Ese

Sipas disiplinës: "Vlerësimi i vlerës së ndërmarrjes"

Tema: “Qasje e bazuar në kosto.

Metoda e vlerës së likuidimit"

Hyrja…………………………………………………………………..…………………………….3

1. Qasja e kostos………………………………………………………..4

2. Përkufizime për konceptin e vlerës së likuidimit………………………8

2.1 Metoda e vlerës së likuidimit…………………………………………….9

2.2 Llojet e vlerës së likuidimit……………………………………………………..9

3. Metodat për vlerësimin e vlerës së likuidimit……………………………….12

3.1 Algoritmi për përcaktimin e vlerës së likuidimit bazuar në

të dhënat kontabël për detyrimet……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

3.2 Algoritmi për përcaktimin e vlerës së likuidimit bazuar në

të dhëna kontabël për aktivin……………………………………………………..14

konkluzioni………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Bibliografia……………………………………………………………………………………..17

Prezantimi

a) likuidimi i rregullt

b) likuidimi i detyruar

Vlera e likuidimit është vlera e tregut të pronës minus të gjitha kostot që lidhen me shitjen e saj, duke përfshirë komisionet e shitjes, kostot e reklamimit, kostot e ruajtjes, etj.

1. Qasja e kostos

Qasja e kostos është një grup metodash për vlerësimin e vlerës së një objekti, bazuar në përcaktimin e kostove të nevojshme për riprodhimin ose zëvendësimin e një objekti, duke marrë parasysh konsumimin e tij.

Kostot e prodhimit të një objekti dhe shitja e tij pasuese janë një faktor shumë i rëndësishëm në formimin e kostos.

Metodat e qasjes së kostos kërkojnë një vlerësim të detyrueshëm të kostos totale të mundshme të prodhimit të një objekti dhe kostove të tjera që përballohen nga prodhuesi dhe shitësi. Këto metoda janë të domosdoshme kur bëhet fjalë për objekte që praktikisht nuk gjenden kurrë në tregun e hapur dhe prodhohen me porosi individuale, duke përfshirë pajisje speciale dhe unike.

Kur vlerësohet duke përdorur metodën e kostos, procesi i formimit të çmimit (ofertës) së shitësit modelohet bazuar në konsideratat e mbulimit të të gjitha kostove të shkaktuara nga çmimi dhe marrjen e fitimit të mjaftueshëm. Meqenëse metodat e qasjes së kostos shpesh bazohen jo në çmime reale për objekte të ngjashme, por në kosto standarde të llogaritura dhe fitime standarde, atëherë, në mënyrë rigoroze, ato ofrojnë një vlerësim jo të vlerës së tregut, por të të ashtuquajturës vlerë të një objekt me treg të kufizuar.

Metodat e vlerësimit të bazuara në kosto mund të ndahen në:

Modelet e vlerësimit të burimeve dhe teknologjisë;

Modelet normativo-parametrike;

Metodat e vlerësimit të indeksit;

Modelet e vlerësimit të burimeve dhe teknologjisë. Në përgjithësi, një model tipik burim-teknologjik mund të përshkruhet si më poshtë:

Krahasuar me vlerësimin e objektit në tërësi, vlerësimi i tij i bazuar në modelin burimor-teknologjik na lejon të marrim më saktë parasysh ndikimin e konfigurimit të objektit dhe, rrjedhimisht, përbërjen dhe vlerat e karakteristikave të tij teknike. mbi vlerën e kostos. Sidoqoftë, në këtë rast, qendra e gravitetit kalon në vlerësimin e kostos së përbërësve dhe montimeve të saj, gjë që justifikohet vetëm nëse ekziston një treg i zhvilluar për këta përbërës. Një treg i tillë aktualisht ekziston vetëm në fushën e pajisjeve të zyrës dhe kompjuterit.

Modelet normativo-parametrike. Në ndryshim nga modeli burimor-teknologjik, kostot standard-parametrike të objektit të vlerësuar konsiderohen si funksion i tërësisë së karakteristikave teknike të tij, dhe jo i përbërësve të tij.

Në përgjithësi, një model tipik normativ-parametrik mund të përshkruhet si më poshtë:

ME

NË– kosto specifike (për njësi të produktivitetit ose fuqisë) të produktit bazë;

D– fuqia ose produktiviteti i objektit që vlerësohet;

K– një koeficient përmbledhës që karakterizon varësinë e kostos ose çmimit specifik të vlerësuar të një produkti nga vlera e parametrave. Është e barabartë me produktin e koeficientëve të pjesshëm që marrin parasysh ndikimin e parametrit përkatës në vlerën ose çmimin e vlerësuar të produktit;

Modelet rregullatore-parametrike janë përdorur me sukses në zhvillimin e një numri të listave të çmimeve me shumicë, të cilat mund të shërbejnë si burim i informacionit rregullator përkatës.

Metodat e indeksit të vlerësimit. Shpesh, si pjesë e qasjes së kostos, përdoret metoda e indeksit. Për shumë vlerësues, përdorimi i indekseve të çmimeve është një nga mënyrat më të thjeshta dhe më efektive (veçanërisht për vlerësimin masiv) për të zgjidhur problemet e vlerësimit. Indekset e çmimeve janë tregues relativë që pasqyrojnë dinamikën e ndryshimeve të çmimeve. Në shumë vende, organet e statistikave qeveritare publikojnë indekset e çmimeve të tregtisë së brendshme dhe të jashtme për mallra individuale dhe grupe produktesh. Indekset e çmimeve jepen gjithmonë duke treguar vitin bazë, në të cilin vlera e indeksit merret të jetë 100% (ose = 1).

Në përgjithësi, modeli përkatës përshkruhet si më poshtë:

ME– vlerën e dëshiruar të objektit të vlerësimit;

Bashkë- koston bazë të objektit, për shembull, koston e plotë të zëvendësimit të tij, të përfshira në raportin statistikor mbi rezultatet e rivlerësimit të mëparshëm të aktiveve fikse;

une - një indeks (zinxhir indeksesh) të ndryshimeve të çmimeve për grupin përkatës të makinerive dhe pajisjeve për periudhën midis datës së vlerësimit dhe rivlerësimit të mëparshëm të aktiveve fikse.

Baza për llogaritjen e indekseve të çmimeve vendase të shitjes me shumicë nuk janë çmimet e transaksioneve specifike, por kryesisht çmimet nominale. Prandaj, indekset e publikuara japin vetëm një pasqyrë të përafërt të dinamikës së çmimeve të listës, dhe jo çmimet e transaksioneve aktuale. Në varësi të kushteve aktuale të tregut, kushtet e transaksionit, duke përfshirë kushtet e pagesës, vëllimin e shitjeve, çmimet specifike do të ndryshojnë në një shkallë ose në një tjetër nga çmimet e listës.

Indekset e çmimeve janë një tregues i rëndësishëm që na lejon të identifikojmë tendencat kryesore në lëvizjet e çmimeve. Ato përdoren gjerësisht në analizimin dhe parashikimin e kushteve të tregut, duke bërë të mundur vlerësimin e ndryshimeve që kanë ndodhur në nivelin e çmimeve gjatë disa viteve. Vërtetë, është e nevojshme të merret parasysh se indeksi si tregues mesatar dhe relativ, si dhe kostoja për njësi, nuk ofron një paraqitje mjaft të saktë të ndryshimeve që kanë ndodhur në çmimet e ndonjë produkti të caktuar. Duke përdorur indekset, është e mundur të identifikohet dinamika e çmimeve për produktet e industrive të tëra ose, në raste ekstreme, të çdo grupi produkti. Leximet e një indeksi të tillë grupi mund të ndryshojnë nga dinamika e çmimeve të një produkti të përfshirë në këtë grup me tregues specifikë të cilësisë. Por llogaritja duke përdorur metodën e indeksit mund të shtrembërojë vlerën e vlerësuar për një sërë arsyesh. Le të rendisim disa prej tyre:

Rezultati varet nga saktësia e përcaktimit të kostos historike;

Vështirësi në gjetjen e një serie të përshtatshme indeksi;

Peshat relative të panjohura gjatë nxjerrjes së indekseve;

Vjetërsimi i indeksit;

Akumulimi i gabimeve.

Procedura e qasjes së kostos fillon me mbledhjen dhe analizën e informacionit në lidhje me strukturën e brendshme të objektit, strukturën e tij dhe përbërjen e elementeve kryesore. Megjithatë, vetëm karakteristikat teknike nuk janë të mjaftueshme një përshkrim i detajuar i dizajnit, nevojiten vizatime të përgjithshme dhe specifikime. Gjithashtu kryhet një inspektim i plotë i objektit.

Në metodat e qasjes së kostos, një rol të rëndësishëm luan edhe vlerësimi i shkallës së konsumimit të objektit që vlerësohet, kjo shpjegohet me faktin se kostoja e riprodhimit ose e zëvendësimit të objektit të marrë fillimisht bën mos merrni parasysh konsumimin dhe vetëm në fazën tjetër, vlerësimi i kostos që rezulton rregullohet për konsumimin aktual të objektit (fizik, funksional dhe i jashtëm).

2. Përkufizime për konceptin e vlerës së likuidimit

Për të përcaktuar vlerën e likuidimit, zakonisht përdoret një nga supozimet e mëposhtme:

a) likuidimi i rregullt(Likuidimi i rregullt): shitja e aseteve brenda një periudhe të arsyeshme kohore të nevojshme për të marrë çmimin më të lartë për secilën nga asetet e shitura;

b) likuidimi i detyruar(Likuidimi i detyruar) përfshin shitjen e aseteve sa më shpejt që të jetë e mundur, për shembull, në një ankand (vlera e likuidimit gjatë likuidimit të detyruar shpesh quhet vlera e ankandit - Vlera e ankandit).

Vlera e likuidimit merr parasysh jo vetëm metodën e shitjes, por edhe kostot e shitjes, koston e mbajtjes së aktiveve para shitjes dhe kosto të tjera. Në mënyrë tipike, edhe pse jo gjithmonë, kur vlerësohet një interes kontrollues në pronësinë e kapitalit, vlera e likuidimit përfaqëson marzhin më të ulët të vlerës.

2.1 Metoda e vlerës së shpëtimit

Vlera e likuidimit është vlera e tregut të pronës minus të gjitha kostot që lidhen me shitjen e saj, duke përfshirë komisionet e shitjes, kostot e reklamimit, kostot e ruajtjes, etj.

Vlera e likuidimit mund të ndryshojë në varësi të faktit nëse shitja është urgjente ose ndodh në rrjedhën e zakonshme. Në rastin e fundit, vlera e likuidimit do të jetë afër vlerës së drejtë të tregut minus shpenzimet.

Problemi i vlerës së likuidimit shfaqet kur një organizate privohet nga aftësitë ekonomike dhe organizative për të gjeneruar në mënyrë të pavarur vlerë, kryesisht mbivlerë, dhe në të njëjtën kohë, detyrime financiare, ekonomike dhe të punës, të njohura me ligj, ndaj subjekteve të tjera të qarkullimit civil. janë ruajtur.

Vlera e likuidimit është shuma neto e parave që pronari i një biznesi mund të marrë me likuidimin e biznesit dhe mbylljen e biznesit të tij, shitjen e veçantë të aseteve dhe pas shlyerjeve me të gjithë kreditorët.

2.2 Llojet e vlerës së likuidimit

Ekzistojnë tre lloje të vlerës së likuidimit:

· Urdhërohet, kur shitja e aseteve të ndërmarrjes së likuiduar kryhet brenda një periudhe të arsyeshme kohore, në mënyrë që të fitohen çmimet më të larta të mundshme të shitjes për asetet;

· I detyruar, kur aktivet e një ndërmarrjeje shiten sa më shpejt që të jetë e mundur, shpesh njëkohësisht dhe në një ankand;

· Kostoja e ndërprerjes së aktiveve të një biznesi, kur aktivet e biznesit nuk shiten, por fshihen dhe asgjësohen. Vlera e ndërmarrjes në këtë rast është një vlerë negative, pasi në këtë rast kërkohen kosto të caktuara për shkatërrimin e aseteve materiale.

Sekuenca e punës për llogaritjen e vlerës së rregullt të likuidimit të një ndërmarrje, d.m.th. vlera që mund të merret përmes likuidimit të rregullt të biznesit të ndërmarrjes, është si më poshtë:

· Zhvillimi i një plani kalendar për likuidimin e aseteve të ndërmarrjes.

· Llogaritja e vlerës aktuale të aktiveve, duke marrë parasysh kostot e likuidimit të tyre.

· Rregullimi i vlerës aktuale të aktiveve.

· Përcaktimi i shumës së detyrimeve të ndërmarrjes.

· Zbritja e shumës së detyrimeve të ndërmarrjes nga vlera aktuale (e rregulluar) e aktiveve.

Zhvillimi i një plani kalendar për likuidimin e aktiveve të ndërmarrjes kryhet me qëllim që të maksimizohen, sa më shumë që të jetë e mundur, të ardhurat nga shitja e aseteve për të shlyer borxhin e ndërmarrjes.

Si rregull, supozohet se biznesi i ndërmarrjes pushon dhe kryhet vetëm procesi i likuidimit të ndërmarrjes. Likuidimi i një ndërmarrje të madhe zgjat rreth dy vjet.

Llogaritja e vlerës aktuale të aktiveve kryhet duke përdorur metodën e akumulimit të aktiveve, duke përdorur të dhënat nga bilanci i ndërmarrjes në datën e vlerësimit (ose në datën e fundit të raportimit). Kontrolli dhe rregullimi i llogarive të bilancit kryhet njëkohësisht me inventarizimin e pasurisë së ndërmarrjes në datën e vlerësimit. Inventarizimi i pasurisë së ndërmarrjes kryhet në përputhje me udhëzimet metodologjike për inventarizimin e pasurisë dhe detyrimeve financiare. Njëkohësisht me inventarizimin e pasurisë së ndërmarrjes llogaritet edhe vlera e tregut të truallit në të cilin ndodhet dhe vlera aktuale e aseteve të tjera.

Rregullimi i vlerës aktuale të aktiveve Gjatë llogaritjes së vlerës së likuidimit të një ndërmarrje, është e nevojshme të merren parasysh dhe të zbriten nga vlera e aseteve kostot që lidhen me likuidimin e tyre. Këto janë kosto administrative për mbajtjen e funksionimit të ndërmarrjes deri në përfundimin e likuidimit të saj, pagesat e komisioneve, taksat dhe tarifat e nevojshme, pagesat dhe pagesat e ndarjes nga puna, kostot e transportit të aseteve të shitura, etj. Të ardhurat nga shitja e aseteve, të zhdoganuara kostot, skontohen deri në datën e vlerësimit me një normë skontimi të rritur, duke marrë parasysh rrezikun që lidhet me këtë shitje dhe kohën e marrjes së parave.

Pas rregullimit të aktiveve të bilancit, është i nevojshëm rregullimi i detyrimeve të bilancit në terma të borxhit afatgjatë dhe aktual. Vëmendje e veçantë duhet t'i kushtohet shlyerjeve për aksionet e preferuara, pagesat e taksave, si dhe të ashtuquajturat detyrime kontingjente, të cilat shpesh lindin si rezultat i procedurave ligjore të vazhdueshme ose të mundshme. Është e mundur që gjatë analizës së llogarive të pagueshme, të jetë e mundur të negociohen ndryshime në kushtet e shlyerjes së borxheve të kompanisë.

Pas përcaktimit të të gjitha kostove që lidhen me likuidimin e ndërmarrjes, vlera e rregulluar e të gjitha aktiveve të bilancit zvogëlohet me shumën e kostove që lidhen me likuidimin e ndërmarrjes, si dhe me shumën e të gjitha detyrimeve të ndërmarrjes. . Kështu fitohet vlera e likuidimit të ndërmarrjes.

3. Metodat për vlerësimin e vlerës së likuidimit

Metoda e drejtpërdrejtë bazohet në një qasje krahasuese dhe mund të kryhet ose përmes krahasimit të drejtpërdrejtë me analogët, ose përmes modelimit statistikor (analizë korrelacioni dhe regresioni). Sidoqoftë, kjo metodë ka zbatueshmëri të kufizuar në kushtet ruse për shkak të pamjaftueshmërisë dhe paarritshmërisë së bazës së informacionit mbi çmimet e transaksioneve në kushtet e shitjes së detyruar (përfshirë procedurat e falimentimit).

Metoda indirekte shprehet në llogaritjen e vlerës së likuidimit të një objekti në raport me vlerën e tij të tregut. Ajo kryhet në tre faza: llogaritja e vlerës së tregut të objektit, llogaritja e zbritjes për natyrën e detyruar të shitjes së objektit, llogaritja e vlerës së likuidimit të objektit. Në këtë punë, ne përdorëm këtë opsion.

3.1 Algoritmi për përcaktimin e vlerës së likuidimit bazuar në të dhënat kontabël për detyrimet

Kjo llogaritje është e mundur në disa versione.

Opsioni i parë

Kjo qasje është e përshtatshme për llogaritjen e vlerës së likuidimit të një OJSC, aksionet e së cilës, në kohën e urdhrit për llogaritjen, ishin të kuotuara në një bursë vendase ose të huaj në formën e aksioneve të zakonshme, të preferuara dhe amerikane (globale) faturat e depozitimit.

Kjo qasje supozon se është e nevojshme të llogaritet vlera totale e të gjithë kompleksit të pronës së organizatës së likuiduar (riorganizuar) dhe se organizata shitet si një e tërë, dhe jo në pjesë.

Gjatë fillimit të llogaritjes, vlerësuesi duhet të kuptojë vlerën e raportit çmim/fitim (P/E) që ka ndodhur gjatë muajve të fundit të tregtimit të aksioneve (me sa duket, është e arsyeshme të analizohen tre muajt e fundit). Është e arsyeshme të pranohen çmimet e tregut të aksioneve të një shoqërie aksionare të likuiduar (të riorganizuar) për llogaritjen e vlerës së likuidimit pa rregullime shtesë nëse ky koeficient për një shoqëri aksionare të caktuar ndryshon nga treguesi i industrisë me jo më shumë se 10%. Për devijime të mëdha negative, do të duhet të futet një faktor reduktues shtesë.

Vlera e likuidimit të kompleksit të pronës llogaritet me supozimin se organizata ekzistuese e prodhimit dhe menaxhimit në ndërmarrje është likuiduar (zëvendësuar), por aftësia teknologjike për të krijuar vlerë me para fikse dhe qarkulluese dhe punë mbetet.

Opsioni i dytë

Supozohet se qëndrueshmëria teknologjike e organizatës së likuiduar (riorganizuar) ruhet kur menaxhmenti ekzistues zëvendësohet (ose likuidohet). Më tej supozohet se aktivi vlerësohet disi në mënyrë të përmbledhur (kumulative) dhe kërkohet të përcaktohet vlera e detyrimeve të akumuluara për të përcaktuar shumën e aktiveve neto. Asetet neto do të përcaktohen si diferencë midis shumës së vlerësuar të aktivit dhe shumës së vlerësuar të borxheve të organizatës.

Detyra kryesore zbret në përcaktimin e vlerës së borxheve, të zbritura nga shuma e vlerësuar e aktivit. Algoritmi për këtë llogaritje mund të përfaqësohet nga një grup veprimesh të mëposhtme:

a) borxhet për kreditë dhe kreditë llogariten për të gjithë periudhën e borxhit sipas rregullave të akumulimit diskret. Shuma e borxhit me një normë interesi të përbërë llogaritet si:

FV = P(1 + r)n, (2)

shuma e borxhit të pagueshëm me normë të thjeshtë interesi:

FV = P, (3)

ku FV është vlera e ardhshme, domethënë shuma e borxhit që duhet paguar;

P është shuma e borxhit kryesor;

r është norma e interesit e pranuar në marrëveshje, në fraksione të njësisë;

n është periudha për të cilën është pranuar borxhi, në vite, fraksione të një viti;

b) të përcaktojë për detyrimet e mbetura të llogaritura si llogari të pagueshme, shumën e borxhit ose në shumën e vlerës nominale fikse, ose, nëse marrëveshja ose rregullat e vendosura parashikojnë pagesë shtesë të interesit kur shlyhen borxhet në kohë, - sipas formulat (2, 3).

3.2 Algoritmi për përcaktimin e vlerës së likuidimit bazuar në të dhënat kontabël për një aktiv

Vlera e likuidimit gjatë likuidimit (falimentimit) dhe riorganizimit të një ndërmarrje (organizate) dhe marrja e një vendimi për llogaritjen e saj duke vlerësuar vlerën e elementeve individuale të aktivit i nënshtrohet përcaktimit duke përdorur veprime të njëpasnjëshme në kuadrin e një procedure të veçantë.

Marrja e një vendimi të tillë do të thotë që ndërmarrja - subjekt i vlerësimit - nuk konsiderohet më nga tregu (ose shteti) si një kompleks i vetëm organizativ dhe teknologjik funksional i aftë për të krijuar vlerë reale. Vlerësuesit në Federatën Ruse kanë metoda të brendshme për llogaritjen e vlerës së secilit element të aktivit kontabël të një ndërmarrje operative (organizatë operative).

Vlera e likuidimit si një kategori ekonomike dhe vlerësuese kërkon një sërë shtesash në rekomandimet e njohura. Para së gjithash, gjatë llogaritjes së vlerës së likuidimit, vlerësuesi detyrohet të fokusohet më shumë në çmimet aktuale, reale të elementeve materiale të aktivit, si dhe të marrë parasysh kushtet për përdorimin e ndryshëm të këtyre aktiveve prodhuese dhe joprodhuese, jo siç ishte në ndërmarrjen e likuiduar (organizata e likuiduar), në një mënyrë tjetër. Ne treguam diçka të ngjashme në seksionin 5. Në të njëjtën kohë, kufizimet që treguam në seksionin 1 në lidhje me tokën, nëntokën, etj. mbeten në fuqi.

Informacioni fillestar për llogaritjet përmbahet në linjat e bilancit, regjistrat kontabël, llogaritë dhe fletët e inventarit. Bilanci në vetvete zakonisht kërkon analiza dhe sqarime.

konkluzioni

Qasja e kostos ka një shkathtësi të jashtëzakonshme teorikisht, çdo objekt teknik mund të vlerësohet duke përdorur këtë qasje. Në qasjen e kostos, shuma e kostove për krijimin dhe shitjen pasuese të një objekti merret si masë e vlerës, d.m.th. koston e saj.

Vlera e likuidimit mund të ndryshojë në varësi të faktit nëse shitja është urgjente ose ndodh në rrjedhën e zakonshme. Në rastin e fundit, vlera e likuidimit do të jetë afër vlerës së drejtë të tregut minus shpenzimet.

Problemi i vlerës së likuidimit shfaqet kur një organizate privohet nga aftësitë ekonomike dhe organizative për të gjeneruar në mënyrë të pavarur vlerë, kryesisht mbivlerë, dhe në të njëjtën kohë, detyrime financiare, ekonomike dhe të punës, të njohura me ligj, ndaj subjekteve të tjera të qarkullimit civil. janë ruajtur.

Metoda e vlerës së likuidimit për vlerësimin e biznesit të një ndërmarrje përdoret kur ndërmarrja është në falimentim ose likuidim, ose ka dyshime serioze për aftësinë e ndërmarrjes për të vazhduar aktivitetin dhe për të vazhduar biznesin e saj.

Vlera e likuidimit të objektit të vlerësimit mund të llogaritet duke përdorur metodën e drejtpërdrejtë ose të tërthortë.

Metoda e drejtpërdrejtë bazohet në një qasje krahasuese dhe mund të kryhet ose përmes krahasimit të drejtpërdrejtë me analogët, ose përmes modelimit statistikor (analizë korrelacioni dhe regresioni).

Metoda indirekte shprehet në llogaritjen e vlerës së likuidimit të një objekti në raport me vlerën e tij të tregut.

Bibliografi

1. L.A. Drobozina. Analiza e aktiviteteve financiare të ndërmarrjes. Libër mësuesi. - M., 2000

2. Kovalev V.V. Analiza e aktiviteteve ekonomike të ndërmarrjes. - M, 2002

3. Romanovsky M.V. Analiza dhe vlerësimi i biznesit. Libër mësuesi. - M., 2000

4. Valdaytsev S.V. Vlerësimi i biznesit. Menaxhimi i vlerës së ndërmarrjes. M.: UNITET, 2002

5. Shulyak P.N. Financat e ndërmarrjes. - M., 2002

6. Esipov V.E., Makhovikov G.A., Terekhova V.V. Vlerësimi i biznesit. Shën Petersburg: Peter, 2002

7. Vlerësimi i biznesit. Ed. Gryaznova A.G. dhe Fedotova M.A. M.: Financa dhe Statistikat, 2005

8. A.M. Kovaleva. Analiza e aktiviteteve ekonomike të ndërmarrjes. - M., 2001

Gjatë shitjes, blerjes ose bashkimit të bizneseve, shpesh lind nevoja për të përcaktuar vlerën e tyre.

Për këto qëllime, përdoren tre metoda kryesore. Një prej tyre është qasja e kostos për vlerësimin e biznesit.

Thelbi i saj

Qasja e kostos përcakton vlerën e një ndërmarrje bazuar në sasinë e shpenzimeve për burimet e nevojshme për të siguruar funksionimin e plotë të kompanisë, si dhe riprodhimin e tyre. Kjo do të thotë, çmimi i një biznesi llogaritet duke marrë parasysh vëllimin e aktiveve dhe detyrimeve të fituara nga organizata gjatë punës së saj.

Për shkak të karakteristikave të tregut, vlera reale e një biznesi mund të ndryshojë ndjeshëm nga vlera kontabël. Kjo ndikohet nga disa faktorë:

• inflacioni;
• përdorimi i metodave të ndryshme të kontabilitetit të aktiveve dhe detyrimeve;
• ndryshimet e tregut.

Si rezultat i këtyre kushteve, vlera e organizatës mund të rritet ose ulet gjatë gjithë jetës së kompanisë.

Kur përcakton vlerën e një ndërmarrje, një specialist mund të zgjedhë një nga tre qasjet ekzistuese (ka edhe të tjera). E shtrenjta konsiderohet më e thjeshta dhe më universale mes tyre. Ky opsion ka shtrirjen e tij, avantazhet, disavantazhet, si dhe një procedurë llogaritjeje që është e ndryshme nga metodat e tjera.

Formula bazë për vlerësimin e një biznesi në këtë rast është:

SK = A - O, Ku:

• SK - kapitali aksionar;
• A - aktivi;
• O - detyrimet.

Rezultati i llogaritjeve duke përdorur këtë qasje tregon koston e kapitalit të kompanisë.

Ju mund të merrni informacion të detajuar në lidhje me këtë qasje nga videoja e mëposhtme:

Fusha e aplikimit, avantazhet dhe disavantazhet

Kjo qasje përdoret nga blerësi i një biznesi ekzistues për të krahasuar koston e një ndërmarrje ekzistuese me kostot e mundshme të krijimit të një të ngjashme.

Është më e përshtatshme të përdoret qasja e kostos për të vlerësuar një kompani nëse:

• organizata u krijua kohët e fundit;
• vlerësohet kompania në tërësi;
• ndërmarrja është në procedurë falimentimi;
• vlerësohet biznesi i likuiduar;
• shumica e aktiveve janë shumë likuide, për shembull, aksionet e kompanisë tregtohen në bursë, ka investime;
• kompania ka asete të mëdha.

Kjo qasje ka anët e saj pozitive dhe negative të përdorimit.

Përparësitë e përdorimit të tij përfshijnë:

• mundësia e llogaritjes në mungesë të informacionit të nevojshëm për vlerësim duke përdorur metoda të tjera;
• mund të përdoret për organizata, qëllimi i të cilave nuk është të gjenerojnë të ardhura, për shembull, agjencitë qeveritare;
• rezultatet mund të përdoren për të vlerësuar ndërmarrjet në një treg joaktiv;
• me ndihmën e tij mund të përcaktoni vlerën e prodhimit të papërfunduar, parcelave të tokës, ndërtesave.

Aspektet negative të përdorimit përfshijnë dy nuanca:

• llogaritjet nuk përdorin treguesit financiarë dhe ekonomikë të kompanisë, domethënë specifikat e biznesit, si dhe perspektivat për zhvillimin e tij, nuk merren parasysh;
• Gjatë llogaritjes, përdoren tregues standardë, domethënë, vlerësimi duke përdorur këtë qasje nuk bazohet plotësisht në kushtet e tregut.

Çfarë metodash përfshin?

Qasja e kostos bazohet në dy metoda:

1. Asetet neto.
2. Vlera e likuidimit.

Kur llogaritni duke përdorur ndonjë nga këto metoda, duhet të përdorni të dhënat e kompanisë. Vlerësuesi zgjedh njërën prej tyre në bazë të karakteristikave të kompanisë.

Metoda e aktiveve neto

Kjo metodë e llogaritjes bazohet në mospërputhjen ndërmjet vlerës kontabël dhe vlerës së tregut të pasurisë dhe detyrimeve të ndërmarrjes. Sipas kësaj metode, vlerësuesi duhet të rregullojë bilancin e shoqërisë.

Kjo ngjarje zhvillohet në disa faza:

• Zbatuar vlerësimi i vlerës së tregut të çdo prone ndërmarrjet veç e veç. Në të njëjtën kohë, të gjitha llojet e aktiveve janë të përfshira në këtë proces - të prekshme, të paprekshme, financiare:
  • Për të vlerësuar pasurinë e paluajtshme, së pari përcaktohet kostoja totale e blerjes ose krijimit të saj. Më pas, sasia e konsumit fizik ose moral zbritet nga kjo vlerë.
  • Impiantet dhe pajisjet vlerësohen në të njëjtën mënyrë.
  • Asetet e inventarit konvertohen në vlerën aktuale, duke marrë parasysh kostot e dorëzimit. Objektet e vjetra dhe të papërdorshme janë fshirë.
  • Produktet e gatshme rregullohen duke marrë parasysh vlerën e tregut. Çmimi i produkteve të prodhuara sipas marrëveshjeve të lidhura me palët nuk mund të ndryshojë.
  • Vlera e parave të gatshme dhe fondeve në llogaritë bankare nuk i nënshtrohet rregullimit.
  • Inventarët vlerësohen me kosto, me artikujt e vjetër të fshirë. Është gjithashtu e mundur të përcaktohet vlera e vlerësuar si diferencë midis çmimit të pritshëm të shitjes dhe kostove të bëra.
  • Aksionet dhe letrat e tjera me vlerë përshtaten me vlerën e tregut.
  • Vlera e llogarive të arkëtueshme llogaritet bazuar në rezultatet e një analize të shfaqjes së saj dhe mundësinë e ripagimit. Në këtë rast konstatohet se është i vonuar dhe i nënshtrohet fshirjes së plotë ose të pjesshme.
  • Shpenzimet e shtyra, nëse përfitimet e tyre realizohen realisht, vlerësohen me vlerën e tyre nominale. Megjithatë, kur merret parasysh një biznes i paqëndrueshëm, asetet e tilla më shpesh nuk merren parasysh si reale.
  • dmth licencat, të drejtat ekskluzive, rezultatet e punës intelektuale, reputacioni i biznesit, vlerësohen me vlerën e tregut.
• Instaluar shuma aktuale e borxheve të kompanisë. Detyrimet e ndërmarrjes vlerësohen duke marrë parasysh kohën e shfaqjes së tyre. Në këtë rast zbatohet procedura e skontimit. Domethënë, të gjitha borxhet reduktohen në vlerën aktuale në një datë të vetme për të gjitha këto detyrime.
• Prodhuar llogaritja e vlerës së vlerësuar të kapitalit të organizatës. Ai llogaritet si diferencë midis aktiveve dhe detyrimeve, madhësia e të cilave është përcaktuar më parë.

Formula duket si kjo:

SC = RA - TP, Ku:

• RA - vlera e tregut të aseteve të ndërmarrjes;
• TP është vlera aktuale e të gjitha detyrimeve të organizatës.

Rezultati i llogaritjeve është vlera e tregut të kapitalit, domethënë vlera e 100% të aksioneve të kompanisë.

Metoda e vlerës së likuidimit

Kjo metodë bazohet në përcaktimin e shumës së diferencës midis vlerës totale të pronës që mund të marrë pronari i ndërmarrjes kur mbyllet biznesi pas shitjes së aseteve të saj, dhe kostove të kryerjes së biznesit.

Kur përdorni këtë metodë, duhet të merrni parasysh të gjitha kostot që lidhen me procedurën e mbylljes:

• shpenzimet për shërbimet e avokatëve dhe kontabilistëve;
• koston e mbajtjes së hapur të firmës deri sa të mbyllet.

Kompania vlerësohet duke përdorur këtë metodë në disa faza:

• Zgjedhja e vlerës së likuidimit është e justifikuar. Jo të gjitha kompanitë mund ta përdorin këtë metodë për të vlerësuar një biznes. Metoda është e disponueshme vetëm për ato organizata që janë në proces mbylljeje.
• Një plan për shitjen e aseteve është duke u zhvilluar. Është e nevojshme të sigurohet fitimi maksimal nga shitja e pronës. Lloje të ndryshme asetesh shiten në afatet e tyre kohore:
  • pasuria e paluajtshme shitet në kohë nga një deri në dy vjet;
  • pjesa tjetër, pra materialet dhe furnizimet, mund të shiten menjëherë pasi të merret një vendim për nevojën e shitjes së pronës.
• Vlera aktuale e pronës është llogaritur, duke përjashtuar kostot e shitjes. Në të njëjtën kohë, vlera e identifikuar e aktiveve ndryshon duke marrë parasysh kostot e shitjes.
• Vlera e ndryshuar e aseteve përditësohet në datën e vlerësimit.
• Është marrë parasysh fitimi i periudhës së likuidimit.
• Llogaritet shuma e detyrimeve të shoqërisë. Janë bërë rregullime për borxhin aktual dhe atë afatgjatë. Në të njëjtën kohë, merren parasysh edhe detyrimet e mundshme që pritet të lindin gjatë procesit të likuidimit.
• Përcaktohet vlera e likuidimit të biznesit. Në këtë rast, vlerës së aktiveve i shtohet shuma e fitimit operativ dhe zbritet shuma e detyrimeve të shoqërisë.

Formula këtu duket si kjo:

LS = A + OP - P, Ku:

• LS - vlera e likuidimit;
• A - aktivet;
• OP - fitimi ose humbja e periudhës së likuidimit;
• P - detyrimet me vlerën aktuale.

Qasja e kostos ju lejon të merrni një ide mjaft objektive për vlerën e një biznesi. Ky fakt sigurohet për shkak të veçantisë së metodës, e cila konsiston në analizën më të detajuar të pasurisë dhe vlerësimin e çdo objekti.

1. Metodat analiza financiare për qëllime të vlerësimit të biznesit

   Lëndë >> Shkenca Financiare

   Kur zgjidhni metodë vlerësimet: në rastin e një gjendjeje “normale” financiare në e kushtueshme qasjeështë zgjedhur metodë aktivet neto..., pastaj zgjedhja brenda shtrenjtë qasje metodë likuidimi kosto. Në këtë rast, rezultati i vlerësimit mund të...

2. Të shtrenjta një qasje ndaj vlerësimit kosto truall

   Abstrakt >> Ekonomi

   Përdorimi i rezultateve në vlerësim kosto. 8. Të shtrenjta një qasje ndaj vlerësimit kosto truall. 9. Metoda pjesa e mbetur për tokën si... shitje. 21. Përkufizim likuidimi kosto truall. 22. Vlerësimi kosto truall për...

3. Gradë kosto biznesi. Ligjërata

   Abstrakt >> Histori

   Nuk i nënshtrohet rivlerësimit. Së dyti metodë pronë ( shtrenjtë) qasje - metodë likuidimi kosto. Likuidimi çmimi përfaqëson çmimi, të cilën pronari i ndërmarrjes...

4. Vlerësimi i biznesit shtrenjtë qasje

   Lëndë >> Shkenca Financiare

   Me temën: “VLERËSIMI I BIZNESIT SHPEJTSHME QASJE. METODA LLOGARITJE KOSTOT ASETET NETO" Hyrje Shitja e një ndërmarrje... përfaqësohet nga dy kryesore metodat: metodë aktivet neto; metodë likuidimi kosto. Fusha e zbatimit Një qasje për një vlerësim të bazuar në...

5. Përkufizimi kosto biznesi i një ndërmarrje operative duke përdorur shembullin e LLC "Ndërmarrja A"

   Teza >> Shkenca Financiare

   ... shtrenjtë qasje Kur vlerësoni pasurinë e paluajtshme, zakonisht përdoren sa vijon: metodë aktivet neto metodë likuidimi kosto Metoda...llogarit çmimi Ndërtesa administrative brenda shtrenjtë qasje metodë llogaritje kosto zëvendësimet...

Metoda e vlerës së likuidimit bazohet në përcaktimin e diferencës midis vlerës së pasurisë që pronari i ndërmarrjes mund të marrë pas likuidimit të ndërmarrjes dhe shitjes së veçantë të aseteve të saj në treg, dhe kostove të likuidimit.

Gjatë përcaktimit të vlerës së likuidimit të një ndërmarrje, është e nevojshme të merren parasysh të gjitha kostot që lidhen me likuidimin e ndërmarrjes.

Vlera e likuidimit vlerësohet në rastet e mëposhtme:

1. ndërmarrja është jofitimprurëse dhe vlera e shoqërisë gjatë likuidimit mund të jetë më e lartë se nëse vazhdon të operojë;

2. është marrë vendim për likuidimin e ndërmarrjes;

3. ndërmarrja është në falimentim;

Me rastin e përcaktimit të vlerës së likuidimit Ekzistojnë tre lloje të likuidimit :

1) likuidimi i rregullt;

2) likuidimi i detyruar;

3) likuidimi me ndërprerjen e ekzistimit të pasurisë së ndërmarrjes.

Likuidimi i rregullt- Kjo është shitja e aseteve për një periudhë të arsyeshme në mënyrë që shuma maksimale të mund të merret nga shitja e aseteve. Për pasuritë e paluajtshme më pak likuide të një ndërmarrje, kjo periudhë është rreth dy vjet. Ai përfshin kohën për të përgatitur asetet për shitje, kohën për të komunikuar informacionin rreth shitjes me blerësit e mundshëm, kohën për të menduar për vendimin e blerjes dhe për të grumbulluar burime financiare për blerjen, vetë blerjen, transportin, etj.

Likuidimi i detyrueshëm do të thotë që asetet shiten sa më shpejt që të jetë e mundur, shpesh në të njëjtën kohë dhe në të njëjtin ankand.

Likuidimi me ndërprerjen e ekzistimit të aseteve të ndërmarrjes llogaritet në rastin kur asetet e një ndërmarrjeje nuk shiten, por fshihen dhe asgjësohen dhe në këtë vend ndërtohet një ndërmarrje e re, duke dhënë një efekt të rëndësishëm ekonomik ose social. Vlera e ndërmarrjes në këtë rast është një vlerë negative, pasi kërkohen kosto të caktuara për likuidimin e aktiveve.

Numri i biletës 17. Metoda kumulative e vlerësimit normat e skontimit përcaktohen në bazë të formulës së mëposhtme: d = Emin + I + r, ku d është norma e skontimit (nominale); Emin - norma minimale reale e skontimit; I - norma e inflacionit; r është një koeficient që merr parasysh nivelin e rrezikut të investimit (primi i rrezikut). Disavantazhi kryesor i kësaj metode llogaritjeje është se ajo nuk merr parasysh koston specifike të kapitalit të kompanisë. Në thelb, ky tregues zëvendësohet nga inflacioni dhe një rendiment minimal i krahasueshëm me obligacionet afatgjata të qeverisë, i cili nuk ka asnjë lidhje me përfitimin e aktiviteteve të kompanisë, normën mesatare të ponderuar të interesit (për kreditë dhe/ose obligacionet) dhe strukturën. të detyrimeve të saj. Rekomandimet metodologjike për vlerësimin e efektivitetit të projekteve investuese rekomandojnë marrjen parasysh të tre llojeve të rrezikut gjatë përdorimit të metodës kumulative: =) rreziku i vendit; =) rreziku i mosbesueshmërisë së pjesëmarrësve të projektit; =) rreziku i mosmarrjes së të ardhurave të parashikuara nga projekti. Rreziku i vendit mund të zbulohet nga vlerësime të ndryshme të përpiluara nga agjenci vlerësimi dhe firma konsulence (për shembull, kompania gjermane BERI, e specializuar në këtë). Madhësia e primit të rrezikut që karakterizon mosbesueshmërinë e pjesëmarrësve të projektit, sipas Rekomandimeve Metodologjike, nuk duhet të jetë më e lartë se 5%. Rekomandohet të vendoset një rregullim për rrezikun e mosmarrjes së të ardhurave të parashikuara nga projekti në varësi të qëllimit të projektit. Kjo metodë përfshin vlerësimin e disa faktorëve që krijojnë rrezikun e mosmarrjes së të ardhurave të planifikuara. Kur ndërtohet një normë skontimi duke përdorur këtë metodë, merret si bazë norma e kthimit pa rrezik dhe më pas i shtohet norma e kthimit për rrezikun e investimit në një kompani të caktuar. Disavantazhet e kësaj metode përfshijnë subjektivitetin e saj (varësia nga vlerësimet e ekspertëve të rrezikut). Përveç kësaj, është dukshëm më pak i saktë se metoda e normës së skontimit të bazuar në CAPM.

36. Vlerësimi i aksioneve kontrolluese dhe jo kontrolluese. Një aksion kontrollues (shumicë) nënkupton pronësinë e më shumë se 50% të aksioneve të një ndërmarrje, duke i dhënë pronarit të drejtën për të kontrolluar plotësisht kompaninë. Por në praktikë, nëse aksionet e kompanisë shpërndahen, kjo përqindje mund të jetë dukshëm më e vogël. Një aksione jo-kontrolluese (minorike) përcakton pronësinë e më pak se 50% të aksioneve të kompanisë. Gradë vlera duke marrë parasysh elementet e kontrollit (qasja e të ardhurave kontrolluese: Metodat e qasjes së të ardhurave llogaritin vlerën e një interesi kontrollues, pasi si rezultat i aplikimit të tyre ata marrin çmimin që një investitor do të paguante për zotërimin e një ndërmarrjeje). llogaritja e flukseve monetare bazohet në kontrollin mbi vendimet e administratës në lidhje me aktivitetin ekonomik të ndërmarrjes Qasja e kostos: metoda e vlerës neto të aktivit Metoda e vlerës së likuidimit: Kur përdoren metodat e metodës së kostos, merret vlera e një aksioni kontrollues, pasi vetëm pronari i një aksioni kontrollues mund të përcaktojë politikën në fushën e aktiveve: të blejë, përdorë ose shesë (likuidojë) ato Qasja krahasuese: metoda e transaksionit: Kur llogaritet duke përdorur metodën e transaksionit, merret një vlerë e vlerësuar në nivelin e pronësisë së një kontrolli. aksioneve, pasi kjo metodë bazohet në një analizë të çmimeve të aksioneve me elementë kontrolli: kontrolli i aksioneve në ndërmarrje të ngjashme ose ndërmarrje të tëra (100% e aksioneve) Vlerësimi i interesit jo kontrollues Qasja krahasuese: metoda e tregut të kapitalit Vlera e aksionit më të vogël të tregtuar lirisht përcaktohet sepse analizohet informacioni mbi kuotimet e aksioneve individuale në tregjet e aksioneve.

Numri i biletës 18. përcaktimi i normës së skontimit duke përdorur modelin e kostos mesatare të ponderuar të kapitalit. Në kuptimin ekonomik, norma e skontimit është norma e kthimit të kërkuar nga investitorët për kapitalin e investuar në objekte investimi me nivele të krahasueshme rreziku. Llogaritja e normës së skontimit (kostoja e ngritjes së kapitalit) llogaritet duke marrë parasysh tre faktorë: 1. Prania e shumë ndërmarrjeve të burimeve të ndryshme të kapitalit të tërhequr, të cilat kërkojnë nivele të ndryshme kompensimi. 2. Nevoja që investitorët të kenë parasysh vlerën në kohë të parasë. 3. Faktorët e rrezikut (shkalla e probabilitetit të marrjes së të ardhurave të pritshme në të ardhmen) Ekzistojnë metoda të ndryshme për përcaktimin e normës së skontimit të rrjedhës së parasë. Për rrjedhën e parasë për kapitalin neto: modeli i çmimit të aktiveve kapitale; model ndërtimi kumulativ; Për fluksin monetar për të gjithë kapitalin e investuar: modeli i kostos mesatare të ponderuar të kapitalit i referohet kostove që lidhen me tërheqjen e kapitalit të vet dhe kapitalit të huazuar. Kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit do të varet si nga kostot për njësi të kapitalit të tërhequr dhe fondeve të huazuara, ashtu edhe nga aksionet e këtyre fondeve në kapitalin e kompanisë. WACC llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme:

ku W зк, W ск – aksionet e borxhit dhe kapitalit të vet, përkatësisht, në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes; Ezk – norma e kthimit të kapitalit të huazuar:

ku k зк – kostoja e tërheqjes së kapitalit të huazuar (interesi i huasë); t c – norma e tatimit mbi fitimin e korporatave (tatimi mbi fitimin); E sk është norma e kthimit të kapitalit të vet, mund të llogaritet me metodën CAPM ose ndërtimin kumulativ:

ku k p , k s – kostoja e tërheqjes së kapitalit aksionar, përkatësisht, për aksionet e preferuara dhe ato të zakonshme; W р, W s - pjesa e aksioneve në strukturën e kapitalit të ndërmarrjes, përkatësisht, e preferuar dhe e zakonshme.

Nga formulat (23)–(25) rezulton se

37. Përparësitë: E kushtueshme: 1) Merr parasysh ndikimin e prodhimit dhe faktorëve ekonomikë në ndryshimet në vlerën e aseteve. 2) Jep një vlerësim të nivelit të zhvillimit të teknologjisë duke marrë parasysh konsumimin e aseteve. 3) Llogaritjet bazohen në dokumente të vlefshme financiare, kështu që ato janë më të besueshme. Përfituese: 1) Merr parasysh raportin e të ardhurave dhe shpenzimeve në të ardhmen. 2) Merr parasysh nivelin e rrezikut. 3) Merr parasysh interesat e investitorit Krahasues: 1) Bazuar në të dhëna reale që karakterizojnë gjendjen aktuale të tregut. 2) Pasqyron praktikën ekzistuese të blerjes dhe shitjes së një biznesi. 3) Merr parasysh ndikimin e industrisë dhe faktorëve rajonalë në vlerën e një biznesi. Disavantazhet: I shtrenjtë: 1) Pasqyron vlerën në të kaluarën, dhe jo në periudhën e tanishme. 2) Nuk merr parasysh situatën e tregut në datën e vlerësimit. 3) Nuk merr parasysh perspektivat e zhvillimit të biznesit. 4) Statike. 5) Nuk merr parasysh lidhjet me rezultatet aktuale dhe të ardhshme të biznesit. Përfituese: 1) Kompleksiteti i llogaritjeve për të bërë parashikime të të ardhurave dhe shpenzimeve. 2) Kur kërkoni për normën e kthimit, llogaritjet mund të japin disa opsione. 3) Nuk merr parasysh kushtet e tregut Krahasues: 1) Jo gjithmonë merr parasysh veçoritë organizative, teknike dhe financiare të biznesit. 2) Vetëm informacioni retrospektiv është i përfshirë në llogaritjet. 3) Për një rezultat objektiv kërkohet llogaritja e një numri të madh ndryshimesh dhe rezervash. 4) Nuk merr parasysh pritjet e ardhshme të investitorëve.

Bileta 19. Qasja krahasuese për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjes Qasja krahasuese është një grup metodash për vlerësimin e vlerës së një objekti vlerësimi, bazuar në krahasimin e objektit të vlerësimit me objekte të ngjashme, në lidhje me të cilat ka informacion për çmimet e transaksioneve me to.

Qasja krahasuese (e tregut) bazohet në parimin e zëvendësimit - blerësi nuk do të blejë një ndërmarrje nëse kostoja e saj tejkalon koston e blerjes së një objekti të ngjashëm në treg që ka të njëjtën dobi.

Objekti i vlerësimit: tregu i ndërmarrjeve të ngjashme.

Metodat e vlerësimit: 1. Metoda e tregut të kapitalit bazuar në çmimet reale të aksioneve të ndërmarrjeve publike që mbizotërojnë në bursë. Baza për krahasim është çmimi për njësi aksioni të një shoqërie aksionare. Përdoret për të vlerësuar interesin jo kontrollues.

2. Metoda e transaksionit- për krahasim, merren të dhëna për shitjet e aksioneve kontrolluese në kompani ose për shitjet e ndërmarrjeve të tëra, për shembull, gjatë blerjeve ose bashkimeve. Metoda përdoret kur blini një aksion kontrollues në një kompani publike, si dhe për të vlerësuar kompanitë e mbyllura që operojnë në të njëjtin segment tregu si kompanitë e hapura dhe kanë tregues të ngjashëm financiarë. Përfshin analizën e shumëfishave.

3. Metoda e koeficientit të industrisë- Metoda e koeficientëve të industrisë ju lejon të llogaritni vlerën e vlerësuar të një biznesi duke përdorur formulat e nxjerra në bazë të statistikave të industrisë. Metoda e koeficientëve të industrisë, ose metoda e raporteve të industrisë, bazohet në përdorimin e marrëdhënieve të rekomanduara ndërmjet çmimit dhe disa parametrave financiarë. Raportet e industrisë zakonisht llogariten nga organizata të veçanta analitike në bazë të vëzhgimeve statistikore afatgjata të marrëdhënies midis çmimit të kapitalit të një ndërmarrjeje dhe treguesve më të rëndësishëm të prodhimit dhe financiar të saj. Përparësitë: jep vlerësimin më objektiv të vlerës së tregut të ndërmarrjes.

Të metat: Kërkon një sasi të konsiderueshme informacioni cilësor. Nëse këto kërkesa nuk plotësohen, objektiviteti i vlerësimeve zvogëlohet ndjeshëm. Është e vështirë të gjesh ndërmarrje analoge, perspektivat e zhvillimit të ndërmarrjes nuk merren parasysh. Vështirësi në marrjen e informacionit të besueshëm. Është e nevojshme të bëhen rregullime të rëndësishme për shkak të dallimeve të forta midis ndërmarrjeve.

2.(13.) Metoda e skontuar e rrjedhës së parasë. Metoda e fluksit të parave të skontuar (DCF) ju lejon të vlerësoni një objekt në rast të marrjes së flukseve monetare të paqëndrueshme prej tij, duke modeluar tiparet karakteristike të marrjes së tyre. Metoda DCF përdoret kur: supozohet se flukset monetare të ardhshme do të ndryshojnë ndjeshëm nga ato aktuale; flukset e të ardhurave dhe shpenzimeve janë sezonale; Prona që po vlerësohet është një objekt i madh tregtar shumëfunksional; Metoda DCF vlerëson vlerën e pasurisë së paluajtshme bazuar në vlerën aktuale të të ardhurave, që përbëhet nga flukset e parashikuara të parasë dhe vlera e mbetur.

Vlera e likuidimit përcaktohet në rast të likuidimit të detyrueshëm të shoqërisë.

Vlera e likuidimit nënkupton shumën neto që një pronar mund të marrë kur një kompani likuidohet dhe aktivet e saj shiten veçmas.

Vlera e likuidimit varet nga natyra e likuidimit.

Kur një likuidim i rregullt është i mundur, shitja e aktiveve mund të kryhet gjatë një periudhe të arsyeshme kohore për të siguruar që çdo aktiv të marrë çmimin më të lartë të mundshëm. Likuidimi i detyrueshëm (përfshin shitjen e aseteve sa më shpejt që të jetë e mundur.

Gjatë llogaritjes së vlerës së likuidimit, është e rëndësishme të jemi realistë për kostot që lidhen me likuidimin e aktiveve. Gjatë llogaritjes së vlerës së likuidimit, është e nevojshme të zbriten të ardhurat e pritshme nga shitja e aktiveve me një normë që merr parasysh rrezikun që lidhet me likuidimin. Periudha bazë është data e vlerësimit të kompanisë.

Vlera e likuidimit përcaktohet në bazë të vlerës aktuale të tregut të aktiveve të shoqërisë, duke marrë parasysh kohën e shitjes së tyre sipas kalendarit të likuidimit të aseteve (Fig. 5.4).

Për të llogaritur vlerën aktuale të aktiveve të një ndërmarrjeje, përdoren të dhënat nga bilanci i ndërmarrjes në datën e vlerësimit, duke marrë parasysh inventarin dhe rregullimet në vlerën e aktiveve individuale, vlera e tregut e të cilave nuk përkon me vlerën e bilancit. .

Së pari duhet të zgjidhet çështja e përdorimit sa më të mirë dhe më efektiv të biznesit të likuiduar, gjë që do të bëjë të mundur aplikimin e metodave të shëndosha të marketingut.

Oriz. 5.4. Skema e përcaktimit të vlerës së një shoqërie bazuar në metodën e vlerës së likuidimit

vlerësimi natën i makinerive, pajisjeve, automjeteve, ndërtesave dhe strukturave, aktiveve jomateriale.

Bazuar në një analizë të vendndodhjes së objektit, zhvillimit të infrastrukturës, natyrës dhe përkeqësimit të pasurive të paluajtshme dhe kufizimeve legjislative për përdorimin e pronës, opsioni i çmontimit dhe shitjes së pajisjeve, automjeteve dhe furnizimeve u miratua si më i miri. opsioni i duhur. Ambientet e prodhimit dhe magazines mund te perdoren nga pronari i ri si kompleks magazine.

Blerësi merr të drejtat për të marrë me qira një parcelë së bashku me të drejtat për pasuri të paluajtshme (Kodi Civil i Federatës Ruse, neni 271 "E drejta për të përdorur një parcelë toke nga pronari i pasurive të paluajtshme"). Treguesit e bilancit janë rregulluar nga vlerësuesi për zërat e mëposhtëm (Tabela 5.5).

Tabela 5.5

Vlerësimet e tregut të aktiveve të likuiduara, mijëra rubla. Kodi i Pasurive

Linjat balante

Art Rynoch

NENI 1 2 3 4 1. Pasuri e paluajtshme 122 1729 1 199 2. Pajisje 122 784 1 150 3. Automjete 122 900 1212 4. Ndertim ne vazhdim 122 423 2206 te tjera 2215 stoqe materiale, materiale dhe asete të ngjashme 211 363 363 7. Inventarët e produkteve të gatshme 214 40 40 B. Llogaritë e arkëtueshme 240 1,590 1,590 E. Paratë 260 29 29 Kostoja e pasurisë së likuiduar 6,540 aktivet fikse 22 aktivet e paluajtshme 240. Vlera e librit është 1,729 mijë rubla. Kostoja e automjeteve, makinerive dhe pajisjeve është 1,684 mijë rubla.

Përbërja e objekteve të pasurive të paluajtshme përfshin objekte joprodhuese, të cilat, në përputhje me paragrafin 4 të Artit. 104 i Ligjit Federal "Për Falimentimin (Falimentimin)" i nënshtrohen transferimit falas në organet e qeverisjes vendore. Vlera kontabël e objekteve të tilla arriti në 185 mijë rubla. Si rezultat, vlera kontabël e pasurive të paluajtshme të shitjes arriti në 1,544 mijë rubla. (1 729 - 185).

Në procesin e inventarizimit, ekzaminimit teknik të pasurive të paluajtshme, studimit të kushteve të tregut për shitjen e kësaj lloj pasurie, vlerësuesi doli në përfundimin se vlera kontabël e aktiveve fikse është më e lartë se vlera e tyre në treg. Duke aplikuar metodën e kostos së plotë të zëvendësimit, duke marrë parasysh të gjitha llojet e konsumit, vlerësuesi përcaktoi vlerën e tregut të pasurive të paluajtshme - 1,199 mijë rubla.

Për të vlerësuar vlerën e tregut të makinerive dhe pajisjeve, vlerësuesi identifikoi automjetet si më të lëngshme se pajisjet. (Kjo do të pasqyrohet në orarin e shitjeve të aseteve më poshtë.)

Vlera kontabël e pajisjeve është 784 mijë rubla, dhe automjetet - 900 mijë rubla. Vlera e tregut e këtyre aktiveve, e llogaritur në bazë të qasjes së tregut, arriti në 1,150 mijë rubla, përkatësisht. dhe 1,212 mijë rubla.

Ndërtimi i papërfunduar vlerësohet në 229 mijë rubla. krahasuar me vlerën kontabël prej 423 mijë rubla. Në të njëjtën kohë, vlerësuesi mori parasysh gjendjen teknike të strukturave, konsumimin dhe prishjen nën ndikimin e faktorëve natyrorë dhe klimatikë.

Si pjesë e rezervave të lëndëve të para, materialeve dhe aktiveve të tjera të ngjashme, vlerësuesi dha një vlerësim tregu të rezervave të farave të lulediellit, pasi sipas mendimit të vlerësuesit, në datën e vlerësimit ishte nënvlerësuar: vlera e tregut të rezervave është 728 mijë rubla. . në krahasim me vlerën e librit - 600 mijë rubla. Inventarët e tjerë të lëndëve të para, materialeve dhe aktiveve të tjera të ngjashme, si dhe produkte të gatshme vlerësohen me vlerën kontabël.

Vlera e rregulluar e pronës Periudhat, muajt Totali i ndërmarrjes së përbashkët

"SG 15901 SP

SO 5567.5 SCHI SP

cm 1 1 1 1590 1 1918.9 O

PS 99,9 3,0 0,720 PS se PS

o 5’ o> PS

8? 3,0 0,764 bashkë

se 78.6 G" - SP

SM 3,0 10,836 g-*-

rreth 258.7 me sipërmarrje të përbashkët

PS PS § cm 816,6 o

o* 746.6 em sipërmarrje e përbashkët

?^g cm 816,6 s?

s5 769.2 - SP

SM 1613.6 se

Pasuri të paluajtshme 2. Pajisje 3. Automjete 4. Ndërtim në vazhdim 5. Stoqet e farave të lulediellit

nga 7. Inventarët e mallrave të përfunduara 8. Llogaritë e arkëtueshme 9. Paratë e gatshme 10. Fluksi total i parave 55

nga 14. Vlera totale aktuale e pasurisë së likuiduar

Si pjesë e të arkëtueshmeve, procesi i analizës zbuloi borxhe të këqija nga blerësit dhe klientët në shumën prej 452 mijë rubla. Si rezultat, llogaritë e arkëtueshme, për të cilat priten arkëtimet në para brenda 12 muajve, arrijnë në 1,590 mijë rubla. (2 043-453).

Si rezultat, vlera e tregut e pronës së ndërmarrjes është 6,540 mijë rubla.

Kalimi në vlerën e likuidimit të një ndërmarrje kërkon marrjen parasysh të kostove të shitjes së pronës, çmontimit të pajisjeve, kostot e transportit, kostot e mbajtjes së inventarit, kostot e menaxhimit, koston e pasurive të patundshme ndërmjetëse, vlerësimin dhe shërbimet ligjore, taksat, tarifat, të mundshme zbritjet gjatë procesit të shitjes dhe kostot e mbajtjes së ankandeve. Mënyra më e saktë për të llogaritur shpenzimet e ardhshme të likuidimit bazohet në vlerësim. Në disa raste, mund të mbështeteni në përvojën e akumuluar të tregut për shitjen e këtij lloji të pronës në kushte të ngjashme (Tabela 5.8).

Tabela 5.8

Kostot e likuidimit për objektin (si përqindje e vlerës së tregut të aktiveve), mijë rubla. Tregu i pronave

Likuidimi.

shpenzimet 1. Pasuria e paluajtshme 1199 10 119.9 2. Pajisjet 1150 15 172.5 3. Automjetet 1 212 7 84.8 4. Ndertimi ne vazhdim 229 12 27.5 5. Rezervat e farave te lulediellit 26 nga 748 lendet e tjera . 18.1 7. Inventarët e produkteve të gatshme 40 5 2.0 8. Llogaritë e arkëtueshme 1590 5 79.5 9. Paratë e gatshme 29 - - Shpenzimet administrative për likuidimin e ndërmarrjes vlerësohen të jenë 28 mijë rubla. në muaj. Pagesat e largimit për punonjësit arritën në gjithsej 51.8 mijë rubla.

Orari për shitjen e aktiveve të ndërmarrjes hartohet duke marrë parasysh shkallën e likuiditetit të tyre në kushtet aktuale ekonomike. Për më tepër, duhet të merren parasysh kufizimet ligjore për shitjen e pasurisë së një ndërmarrje të likuiduar (Tabela 5.9),

Tabela 5.9 Orari për shitjen e aseteve të ndërmarrjes Pasuria, periudha e zbatimit,

muaj 1, Pasuri të paluajtshme 12 2. Pajisjet 6 3. Automjetet 3 4. Ndërtimi në vazhdim 12 5. Stoqet e farave të lulediellit 1 6. Stoqet e lëndëve të tjera të para 3 7. Stoqet e produkteve të gatshme 1. 8. Llogaritë e arkëtueshme 12 9. Paratë e gatshme 1 Plani i shitjes së aseteve ju lejon të përcaktoni vlerën aktuale të tregut të pronës që shitet, duke marrë parasysh kohët e ndryshme në të cilat merren fondet nga shitja e pronës. Për këtë qëllim, është e nevojshme të rregullohen shumat e arkëtimeve në para duke përdorur një mekanizëm për zbritjen e të ardhurave nga shitja e pronës. Në këtë rast, ne do të vazhdojmë nga supozimi se për të gjithë periudhën e shitjes së grupeve individuale të aktiveve, të ardhurat do të krijohen në mënyrë të barabartë gjatë muajve dhe se fondet do të merren në fund të muajit. Përjashtim bën shitja e ndërtimeve të papërfunduara.

Për të llogaritur normën e skontimit, u miratua një metodë kumulative e ndërtimit, e cila lejon të merren parasysh të gjitha rreziqet e investimeve në pronën që shitet, rreziqet që lidhen me menaxhimin, etj. Në këtë shembull, një normë skontimi prej 3% përdoret për të llogaritur flukset monetare të skontuara.

Flukset e skontuara të parasë (DCF) do të llogariten duke përdorur formulën:

(1 + k)t (1 + k)t

ku RU - flukset mujore të parave nga shitja e pronës, në përputhje me orarin e vendosur;

r - norma mujore e skontimit; t - numri i periudhave të skontimit në vit, muaj (tn = 12).

Kostot e likuidimit gjithashtu kërkojnë rregullim, por procesi do të ndryshojë: është e nevojshme të përcaktohet kostoja në rritje e parave të gatshme për të mbajtur kostot në një nivel të mjaftueshëm për të likuiduar ndërmarrjen. Dalja e rregulluar e parasë (CF) përcaktohet nga formula:

py>t = py(1 + r)t,

ku (1 + g U" është faktori i përbërë; r është interesi mbi kapitalin;

RU - fluksi aktual i parasë;

t - numri i periudhave të shitjes së pronës, muaj. (771 = 12).

Bazuar në rregullimet e bëra në tabelat 5.6, 5.7, mund të përcaktojmë vlerën e likuidimit të ndërmarrjes, e cila është 4,555.3 mijë rubla. (5,567,5 - 1,012,2).

Tavan i shtrirjes