predajoch kontrolných podielov v spoločnostiach alebo o predajoch celých podnikov, napríklad pri akvizíciách alebo fúziách. Metóda sa používa pri kúpe kontrolného podielu vo verejnej obchodnej spoločnosti, ako aj na hodnotenie uzavretých spoločností, ktoré pôsobia v rovnakom segmente trhu ako otvorené a majú podobné finančné ukazovatele. Zahŕňa analýzu násobkov.

3. Metóda priemyselných koeficientov- Metóda odvetvových koeficientov umožňuje vypočítať odhadovanú hodnotu podniku pomocou vzorcov odvodených na základe odvetvových štatistík. Metóda odvetvových koeficientov, alebo metóda odvetvových pomerových ukazovateľov, je založená na použití odporúčaných vzťahov medzi cenou a určitými finančnými parametrami. Odvetvové ukazovatele zvyčajne počítajú špeciálne analytické organizácie na základe dlhodobých štatistických pozorovaní vzťahu medzi cenou vlastného kapitálu podniku a jeho najdôležitejšími výrobnými a finančnými ukazovateľmi. Výhody: poskytuje najobjektívnejšie hodnotenie trhovej hodnoty podniku.

Nedostatky: Vyžaduje značné množstvo kvalitných informácií. Ak tieto požiadavky nie sú splnené, objektívnosť hodnotení sa výrazne znižuje. Je ťažké nájsť analógové podniky; perspektívy rozvoja podniku sa neberú do úvahy. Ťažkosti pri získavaní spoľahlivých informácií. Vzhľadom na veľké rozdiely medzi podnikmi je potrebné vykonať výrazné úpravy.

2.(13.) Metóda diskontovaných peňažných tokov. Metóda diskontovaných peňažných tokov (DCF) vám umožňuje vyhodnotiť objekt v prípade prijatia nestabilných peňažných tokov z neho, modelovaním charakteristických znakov ich príjmu. Metóda DCF sa používa, keď: sa predpokladá, že budúce peňažné toky sa budú výrazne líšiť od súčasných; toky príjmov a výdavkov sú sezónne; Posudzovaná nehnuteľnosť je veľký polyfunkčný obchodný objekt; Metóda DCF odhaduje hodnotu nehnuteľnosti na základe súčasnej hodnoty príjmu, ktorý pozostáva z projektovaných peňažných tokov a zostatkovej hodnoty.

Likvidačná hodnota sa určuje v prípade nútenej likvidácie spoločnosti.

Likvidačná hodnota znamená čistú sumu, ktorú môže vlastník získať, keď je spoločnosť zlikvidovaná a jej aktíva sú predané oddelene.

Likvidačná hodnota závisí od charakteru likvidácie.

Ak je možná riadna likvidácia, predaj aktív sa môže uskutočniť počas primeraného časového obdobia, aby sa zabezpečilo, že každé aktívum dostane najvyššiu možnú cenu. Nútená likvidácia (zahŕňa čo najrýchlejší predaj majetku.

Pri výpočte likvidačnej hodnoty je dôležité byť realistický, pokiaľ ide o náklady spojené so likvidáciou majetku. Pri výpočte likvidačnej hodnoty je potrebné diskontovať očakávaný výnos z predaja majetku sadzbou, ktorá zohľadňuje riziko spojené s likvidáciou. Základným obdobím je dátum ocenenia spoločnosti.

Likvidačná hodnota sa určuje na základe aktuálnej trhovej hodnoty majetku spoločnosti s prihliadnutím na čas jeho predaja podľa kalendárneho harmonogramu likvidácie majetku (obr. 5.4).

Na výpočet súčasnej hodnoty majetku podniku sa použijú údaje zo súvahy podniku ku dňu ocenenia s prihliadnutím na zásoby a opravné položky k jednotlivému majetku, ktorého trhová hodnota sa nezhoduje so súvahovou hodnotou.

Najprv je potrebné vyriešiť otázku najlepšieho a najefektívnejšieho využitia likvidovaného podniku, čo umožní uplatniť vhodné marketingové metódy.

Ryža. 5.4. Schéma stanovenia hodnoty spoločnosti na základe metódy likvidačnej hodnoty

nočné oceňovanie strojov, zariadení, vozidiel, budov a stavieb, nehmotného majetku.

Na základe analýzy umiestnenia zariadenia, rozvoja infraštruktúry, charakteru a chátrania nehnuteľností a legislatívnych obmedzení nakladania s majetkom bola ako najviac prijatá možnosť demontáže a predaja zariadení, vozidiel a zásob. vhodná možnosť. Výrobné a skladové priestory môže nový majiteľ využívať ako skladový areál.

Kupujúci získava práva na prenájom pozemku spolu s právami na nehnuteľnosť (Občiansky zákonník Ruskej federácie, článok 271 „Právo na užívanie pozemku vlastníkom nehnuteľnosti“). Ukazovatele súvahy boli odhadcom upravené o nasledujúce položky (tabuľka 5.5).

Tabuľka 5.5

Trhové ocenenie likvidovaných aktív, tisíc rubľov. Kód majetku

Balan linky

Čl

ČLÁNOK 1 2 3 4 1. Nehnuteľnosti 122 1729 1 199 2. Vybavenie 122 784 1 150 3. Vozidlá 122 900 1212 4. Prebiehajúca výstavba 122 423 229 5. Ostatné1 8 zásoby surovín 06 slnečnicové semeno 06 materiály a obdobný majetok 211 363 363 7. Zásoby hotových výrobkov 214 40 40 B. Pohľadávky 240 1 590 1 590 E. Peniaze 260 29 29 Náklady na likvidovaný majetok 6 540 Dlhodobý majetok (riadok 122) súvahy obsahuje 1 nehnuteľný majetok. Účtovná hodnota je 1 729 tisíc rubľov. Náklady na vozidlá, stroje a zariadenia sú 1 684 tisíc rubľov.

V skladbe nehnuteľných predmetov sú zahrnuté nevýrobné predmety, ktoré v súlade s odsekom 4 čl. 104 spolkového zákona „o platobnej neschopnosti (konkurze)“ podliehajú bezodplatnému prevodu na orgány miestnej samosprávy. Účtovná hodnota takýchto predmetov predstavovala 185 tisíc rubľov. V dôsledku toho účtovná hodnota nehnuteľností určených na predaj dosiahla 1 544 tis. RUB. (1 729 - 185).

V procese inventarizácie, technického skúmania nehnuteľností, štúdia trhových podmienok pri predaji tohto druhu majetku odhadca dospel k záveru, že účtovná hodnota dlhodobého majetku je vyššia ako jeho trhová hodnota. Pri použití metódy úplných reprodukčných nákladov, berúc do úvahy všetky typy odpisov, odhadca určil trhovú hodnotu nehnuteľného majetku - 1 199 tisíc rubľov.

Na posúdenie trhovej hodnoty strojov a zariadení odhadca identifikoval vozidlá ako likvidnejšie ako zariadenia. (To sa prejaví v pláne predaja aktív nižšie.)

Účtovná hodnota zariadenia je 784 tisíc rubľov a vozidiel - 900 tisíc rubľov. Trhová hodnota týchto aktív, vypočítaná na základe trhového prístupu, predstavovala 1 150 tis. RUB, resp. a 1 212 tisíc rubľov.

Nedokončená stavba sa odhaduje na 229 tisíc rubľov. v porovnaní s účtovnou hodnotou 423 tisíc rubľov. Zároveň znalec zohľadnil technický stav konštrukcií, opotrebovanie vplyvom prírodných a klimatických faktorov.

V rámci zásob surovín, materiálu a iných podobných aktív odhadca uviedol trhové ocenenie zásob slnečnicových semien, pretože podľa názoru odhadcu bolo v deň ocenenia podhodnotené: trhová hodnota zásob je 728 tisíc rubľov. . v porovnaní s účtovnou hodnotou - 600 tisíc rubľov. Ostatné zásoby surovín, materiálu a iného podobného majetku, ako aj hotových výrobkov sa oceňujú účtovnou hodnotou.

Upravená hodnota majetku Obdobia, mesiace Celkový spoločný podnik

"SG 15901 SP

SO 5567,5 SCHI SP

cm 1 1 1 1590 1 1918,9 O

SP 99,9 3,0 0,720 SP sa SP

o 5’ o> SP

8? 3,0 0,764 ko

se 78,6 G" - SP

SM 3,0 10,836 g-*-

asi 258,7 so spoločným podnikom

SP SP § cm 816,6 o

o* 746,6 em SP

?^g cm 816,6 s?

s5 769,2 - SP

SM 1613,6 se

Nehnuteľnosti 2. Vybavenie 3. Vozidlá 4. Prebiehajúca výstavba 5. Zásoby slnečnicových semien

od 7. Zásoby hotových výrobkov 8. Pohľadávky 9. Peňažné prostriedky 10. Celkový príjem peňažných prostriedkov 55

zo 14. Celková aktuálna hodnota likvidovaného majetku

V rámci pohľadávok proces analýzy odhalil nedobytné pohľadávky od kupujúcich a zákazníkov vo výške 452 tisíc rubľov. V dôsledku toho pohľadávky, pre ktoré sa očakávajú peňažné príjmy do 12 mesiacov, predstavujú 1 590 tisíc rubľov. (2 043-453).

V dôsledku toho je trhová hodnota majetku podniku 6 540 tisíc rubľov.

Prechod na likvidačnú hodnotu podniku si vyžaduje zohľadnenie nákladov na predaj majetku, demontáž zariadenia, prepravné náklady, náklady na udržiavanie zásob, náklady na správu, náklady na sprostredkovateľskú nehnuteľnosť, znalecké posudky a právne služby, dane, poplatky, príp. zľavy počas procesu predaja a náklady na uskutočnenie aukcií. Najsprávnejší spôsob výpočtu nadchádzajúcich nákladov na likvidáciu je založený na odhade. V niektorých prípadoch sa môžete spoľahnúť na nahromadené trhové skúsenosti s predajom tohto typu nehnuteľnosti za podobných podmienok (tabuľka 5.8),

Tabuľka 5.8

Náklady na likvidáciu objektu (ako percento trhovej hodnoty aktív), tisíc rubľov. Trh s nehnuteľnosťami

čl.

náklady 1. Nehnuteľnosti 1199 10 119,9 2. Vybavenie 1150 15 172,5 3. Vozidlá 1 212 7 84,8 4. Nedokončená stavba 229 12 27,5 5. Zásoby slnečnicových semien 728 2 14,6 zásoby 1 suroviny 6. Ostatné zásoby 6. hotových výrobkov 40 5 2,0 8. Pohľadávky 1590 5 79,5 9. Hotovosť 29 - - Správne náklady na likvidáciu podniku sa odhadujú na 28 tisíc rubľov. za mesiac. Odstupné zamestnancom predstavovalo celkom 51,8 tisíc rubľov.

Harmonogram predaja majetku podniku sa zostavuje s prihliadnutím na stupeň jeho likvidity v skutočných ekonomických podmienkach. Okrem toho by sa mali brať do úvahy zákonné obmedzenia predaja majetku likvidovaného podniku (tabuľka 5.9),

Tabuľka 5.9 Harmonogram predaja majetku podniku Majetok, Doba realizácie,

mesiacov 1, Nehnuteľnosti 12 2. Zariadenie 6 3. Vozidlá 3 4. Nedokončená stavba 12 5. Zásoby slnečnicových semien 1 6. Zásoby ostatných surovín 3 7. Zásoby hotových výrobkov 1. 8. Pohľadávky 12 9. Hotovosť 1 Harmonogram predaja majetku vám umožňuje určiť aktuálnu trhovú hodnotu predávaného majetku s prihliadnutím na rôzne časy, v ktorých sa získavajú prostriedky z predaja majetku. Na tento účel je potrebné upraviť výšku peňažných príjmov pomocou mechanizmu diskontovania výnosov z predaja majetku. V tomto prípade budeme vychádzať z predpokladu, že po celú dobu predaja jednotlivých skupín majetku sa budú príjmy generovať rovnomerne po mesiacoch a finančné prostriedky budú prijaté na konci mesiaca. Výnimkou je predaj nedokončenej stavby.

Pre výpočet diskontnej sadzby bola prijatá kumulatívna konštrukčná metóda, ktorá umožňuje zohľadniť všetky riziká investícií do predávanej nehnuteľnosti, riziká spojené so správou a pod. V tomto príklade sa na výpočet diskontovaných peňažných tokov používa diskontná sadzba 3 %.

Diskontované peňažné toky (DCF) sa vypočítajú pomocou vzorca:

(1 + k) t (1 + k) t

kde RU - mesačné peňažné toky z predaja majetku v súlade so stanoveným harmonogramom;

r - mesačná diskontná sadzba; t - počet diskontných období za rok, mesiac (tn = 12).

Likvidačné náklady si tiež vyžadujú úpravu, ale proces bude opačný: je potrebné určiť zvyšujúce sa náklady na hotovosť, aby sa náklady udržali na úrovni dostatočnej na likvidáciu podniku. Upravený odliv hotovosti (CF) sa určuje podľa vzorca:

py>t = py(1 + r)t,

kde (1 + g U" je zložený faktor; r je úrok z kapitálu;

RU - bežný peňažný tok;

t - počet období predaja nehnuteľnosti, mesiace. (771 = 12).

Na základe úprav vykonaných v tabuľkách 5.6, 5.7 môžeme určiť likvidačnú hodnotu podniku, ktorá je 4 555,3 tisíc rubľov. (5 567,5 - 1 012,2).

Stretch strop